10天蒸发5.5万亿,人均亏钱5万!“2015年股灾”会重演么?
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临近年底,不少在外漂泊的人都已经收拾完行囊,准备踏上回家的旅途。然而,股民们却只能茫然四顾,找不到方向。
根据凤凰财经统计,短短十天里,A股总市值蒸发了5.5万亿!即使是最保守估计1.3亿股民人均亏损也达到5万元。
到底是谁导演了这场股灾?又究竟会不会重蹈2015年的覆辙呢?
这次全球股市的暴跌来的突然,但似乎又在意料之中。对于很多人来说,知道鞋子终于要落地了,然而现在只看到了落地!核心资产泡沫成为这一轮经济和金融周期当中最后的泡沫。破裂,只是时间的触发点的问题。
股市似乎又像是回到了2015年,但又和2015年有些不同,因为这次不是急症,而是慢性病。
消失的红利:A股慢性病浮出水面
股价的核心因素有三个:盈利、流动性和风险偏好。其中风险偏好更像是一个主管变量,其实真正推动股价的只有两个因素:资金的流动性和公司的盈利
2015年之前的牛市就是资金的推动,但到了2018年,似乎推不动了,推动资产的两个红利正在远去。
一是供给侧改革带来的涨价红利 二是宽松监管带来的并购红利
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监管强化是大势所趋,之前宽松环境带来的融资并购红利肯定是到头了
杠杆的轮回:从资产端去杠杆到资产端去杠杆
股票质押。
随着股票质押式回购新规、银行投非标资产受限及风险事件频发等事件的影响,质押率有持续下调趋势。如果股价跌到警戒线,这些潜在的杠杆就是最不安定的因素。
2.PE+上市公司
2015年股灾实现了资产端的去杠杆,2018年A股要面对的是资产端的去杠杆。当业绩红利逐渐退去,资产端的杠杆风险就会逐步暴露出来。一方面,上市公司本身的现金流会受到影响,自身的债务偿还能力变差;另一方面,上市公司的股价会受到影响,抵押融资能力会弱化,再加上整个金融环境的收缩,资金链可能就会吃紧。
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这是一种典型的金融加速器效应,也成为目前A股最不稳定的因素
煎熬的股伤:病到膏肓
茅台型公司:能够通过盈利实现去杠杆甚至继续加杠杆
万达型公司:盈利无法铺盖,被迫变卖资产,回收现金,降杠杆来保命
乐视型公司: 盈利无法铺盖,资产又无法变现,被迫变卖股权、更换股东,失去控制权。
保千里型公司:盈利极差,资不抵债,连权益都没有,只能极端处理。
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