A股下周会反弹？大佬告诫生命比股票更重要 | 小巴问大头文/巴九灵（微信公众号

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正文开始：

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

春节临近，中国的股民们却无心过年，内心崩溃。

这一周，简直就是世界股市的黑暗日。

全球股市暴跌，最后受伤最深的还是中国股民。

昨日，沪深股市双双暴跌，沪指暴跌逾百点，盘中一度暴跌逾6%，击穿3100点大关，创下近8个月以来新低。

3天时间，沪指从3400点跌破3100点，抹平了2017全年累计涨幅。

为此，网上出了很多段子，“几次都想抄‘底’，但没钱，是贫穷让我躲过一劫”。还有证券机构的小伙伴调侃，证券从业人员不能炒股，我从未见过比这更好的福利。

调侃背后，中国股民伤得太重，李大霄、尹中立、吴晓求、管清友、董少鹏等大佬纷纷发言。

其中，李大霄表示，暴风一定会过去，A股下周有机会反弹，告诫生命要比股票更重要。董少鹏则指出，A股2·9暴跌匪夷所思，请央行立即释放流动性。

不过，在昨天的证监会例会上，媒体并未等到答案，当被问及如何回应市场大跌，发言人未予回应并快步离开会场。

那么，这次A股暴跌背后的原因是什么？投资者该如何应对？接下去A股走势如何？来听听大头的分析。

管清友

经济学家

如是金融研究院院长、首席经济学家

这次A股问题是长期积累的内伤发作

但也不至于是一场灾难

中国股市似乎回到了2015年，但和2015年又不一样。因为这次股市得的不是急症，而是潜伏的慢性病发作了。

相比2015，情况还没那么糟糕，这不至于是一场灾难。

①

市场水位没那么高。

从指数来看，2015年上证指数最高点为5178，现在只有3300左右，不到三分之二；

②

经济隐患没那么多。

相比2015年，房价已经跌了15%以上，债市已经上了130多BP，银行的不良资产也充分暴露，这些相关资产的泡沫已经消化了不少，甚至有点超调了。再加上股市自身的资金端杠杆大幅下降，即便股市再出大问题，对其他市场的连锁冲击也十分有限。

但是，死罪可免，活罪难逃。2018年，在盈利下滑和去杠杆的双重考验下，上市公司将出现大分化，局部性泡沫和局部性危机共存。

当前A股的问题是长期积累下来的内伤，不是一次手术、一次急救所能解决，必须靠坚持不懈的改革来休养生息、强身健体。

①

清除病变基因。改善体质是上市公司自己的事，但这需要监管机构的监督和倒逼，手段看上去复杂，其实最重要的一条，通过严刑峻法建立严格的惩罚机制。该退市的退市，该罚款的罚款，该禁入的禁入，

A股需要彻底的清理，投资者需要一个干净的市场。

②

引入新鲜血液。IPO应该常态化，不应被当作调节市场的工具。IPO注册制应该加快。应该认真考虑把新三板改造成全新的第三家交易所，实现改革倒逼，增量推动。

③

培养优秀医生。

优秀医生即成熟的券商、律所、会计师事务所等中介机构，代替监管者来筛选好公司。

监管者要做的不是上课培训那么简单，而应该真正让他们为自己的签字负责，出了风险必须付出代价。

吴小平

资深金融人士

从大经济面看

未来不存在使中国股市暴跌的可行性

这次A股暴跌的原因有：

①

跟随效应：

最近美股、港股都跌得比较严重，A股会有连带效应；

②

蓝筹股反转：

过去一年多，中国的漂亮50涨得比较多，这次由于海外市场的变动，导致了蓝筹股的回归，还包括部分蓝筹股有融资买入止损以及泡沫性因素都带来影响。

③

交易假期将近，很多人都希望能在节前3-5个工作日降低仓位，持币过节的心态很容易理解。

从交易习惯上说，没有人愿意再借钱扛重仓。

④

目前中国境内、美国境内的交易，量化基金交易或机器人交易的比重越来越大，纳斯达克普遍占了70%，中国市场没有明确统计，

这些算法的很多关键模型高度类似，涨时助涨，跌时助跌。

这次股市回归确实很厉害，个股回调的数量和幅度远远大于指数所呈现出来的状况。

中金有一个统计，

以2012年四季度创业板指数的低点为起点，截止到今天，80%个股的折返率超过50%。

也就是说，今天的股价相对于历史的股价高点，回调的比例超过了低点与高点股价价差的50%。这很恐怖。

未来一段时间，我认为A股会相对平静，

中国经济目前依然在复苏周期内，3月份大会开完之后，我相信中国会有一个让世界非常满意的投资单子。以及目前地产行业的库存较低，市场这方面回补库存的需求量比较大。

从整个世界的外需看，美股行情不好，但作为全球经济的龙头，目前美国的经济发展不错，以及欧洲的经济发展也比较稳健。

所以，我认为从大经济面看，从逻辑上说未来并不存在使中国股市暴跌的可行性。

陆鹏飞

上海壹牛股权投资基金有限公司基金经理

证监会的不回答让股民更迷茫

说实话，无法知道这次大跌背后的真实原因。

整个经济的基本面没发现有什么不好的异常，

从2017年各项经济指标数据来看，中国还是处于一个稳定增长的时期。

而且这次大跌，我们比美国市场来得早，在美国市场下跌之前两三天，已经发现跌停板上面有大量的巨额封单。

后面美国出现暴跌，和我们的根本关系很小，美股走了很长时间的牛市，A股没有跟着走，此外中国经济情况也跟美国完全不一样。美股暴跌没有引发什么大的金融事件或危机事件，和我们应该关系不大，当然带来了一些恐慌。

股未摆脱整体不良现象，或许这是根本性的原因。

已经有差不多两年时间，监管层一直在说要防止金融风险、系统性风险，那么这里面就有许多细节，我们一线的操作者或者市场投资者大部分都不知道。

比如说杠杆问题，最近对资管方面要求降杠杆，那么这些杠杆到底量是多少？杠杆的比例是多少？有多少是合规的，有多少是不合规的？

对于投资者来说，这些数据都是不公开的。

这一星期的股市走势，大家也很迷茫，无法预判。开始时集中点还比较明确，发现是部分股票大股东的杠杆出了问题，于是大家就比较注意这一方面。后三天突然出现全线暴跌，都没有哪个板块可以幸存。

大家都无法解释这个现象到底是什么原因，不管是什么价值投资、长期投资啊，市场一一验证下来，说法好像都不对。因为这些股票权重这么大，要跌到这么一个程度，肯定是大资金离开的现象。

周五证监会例会上，他们也没有回答这个问题。

这种不回答，就让大家更迷茫，这种局面也有可能还会继续。

如果能止跌，那么肯定是监管层有一些措施，现在我们没有看到这样的情况。

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