【市场观察】又一巨无霸要来A股！富士康或成最大科技龙头
2月9日晚间，证监会官网新鲜披露一家企业的招股书，有着“全球最大代工工厂”称号的
富士康
拟在上交所上市。
若是能上市成功，富士康很可能成为A股市值最高的科技股龙头。
有市场人士指出，富士康股份在A股具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资， 市值超过5000亿也很有可能，
富士康股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例。2月1日申报、2月9日给反馈，按照证监会发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。
2018年以来，不管是证监会，还是两大交易所，都不约而同地表露出了要“助力新经济”的态势。如证监会系统2018年工作会议上，就明确提出2018年的其中一个重要工作就是“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法， 改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。
市场分析认为，
富士康
的上市也符合将“优质企业留在国内”这一发展政策，有助于进一步优化我国资本市场公司结构。
1、 全球最大的电子制造服务商
富士康
的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币， 市值折合人民币为3257亿元。
根据各企业2016年年报和Wind数据库统计，2015年度全球排名前十位的电子制造服务行业公司其2016年度的营业收入规模合计约为3,113.21亿美元。其中， 排名第一的鸿海精密在当期的营业收入规模约为1,344.63亿美元，占行业总收入的31.52%。
值得注意的是，此次IPO的富士康股份资产并非鸿海在内地全部业务，主体公司包括了通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人三项主营业务。
在电子设备智能制造领域中，根据IDC数据库统计：
2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元，富士康工业互联网公司营业额占全球总产值的比例超过40%；
2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元，富士康营业额占全球产值超过30%；
2016年全球电信设备制造市场产值约为122亿美元，富士康营业额占全球产值超过20%。
本次拟在上交所上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务。尽管只是富士康集团的部分业务， 但富士康股份注册资本达到177.26亿元 2017年收入超过3500亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，净利润超过160亿元。
2、中国台湾企业分拆资产A股上市首例
富士康 股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例
，按照证券会目前发审节奏，
富士康
股份有望在6个月内上发审会。
据招股书， 虽然富士康股份成立时间未满3年，根据《证券法》此为硬伤，不过富士康股份已取得有权部门豁免。
3、总市值有望超过5000亿
富士康
股份现股本177亿股，且业绩优良，按发行17.7亿股A股，总股本约195亿股。
招股书显示，此次募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。 八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。
对于富士康在A股上市后的估值，一位基金经理表示，由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元吧。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。
如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。
国内科技类最大公司是海康威视3400多亿，360借壳成功也是3400多亿，富士康若是能上市成功，很可能成为A股市值最高的科技股龙头。
4、负债庞大，
这家巨无霸公司负债规模庞大。
截至2017年底， 富士康股份总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。
公司称主要原因为2017年以来下游订单量增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购金额，年末公司应付账款账面价值同比增加了337.96 亿元。
而与苹果公司休戚相关的业务联系，对富士康股份而言是一把双刃剑。
富士康股份没有披露各项业务净利润表现，但是 包含苹果手机业务的通信网络设备毛利贡献率在80%以上。
招股书显示， 截至2017年末， 富士康股份正在履行的销售订单前三位均来自苹果公司，分别为30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。
此次富士康股份IPO也将苹果手机的业务装入到上市主体。
苹果2月1日发布的2018年财年第一季度财报显示， 苹果整体销量不及预期。 这种低迷将在2018年上半年持续。
5、A股上市欲借机转型？
2017年12月，宣布上市前夕，富士康工业互联开启资产重组，同意由深圳鸿富锦等32家主体（以下简称“增资方”）以其各自持有的南宁富桂、郑州富泰华等13家境内子公司股权认购富士康工业互联， 将注册资本 增加至177.25亿元
在招股书中，富士康对自己的介绍为“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。”
在今年1月31日鸿海举行的股东临时会上，董事长郭台铭重申，鸿海不只是个代工厂， “外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。”
鸿海精密在召开股东大会时称，在迈向“工业4.0”、“+互联网”、“8K+5G”时代背景下，为让大数据资料收集更关键、精确、效率、微观， 公司将针对物联网传感器、超级电脑、5G通讯、智能数据中心、AI应用、机器人等进行大规模的投资，特别是在关键驱动技术上，进一步建构新世代工业互联网发展的基础。
招股书显示，本次富士康股份IPO拟将募集资金用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分的20个项目进行投资。
上述八个部门投资总额超过约273亿元。
6、2017年财富500强第27位，营业收入达3545亿元
不仅人多，富士康股份的营收也属于巨无霸。富士康股份2015-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元，其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。2017年其实控人鸿海精密位居《财富》全球500强第27位。
7、净利润超越99%A股公司，净利润率不足5%
截至2017年底，富士康的总资产高达1485.96亿元， 总负债达1204.41亿元，负债率高达81.05%。
在净利润方面，
富士康
股份2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元， 净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，净利润率有下滑迹象。
鉴于A股大多数公司还没有出2017年年报，因而以2016年年报净利润来对比。富士康143.66亿元的净利润，在3490家A股公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次于中国铁建的148.51亿元。
8、三大核心业务
公司主要业务分为通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。
9、行业巨无霸：员工人数近27万
作为一家劳动密集型企业，
富士康
股份共有员工269049人。其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理25662人，占比9.54%。
富士康
的员工人数也是在A股排名前10位，仅次于
中石油
中石化
、四大行、外加
中国平安
和
中国中铁
。员工总数26.9万人。
10、董事会为少见的偶数六名
富士康
股份招股说明书显示，公司四名董事三名为台籍，陈永正和毛渝南(毛人凤之子)分别为
摩托罗拉
/
微软
、北电/
惠普
大中华区的总裁，另一名为中籍具备日本永久居留权。两名独董为中籍，其中的薛健教授为卡内基梅隆大学博士。
11、鸿海精密将持有发行后总股本的85%
富士康共有33位股东，持股总数为177.26亿股，第一大股东（控股股东）中坚科技持股72.93亿股，占比41.14%。
数据显示，富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，折合人民币为3257亿元。
根据鸿海精密公告，此次富士康工业互联网公司发行新股股数，暂定为总股本的10%。鸿海精密将持有发行后总股本的85%。
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