【期货人春节日历】2018春节前操作策略与假期重大数据一览　　下周就要过年啦！这将是美期周度

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【期货人春节日历】2018春节前操作策略与假期重大数据一览。2018|操作策略|一览|日历|期货---

　　下周就要过年啦！这将是美期周度策略农历新年前的最后一期，特别奉上节前策略和节日期间需关注的重大数据事件一览。

　　美期大研究感谢过去一年朋友们的关注和支持，祝朋友们春节快乐，新的一年万事如意！

2018|操作策略|一览|日历|期货---傻大方小编总结的关键词

宏观股指

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股市场大幅调整，节前谨慎静待企稳

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　　1月CPI、PPI有所回落。中国1月CPI同比增1.5%，连续12个月低于2%，预期1.4%，前值1.8%。中国1月PPI同比增4.3%，预期4.4%，前值4.9%。统计局：1月CPI、PPI同比涨幅有所回落；受去年同期对比基数较高影响，食品价格同比下降0.5%，受大范围雨雪天气影响食品价格环比上涨2.2%；PPI涨势趋于稳定，4.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。

　　春节长假前资金面持续宽松，货币市场利率变动不大。周五央行称，近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外，全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排（CRA）。目前CRA使用已达高峰，累计释放临时流动性近2万亿元，满足了春节前现金投放的需要。春节后，CRA到期与现金回笼节奏大体同步，银行体系流动性将保持合理稳定。

　　A股市场本周大幅调整。上证综指周跌9.6%，创两年来最大单周跌幅；创业板指周跌6.46%，连续两周跌幅超6%；上证50指数周跌10.78%。A股调整从1月底已经开始，业绩地雷频发、前期市场超涨调整需求、以及强监管政策压力尤其是信托杠杆传言等造成市场开始杀跌，但美股随后因加息节奏重估导致的暴跌和A股调整相共振，造成整体金融市场恐慌，市场波动超出预期。A股机构化和去散户化虽然在进行，但是一旦大跌机构私募等集体出逃行为更加统一，再加上算法交易驱动，市场近两年的每次调整都较以往更急，股指期货作为对冲工具的重要性更加凸显。对后市来看，我们认为不应该因波动行为学上的加快就轻易放弃已经延续1-2年的整体盈利质量复苏事实。中长期坚定重申年报观点：“预计2018年A股整体盈利增速小幅回落至15%，资产收益率ROE继续中枢抬升，非金融板块改善趋势优于金融板块。通胀和加息预期反复互相作用，贯穿全年并影响市场风险偏好。基准利率不会轻易调整，但市场利率会进一步上调，融资成本同步上升，流动性难言放松。在有限的流动性水平下，各大类资产相对而言，A股吸引力更加占优。未来A股跨境资本流动性将继续完善，规范化、机构化和价值化是长期发展趋势，业绩为主是目前流动性有限情况下的最优选择。指数配置方面，伴随着市场仓位配置回升，沪深300和上证50股指期货在2018年均可回归正常基差水平，中证500可保持长期正基差，在盈利增速均将温和回落的预期下，关注中证500指数的相对估值回归的阶段性机会，三大股指预计均可获得10%以上的年度收益。”短期在春节前，考虑到盈利落袋等影响，还需以谨慎为主，春节期间中美都将有重要经济数据公布，关注美联储重要人士讲话，及节后第一天将公布的联储1月货币政策会议纪要对市场加息预期的影响。

我们认为主要风险因素实际上已经被市场大部分pricein，短线策略就是静待市场情绪企稳，并均衡行业配置。

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　　黑色品种

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　　消费大幅萎缩，社会库存大涨

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　　春节前一周螺纹社会库存涨幅超过100万吨。我们预计接下来的2-3周，螺纹的社会库存均有可能接近或超过百万吨，整体社会库存最高或接近900万吨，与去年持平。不过因长假期间，交易清淡，钢厂库存或增加明显。期市休市期间，现货市场有价无市。节前最后三个交易日预计也以清淡为主，3900附近收官。预计节后，原料端先行上涨概率大，当前盘口表现也依然是原料端强于成材端。因此节后的重点关注应该是矿石与双焦。

　　本周资金在螺纹和焦炭上的变化比较明显，部分多头主力在节前进行了减持，使得多头资金的优势逐渐在减弱。受到政策压制影响，动力煤紧张得到了一定的缓解，但总体多头依然强势。

