风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本公众号资讯作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本投资建议可以取代自己的判断。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

策略前瞻：跌怕了 看看估值与成长

本周受美股大跌拖累，

A

股在周一略作抵抗后一路重挫，沪指盘中跌破了

3100

点，创业板在周四乐视开板后暂时跌势减缓，在中小创恐慌性下跌之后，

2018

年来一直表现突出的大金融及煤炭、有色、钢铁等周期股开始补跌，对指数杀伤力凸显。中证流通指数全周共成交

24221

亿元，比上一个交易周萎缩

833

亿元。

狼来了的游戏在美股实现

在过去的

8

年中，美股也多次出现回调，让投资者以为牛市已经终结，会出现深度调整，不料美股一口气涨了

8

年，

2018

年初还在加速上涨，却在公布了极好的就业数据和薪资增幅后，出人意料地开始了单日千点下跌，快速调整了

10%

，从走势看，狼这次真的来了。

全球经济数据良好，股市却出现剧烈调整，似乎让人不可思议。其中的变量在于市场对美联储进一步收紧货币的预期，美国薪资水平的上涨进一步强化了通胀的预期，加之美元指数之前持续下跌，大宗商品价格反弹，布伦特原油期货价格站上了

70

美元一桶，

2%

的通胀目标眼看就挡不住，美联储的加息步伐有可能加快。近期美国

10

年期国债收益率反弹至

2.88%

的水平，突破了了自

90

年代以来的下降压力线，这似乎成了压垮美股估值泡沫的最后一根稻草。

双重冲击近尾声

这两周，

A

股先是遭受了业绩冲击，一些股权质押跌破平仓线，引发了被动去杠杆的恐慌下跌，到了本周四乐视网复牌后第一次打开跌停板，才基本上宣告这一冲击结束，中小创也终于有了喘息机会。而从上周五开始的美股重挫引发全球股市跟风下跌，来的有些突然，给今年涨幅较好的金融地产有色煤炭钢铁等周期股造成了极大的伤害，纷纷回到年初的起点附近。现在美股还没有明确的止跌信号出现，周五尾盘银行等权重股的偷袭暂时只能以护盘对待。

今年春节前，流动性方面出现了一些积极的变化，交易所国债逆回购没有再出现利率飙升的情况，让投资者少了些流动性方面的担忧。据央行官方微博透露，全国性商业银行从

1

月中旬开始陆续使用期限为

30

天的临时准备金动用安排

(CRA)

，目前

CRA

使用已达高峰，累计释放临时流动性近

2

万亿元，满足了春节前现金投放的需要。由此可见，随着更多管理工具的使用，一些过去常出现的囧境有了较好的应对之策。

大起大落之后，回归业绩基本面

市场的大起大落之后，投资者的人气已经十分低落，春节前后，市场将迎来休养生息的一段时间，考虑到沪深

300

市盈率已经回到

13.9

倍，上证综指市盈率也只有

14.7

倍，创业板指数当前的市盈率也

36.7

倍，都处于相对偏低的水平，而上市公司业绩增长预计还有望保持两位数的增长，这个判断的逻辑并没有因下跌而改变，因此，估值水平还是有吸引力。在恐慌下跌之余，业绩和成长性匹配的公司有望先受到关照，因此，年报和一季报将是市场寻找机会的主要线索。

本

周我们推荐关注

：

600887

伊利股份、

002343

慈文传媒、

000858

五粮液

风险提示

：股市有风险，投资需谨慎。

来源：联讯研究

免责声明

       本公众号资讯由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本投资建议的途径为本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的投资建议均为非法，我公司不承担任何法律责任。

       本公众号资讯基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改公众号资讯中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求公众号资讯内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。

如何关注

①复制“lxqyyyb”，在“添加朋友”中粘贴搜索号码关注。

②点击微信右上角的“+”，会出现“添加朋友”，进入“查找公众号”，输入"lxqyyyb"，即可找到。

联讯证券清远营业部

联讯证券清远营业部以规范经营为前提，锐意创新，设有咨询电话专线、网络在线咨询、每日实时视频解盘。打造清远市最有影响力的股民学校品牌，坚持每周举办一次股民学校，为投资都分析股市热点及大盘走势，让客户感受“财富联讯，服务贴心”。清远营业部拥有高素质的专业化营销团队，坚持以客户需求分析为基础，依托公司总部强大的研发优势和专业技能，为客户提供个性化、专业化的全方位的投资咨询和金融理财服务。秉承联讯证券“诚信、规范、创新、和谐”的企业文化，践行“营销、客服、咨询、IT”四位一体的贴心金融理财服务理念，竭诚为广大投资者服务，帮助客户实现资产保值、增值，携手并进，共创未来！

联系地址：广东省清远市人民二路23号卓越大厦7楼

咨询电话：0763-3666000 委托电话：95564 网址：www.lxsec.com

• 关注世界#MeToo：就是他（#It's him）
• 大年初一回村里拜年，太热闹了
• 春节广东各地年味浓 旅游业迎“开门红”
• 国内客户最关注的香港保险理赔，这几条您必须知道！
• 情人节，秦凯何姿就要任性撒狗粮！
• 关注 | 原来狗是这样进入生肖队列的！
• 春节回家前VS回家后，所有人看完都笑翻了，是我是我……
• 内马尔风骚表现
• 远策投资张益驰：龙头集中、传统行业崛起 关注创新药、人工智能
• 南方人过年vs北方人过年 看完后发现太贴切了