全球股市“熊出没”！股民真的要大撤退吗？（央视财经《央视财经评论》）全球股

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（央视财经《央视财经评论》）全球股市熊出没！

突如其来的波动重创了金融市场，彻底打破持续近9年的牛市行情大部分时间里所保持的平静。2月5日，纽约股市道琼斯工业平均指数暴跌上千点，单日下跌点数创历史新高。6日，道指尽管收盘强劲反弹，但全天剧烈震荡，其中最大下跌567．01点，最高上涨600．48点，全天振幅逾1100点。美股剧烈震荡也波及全球。6日，东京股市日经225指数收盘下跌4．73％；德国股市DAX指数下跌2．32％；其它主要股市也出现不同程度的下挫。追踪全球23个发达国家和24个新兴市场国家股指走势的MSCI全球股市指数累计跌6.2%，若收盘时跌幅仍超6.1%，则将创2011年9月以来最大单周跌幅。据彭博统计，自1月26日触及历史峰值至今，全球股指市值已大举蒸发5万亿美元。昨晚，在《央视财经评论》演播室，中国人民大学教授向松祚指出，深入分析了此次美股暴跌背后的原因。

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美股为何暴跌？

我的判断这一次美股的调整是一个正常的市场调整。什么是正常的市场调整？刚才我们主要讲的是情绪，从基本面上看，通常分析股票的基本面无非是两个层面，一个是实体经济的层面，刚才王冠也说了一些数据，在刚刚结束的达沃斯论坛上，包括基金组织主席都说，现在全球经济是一个强劲的复苏，那么这个强劲的复苏它是有依据的，一个是美国，欧洲的GDP增长，一个是就业的增长，一个是劳动者工资的上升，一个是企业设备投资和长期投资的增加。所有这些指标就表明实体经济在美国是相当强劲的；第二个还有美国特朗普的减税，从这个意义上来讲，基本条件是没有变的。再看看货币政策，有人说，现在可能是大家担心美联储加息是不是影响流动性，实际上美联储的加息已经宣布了很久。耶伦退任，新的鲍威尔上台，已经明确讲我们这个政策的节奏不会变。

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那什么触及到下跌？我想这个原因只有一个解释，就是说由相当一部分投资人认为美国的股市上涨已经太高了。得过诺贝尔奖的股票研究者泰勒，他就经常警告，说估值肯定是过高了，但是为什么人们还相信股票还会继续上涨？他们特别相信两个指标，一个是十年期国债的收益率和股票的平均收益。现在股票的平均收益率仍然超过十年期的国债收益率。所以从这个意义上来讲，我认为美股的调整是一个正常的调整，就是有一些人认为已经涨到很高，现在要获利要回头，或者说相信可能再也涨不下去了，也就意味着下跌，就是风险完全是下跌了，所以他们要率先出货。

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#美国暴跌后投资者要跑路吗？#

针对这一操作性问题，在演播室，财经评论员王冠用自己的亲身经历指出，虽然全球股市动荡，但他并没有急于抛售手中的蓝筹股，反而在指数基金的定投上加仓了。他与大家分享了一个关键词：莫要慌张。

本周，大家看到美国当地时间2月6日在肯尼迪的航天中心，马斯克追梦狂人发射了它的这个猎鹰重型的火箭，专门在里头放了一辆红色的特斯拉的跑车非常漂亮，其中就写了一句话，叫莫要慌张，实际上是来自他很喜欢的一部太空小说。眼下对于全球市场也是这样，因为中美欧的基本面都没有变坏。大家就没有必要像向老师所说的，有一头牛，两头牛跑了，我也得跟着玩命的跑，这个反应也许是有一些过度的。因此，基本面没有变化是在资本市场上最核心的一个最根本的问题。

中小投资者投资股市都要注意什么？

在现场，向松祚教授体型广大中小投资者，特别是没有金融经验的中小投资者，不要自己去做散户的投资。投资大家觉得很简单，其实这个是一个很错误的说法和想法。无论是研究巴菲特，还是研究国内的投资，成功的人就会发现，投资是一个极其专业的，甚至比我们研究经济的还要专业还要辛苦。为什么？他要看公司财务报表。而我们很多股民炒股票，连这个公司的主营业务是什么都不知道。何况有些公司它的业绩是看长远，你要看他的行业，你要看它的业绩，你要分析它的现金流。通常在经济学里面有一个说法就是股市是经济的晴雨表，其实这个说法严格意义上并不成立。他有的时候有过多反应，过多反应他基本面可能没有发生任何的变化，但是他的股市可能出现重大调整，但是从长远来看，比如说你这个股市会不会好，终究要取决于你经济的实力，公司的业绩。

（本文编辑：武新阳）