　　策略：1、铁矿石1805合约：持有505多头， 490止损，目标：540/570/600；

　　2、螺纹钢1805合约：持有3900以下的多头，目标：4200，移动止损：3860；

　　3、热卷1805合约：3965/3925两次轻仓入市做多，仓位1:2；3900止损；

　　4、焦炭1805合约：短线操作：2090做多, 2080止损。

　　有色金属

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　　有色节前震荡调整

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　　铜：

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　　金融市场的恐慌情绪传至期市大宗商品上面，沪铜与伦铜跌幅均超过3%。沪铜更是跌破各均线支撑，来到5.2万下方。现货市场上价格的下跌并未带动市场需求端的好转，受春节氛围影响离市商家逐渐增多，不少下游厂家早已停止备货，因此短期市场需求始终维持在一个较低的水平。市场货源也呈现出一个逐渐收紧的趋势，好铜又重归升水水平不过实际成交并不多。就当前整体趋势来看，年前无论是铜价走势还是市场交投，都会维持在一个极其低迷的水平。市场有传闻大型贸易商开始交仓量级在10万吨左右。库存大幅集中增减在2017年多次出现，对短期价格有一定的冲击，冲击力度还依赖当时宏观背景。价格回落废电价差收窄，废铜供需两淡，而当下电铜季节累库，废铜影响并未得到突出。

　　目前基本面信息比较少，LME库存的波动以及股债两市的抛售将是影响春节期间铜价走势的主要因素。不过虽然短期内价格或整体偏弱，但铜行业基本面却并没有太大变化，下跌空间或并不会太多。短期考验5万支撑。

　　镍：

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　　雨季结束过后，镍矿供应的宽松预期，无法再给予镍价过多的支撑。而镍铁方面1月全国镍生铁产量同比增加，且预计后期供应充足，因此镍铁价格相对镍价来说更要偏弱一些。基于关税的提升，年底前的集中进口导致库存自LME转移至国内，并且在LME 库存结构中镍豆库存首次出现下降，使得市场对未来硫酸镍需求充满乐观预期，对镍价形成支撑。但是镍主要的消费下游不锈钢并不乐观，消费疲软拖累价格，亏损面扩大，对镍的需求形成拖累，影响对镍生铁的采购需求。并且在铁厂利润高企，未来随着炉子的检修结束，产能利用率有进一步的提升空间。由于下游接受能力以及雨季结束的展望，当前已经无法进一步驱动镍价，但库存下降支撑镍价，预计节前镍价继续高位宽幅波动，关注97000元支撑。

　　由于下游接受能力以及雨季结束的展望，当前已经无法进一步驱动镍价，但库存下降支撑镍价，预计节前镍价继续高位宽幅波动，关注97000元支撑。

　　化工品种

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　　原油市场利空云集，假期库存累积拖累内盘化工品

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　　原油：

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　　油价在春节前大幅下跌主要是受到全球金融市场波动的影响。美元指数触底反弹后一路温和上涨中，而全球各市场股市闪崩之后情绪并未完全释放，金融市场风险对原油等大宗较为不利，美元走强和股市震荡均令油价承压。从基本面来看，节前各项数据也利空油价，EIA 库存连续两周增加，且美国原油产量大增 33 万桶，已经增长至1000万桶，超出各大机构给予的增速预测。再者，美国钻井数量也有持续增长的趋势。前期北海原油管道短暂故障后也已经重启，因此，在此大背景下，春节出台的各项数据大概率还将利空油价，油价后期不容乐观，WTI关注60美元短期能否形成支撑。

　　PTA

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　　春节前PTA市场装置变动较为频繁，受到成本端原油、工业品整体氛围影响，PTA承压下跌。春节期间重点关注需求及库存的累积情况。随着假期的临近，聚酯开工率将会进一步下降，下游聚酯在春节前后仍有检修计划，利空PTA需求端。而从供给上来看，春节期间PTA多套装置存在重启预期，因此对聚酯的供需剪刀差将扩大，PTA库存将会缓慢增加。因此，春节后PTA延续弱势震荡的概率较大。

　　操作策略：

　　PTA1805合约，年前暂时以空头对待，持续关注5-9反套。1809合约中长期以多头思路对待，5550以下可布局中长期多单。

　　农产品

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　　南美天气支撑美豆价格油脂偏弱震荡

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　　上周发布的USDA2月供需报告下调美豆出口6千万蒲略超出预期，下调阿根廷大豆产量，与巴西大豆上调幅度抵消，报告整体略偏空。但报告之后美豆价格仍表现偏强，主要支撑来自南美阿根廷天气。从目前的预报来看，未来两周阿根廷降雨仍偏少，天气方面将继续给盘面支撑。总体来看，未来美豆价格的主要焦点还在天气，若阿根廷大豆持续干旱下，美豆重心仍将震荡上移。

　　上周国内豆粕价格在内外盘的配合下，有所上涨。国内豆粕库存出现下滑较前期降低不少，但压力仍在。春节期间多数油厂有停机计划，节后需求预计仍较为疲软，后期重点关注2-3月大豆到港及节后饲料需求情况，预计节后大豆到港下滑，大豆供应压力减少，豆粕基差或稳中略强。

　　本周马来1月供需数据将发布，市场预计马来出口将下降8%至131万吨，库存增加0.6%至275万吨。截止2月9日国内食用棕榈油库存64.24万吨较上周增2万吨，2-3月国内棕油进口量仍较充裕，预计库存仍会缓慢回升。国内豆油库存目前为146万吨，去年同期为105万吨，豆油库存仍然庞大，在2月份豆油库存或仍继续下降，但下降幅度有限，供应充裕下油脂仍将保持偏弱震荡走势。

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