资产配置重点要素资产配置作为投资决策过程的重要环节

资产配置作为投资决策过程的重要环节，其意义已经得到市场的充分检验。近年来随着银行理财规模快速壮大、高净值客户不断增加以及养老保险制度改革的渐行渐近，资产配置正日益成为越来越多人关心的热门话题。那么，哪些事情是资产配置过程中最为重要的呢？

做资产配置要考虑的第一个重要问题，是“时间”因素。

这个时间因素是指资产配置是一个长期的过程，有一些投资者将资产配置理解成短期内如何调整股票、债券等资产的比例，以获取更高的收益。但事实上，资产配置很难解决非常短期的问题，也不是快速赚钱之道。资产配置追求的是长期稳定的回报，而不是一时收益的高低。

资产配置之所以有效，就是利用了资产在长期中相对稳定的收益和风险规律。市场短期的运行充满了各种不确定的因素，具有很强的不可预测性，波动越大的资产越是如此，试想一下，谁能准确预测股市未来半年或一年的投资收益是多少？有时即便预测对了也是运气；但如果把时间维度拉长，就不难发现各类资产的收益和风险是相对有规律可循的，并且随着时间的拉长，各类资产收益预测的可靠性会逐渐提高。

时间因素包含的另一层重要含义，是淡化时机选择。一旦确定了各类资产配置比例，就应该在配置的时间周期内严格执行。

在一个波动的市场中，作为一个有感情的高等动物，投资者很难克服恐惧和贪婪这些人性的弱点。因此，从一个较长的时间周期来看，频繁的时机选择基本上是做对一些、做错一些，平均来讲并没有获得明显过人的收益，还因此增加了交易成本。但这还不是最严重的，更加严重的后果是，因为心理因素的干扰，频繁的时机选择有可能错失获取最高收益的投资机会。

以股市为例，在过往20多年中，上证指数的平均算术年化回报率是24%左右，但是最赚钱的时间只有其中的三四年，如果错失了这三四年最赚钱的时间，投资回报率将变成负数，试问有多少投资者在A股的一轮完整的牛市中能跑赢指数？多数人往往是在市场已经上涨20-30%以后才转为牛市思维。因此如果频繁进行时机选择，在股票牛市中可能会因为错失机会而导致长期收益大幅下降。

做资产配置需要注意的第二个问题，是树立风险收益相匹配的投资理念。

从资产配置的角度来看，风险和收益总是成正比的。“时间”因素是确保这种比例可信的前提条件，在确定了配置时间的因素以后，选择承担多大的风险因人而异，对机构投资者而言更多与资金成本、流动性考量有关，对个人而言更多与年龄、收入等因素有关。但同样需要注意的是执行纪律，因为风险暴露过度和风险暴露不足都是可能导致资产配置决策失败的风险，前者可能带来超出预期的损失，而后者可能导致收益不达预期。要知道，“复利是宇宙中最强大的力量”，从长期来看，即便是一个百分点的年化收益或亏损都可能带来不可估量的结果。

资产配置过程中需要注意的第三个问题，是选择合适的资产配置机构。

每个人都希望自己的资产配置决策定了以后，能把资金交给有能力的专业机构进行管理，以便获取超过市场平均水平的收益。正所谓专业的人做专业的事，懂得借助专业机构的力量来帮助自己的资产配置策略收益最大化，也是非常重要的一点。

总之，资产配置是一件既简单又复杂的事情，真正重要的是形成对资产配置正确的理解，并且把资金交给专业的管理机构进行管理，给予其足够的时间和耐心，最终实现资产配置的目标。

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