A股闪崩强平上演“罗生门” 1月29日

傻大方提示您本文标题是：《A股闪崩强平上演“罗生门”》。来源是中金网。

A股闪崩强平上演“罗生门”。强平|罗生门|上演|控股股东|吕小奇|a股---

1月29日，A股闪崩，有消息称大跌的元凶是，国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的1:2配资降到只有1:1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须要卖股票，归还配置的资金。

强平|罗生门|上演|控股股东|吕小奇|a股---傻大方小编总结的关键词

在1月12日，沪深交易所和中国证券登记结算有限公司正式发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》，其中明确了60%的质押率红线。具体来看，股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

根据中国证券登记结算有限公司数据显示(截止2月8日)，A股上市公司共有3490家，有3452家公司进行过股权质押(包括已解押和未解押交易)，占比高达98.9%。A股市场整体质押比例超过50%的公司有132家。其中，超过80%的有两家，分别为银亿股份和印记传媒，整体质押比例分别为 80.76%和80.71%。处于70%-80%的有8家，分别为藏格控股、供销大集、茂业商业、天夏智慧、美锦能源、建新矿业、九鼎投资、深大通，处于60%在70%之间的有43家。

在上述高比例质押的股票中，有28家目前股价已经堪称“危险”。

一般而言，中小板和创业板的标准是警戒线150%，平仓线140%，主板警戒线是140%，平仓线130%。按照130%为平仓线、140%为预警线进行分类，有23只股票已经处于强制平仓线以下，有5只股票低于预警线。而此间不少股票在近日选择了停牌自保。

光大证券分析师陈旭表示，在股票价格下跌触及补仓线时，控股股东需要及时追加质押品，如果控股股东的质押比例已然过高，则很有可能出现“无券可押”且流动性紧张的局面。此时，出借人有可能会强行平仓并使控股股东和公司面临实际控制权转移的风险。公司实际控制权的转移有可能引发管理层的动荡并给公司的业绩带来不确定性。

因控股股东质押比例过高而引发风险事件曾多次发生，如洲际油气，在2017年7月底，洲际油气因质押给长江证券的股权触及平仓线无力补仓，遭资金提供方平安银行强制平仓。

另外，控股股东质押比例过高意味着面临再融资风险。“过高的质押比例会使控股股东处于控制权转移的风险中，因此当财务状况健康时，控股股东大概率不会选用此种明显激进的质押比例。换句话说，如果控股股东的质押比例过高，则很有可能是因为其穷尽了其余的融资方式，我们对其后期的再融资表示担忧。”陈旭称。

8天4起“强平事件”

2月8日，长江润发公告表示，接到控股股东长江润发集团的通知，长江润发集团认购“东吴证券-南京银行-东吴长江润发1号资产管理计划”至今已有两年时间，因资管计划到期且无法展期，因此被动减持。本次减持股份占公司总股本的0.57%。

这一事件是今年2月以来的第4起信托强行平仓的事件。被动减持的几家上市公司分别是，和佳股份、欧浦智网、誉衡药业和长江润发。

和佳股份与长江润发的情形类似，在2月1日的时候发布公告称，实控人通过钜鑫3号资管计划累计持有的公司1465.62万股，因该资管计划即将到期且无法展期，将被动减持该部分占公司总股本的1.86%的股份。

如果说因为资管计划到期无法展期导致的被动减持，似乎还“情有可原”，那么欧浦智网和誉衡药业的情况，似乎就有些无奈了。

2月6日，欧浦智网公告称，公司股东吕小奇接到信托公司关于一致行动人鸿轩3号、奇益7号、奇益8号三个产品的补仓要求后，于当日及次日回复多份说明函多次沟通表达补仓积极性，表示有充分能力补仓和后续补仓时间安排，但信托方未予以采纳并不给予补仓时间。次日2月2日开盘后，直接进行欧浦智网股票卖出操作，造成持股5%以上股东被动减持欧浦智网股份，减持比例为总股本的0.2452%。

同样的情况也发生在了誉衡药业身上，致使公司实控人朱吉满被动减持，减持的股份占总股本的0.64%。

信托与股东各执一词

在这4起被动减持事件，欧浦智网和誉衡药业的公告中，言辞明显指向意味很浓，尤其是欧浦智网的公告。

在公告中，两家上市公司都表达了“在接到信托公司补仓通知之后，进行积极沟通以及表示有充分能力补仓”的意愿，但是信托公司未予以采纳也为给予足够的补仓的时间。

但是信托公司却又自己的看法。

根据券商中国的报道，以欧浦智网的事件为例，光大鸿轩3号的信托、和渤海信托奇益7号均是吕小奇的一致行动人。

对于两家信托公司同时平仓的举动，光大信托渤海信托一致表示，只是按照合同的约定履行了受托人的职责。同时，渤海信托强调，在向吕小奇发送补仓通知后，吕小奇收到通知函后并未按要求进行补仓，已经是发生违约的情况。

不仅如此，光大信托和渤海信托都表示，吕小奇一直没有完成补仓的动作，渤海信托更是表示，如果其一直不进行补仓，且不知会补仓意愿，渤海信托将根据信托合同提前终止信托。

在这两起事件中，信托公司与上市公司股东由于立足点的不同，产生了不同的看法和意见。近期在股价波动较大的情况下，一旦发生了跌破平仓的情况，为股东预留过多时间可能会导致信托计划出现亏损或加剧亏损。

或与信托资金降杠杆相关

事实上，这一点与2017年5月证监会修订发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》有些许不同。根据减持新规，大股东和董监高的减持行为要进行详细的事前、事中、事后的信息披露。

但是信托计划如果成为上市公司的大股东，在市场瞬息万变，一旦大幅下跌的情况下，极有可能没有办法进行详细的披露。在上述的两起事件中，信托公司为了保护优先级受益人利益，选择按照信托合同文件来操作，并没有错。

不过，此前有消息称，闪崩是由资金信托引起的。据消息人士透露，国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的1:2配资降到只有1:1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须要卖股票，归还配置的资金。

虽然随后多家券商信托集体表示，未收到信托资金降杠杆的相关文件，但是一位信托公司人士表示，现在有些2:1结构化产品续不了，因为目前监管趋势已经很明确，就是要去杠杆。实际上，从2016年开始银监会发布的《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，即业内所称的58号文，就已经要求了信托公司合理控制结构化股票信托产品的的杠杆比例。而随着资本市场逐渐转暖，对信托公司去杠杆的要求趋严也是不可否认的。此次被强平或许与信托资金降杠杆的政策相关。

A股闪崩 强平上演“罗生门”

A股闪崩强平上演“罗生门”