【资讯】暴涨的镍，你需要关注的风险点 |南证期货| 行情回顾：美元指数下破90

行情回顾：

美元指数下破90，刷新三年低位，技术形态上恐将继续向下。受此影响，金融属性较强的镍，市场做多情绪急剧升温。LME期镍涨幅一度超过5%，沪镍1805合约昨日夜盘逼近涨停。今日盘中继续触及涨停。从成交持仓比来看，短期资金大量流入有色板块，投机情绪恐将继续发酵。

行情分析：

宏观方面，镍价与美元指数负相关性增强，美元指数走弱对镍价形成支撑；市场对中国经济下行担忧阶段性减弱，预期发生明显改变前，宏观经济偏乐观也将对镍价形成支撑。近期宏观因素变化对镍价形成阶段强支撑，短期这种支撑将持续存在。

基本面方面，镍产业链将再度被拖入“景气周期”，利润或继续向中游集中，而下游不锈钢行业利润将进一步被挤压。镍料供需矛盾伴随镍价上涨继续深化，反过来将为镍价急跌埋下隐患。春节假期之前属于“景气周期”形成及强化的阶段，节后这种循环恐将逐渐被打破。

自从镍的远期消费版图中增加了新能源汽车的期许后，我们现在看镍将它分为两条线：

红土镍矿-镍生铁-不锈钢这条产业链，这条供应线占全球镍供应27%左右，并且这条产业链中的供应量仍将持续增加，这是市场的一致预期。镍生铁供应主要来自中国和印尼，2017年前者占70%，后者占30%。只是今年1月并且在整个1季度内，中国镍生铁产量将下降，而不锈钢春节检修并没有超出预期，甚至因为春节因素，钢厂备货导致1月需求放量。

镍湿法中间品（镍豆）-硫酸镍-三元前驱体-三元材料-锂电池这条线，目前硫酸镍和三元前驱体工厂消耗镍豆正在逐渐增加，当然增量并不多，对于一个全球库存至少28万吨，全球供应量约25万的市场，消费增量不超过1%其实并不是很夺人眼球的事。但是镍豆库存下降令市场再次对新能源汽车对镍远期消费将呈几十倍放量这条线产生强乐观预期，情绪上利多镍价。

除此之外，春节前不锈钢厂备镍板的量其实还没有完全释放！

主要风险点：

镍价越往上涨，风险也在不断积累，因为镍主要下游消费为不锈钢，在中国约占85%，在全国约占65%。镍越往上涨，不锈钢厂盈利越难，亏损波及面将扩大。而从不锈钢社会库存数据判断，即便春节后不锈钢消费回暖，对于一个库存高于常量的市场来说，增加的需求未必可提振不锈钢价格。如果春节后不锈钢价格不涨，全国范围内不锈钢厂亏损面扩大是无疑的，那么就可预见不锈钢减产发生。

而4月之后，供应端慢慢恢复产量，国内镍生铁检修影响消退，印尼增量出现。3-4月镍价也许有极大向下的风险。对于2018年全年，仍可能有向上的交易机会。

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