投资 | 严监管大势下的几点思考中国股市资金驱动与政策驱动的特性不会

2017年结束，2018年来临，祝大家新年快乐，财运滚滚，吉祥顺意！

从2016年到2017年整体市场风格一直在转变中。虽然未来的投资市场不知道会如何改变，但是从管理层对2018年的定调已经可以看出大体端倪。

用周末的时间，作了一定思考，不算严谨，就当和大家闲聊一下。

一、从美国股史认识“严监管”的趋势不可逆

实际上在2017年，我也非常怀疑管理层对市场炒作行为的人为干预和倡导“价值投资行为”的意图是否能行得通。毕竟，市场如果没有了炒作，死水一潭对市场不是好事。同时，市场中垃圾股成堆，要倡导价值投资似乎有点一厢情愿。

但是，中央经济会议的定调，让我醒悟过来。

严监管的趋势不可逆，不管你认为行不行得通，不管这条路有多难走，管理层一定会走下去，这是大势所趋。

从两个方面说明。

第一个从美国股市的历史。

中国股市作为全球第二大资本市场，最适合借鉴的资本市场成熟经验与历史，只有美股历史，管理层一定非常深谙这段历史。

这里面有一个很大的关联性。

大家都知道在1929年发生了美股历史上罕见的股灾。这场灾难对美国经济形成了致命的打击。1929年以前美国股市的特点就是松监管，市场操纵行为横行，股神利弗莫尔也在股灾中因做空而大发横财。所以，在1929年以前的股市投机行为非常突出。这场股灾让美国政府认识到，资本市场健康对国家经济发展的重大影响，认识到股市过度的投机行为对国家安全的重大影响。

于是在股灾过后的1934年，美国政府成立了证券监管委员会对股市投机行为进行了严格的规范与管理，从这一年开始美股步入“监管时代”。

随后，证券监管委员会发挥的作用越来越大。后人评价，正是因为证券监管委员会的有效监管才带来了华尔街近80年的稳定和巨大繁荣。监管的加强往往是在一些痛苦的经历和灾难性的事件发生后才会来临。

那么，2015年我们发生了历史罕见的股灾，这次股灾不仅对股民造成极大伤害，对国家同样造成极大伤害，出现了影响国家安全的重大金融危机隐患。

和美股的历史一样，中国股市的影响力已经非昔可比。

管理层已经认识到资本市场的健康对于一个国家经济与安全的重大影响。

在2015年前，中国股市的特点同样是松监管，垃圾股上市圈钱，市场操纵行为横行，上市公司只进不出，让市场长期牛短熊长。2015年股灾后国家金融随后进入“严监管时代”，这是资本市场在国家经济与安全影响增大的大势所趋，也是无论如何艰难，也必须走下去的实事。

所以，市场风格的转变已经不可逆。

可能有人还是会对这条路能不能行通表示怀疑？

其实完全不要再怀疑，顺势才是交易的核心。

大家要清楚改革开放这么多年，中国的发展已经处于一个特殊的时期，处于国家大复兴的关口，同时也处于国际经济浪潮汹涌的风口浪尖上，巨大的机会与巨大的风险共存。中国资本市场的管理变革是趋势也是必然，作为小散户的我们必须面对。

1934年美国成立证券管理委员会后，也是这样走过来的，其间走了很多的弯路，甚至有的方面走到了极端的路上。这充分说明了资本市场的完善与发展之路不会平坦，也是在荆棘中前进的。这个过程有低潮，也有高潮，还有很多意想不到的事件发生而驱动了历史的形成，非常的复杂。

比如：当时把“技术分析”理论视为投机的根源进行打击，政府强制要求所有证券市场的从业人员只能学习“基本面分析”理论，也至于现在视为技术分析圣经的《股市趋势技术分析》一书在1948年出版后马上受到监管层唾弃和打压。直到三十年后，作者迈吉才被认可并授予了荣誉。

同时，由于管理层偏执于“基本面分析研究”的推荐，导致了市场中出现了对“技术分析”理论的怀疑，骂“技术分析”是骗子，让很多散户在一段时间离开了市场。基本面投资也在市场中得到极大发展，成为主流。同时，也由于趋向于单一的基本面投资，让市场投资暴露出同质化严重和流动性枯萎的大风险等等。

但是，正因为经过多年不断嗑碰的发展，美国股市的现代化管理越来越完善和健康，有效服务了实体经济的发展，也有了那么多年美股的长期牛市，成就了巴菲特、林奇等一代价值投资派的股神。

同样，随着个人计算机的出现，信息技术的革新让技术分析理论在市场中开始重放光芒，出现了大量以日内交易为主的模式，不断涌现了短线交易方面的技术大师。

在一个健康的市场中，让价值投资派与技术分析派都在市场中都找到了自己的定位和机会。

所以，不论这一步如何困难，管理层一定会这么走。

如果你怀疑，吃亏只可能是自己，而不是其它。

现在要做的事，是跟紧它一起转型，而不是只有怀疑。

顺势永远是我们要放在首位的理念。

但是，中国股市转型的过程与美股还是有很大的区别

美国股市其实是完全在摸着石头过河，走了很多的弯路。但是，中国股市则不是，完全可以借鉴美股历史上的经验，避开弯路与教训。而且，所面对的经济、技术与国际大背景也完全不同。如何借鉴、如何平衡，如何结合，这就需要考验管理层的智慧。

二、严监管的“严”字问题的思考？

这是自己的一个认识，不一定正确。

这个问题其实是很重要的。

不少朋友认为，管理层对市场的严格主要是针对游资“打板的投机炒作”，我理解这其实不是重点，只是“严”的一个附庸品。

管理层的真正目的是要严管国家不出现“金融风险”，要保障国家的安全，这才是最核心的目的，为什么这么说呢？

大家可以回想一下，2015年的股灾为什么发生？

之前说是有国外作空势力作怪，后面又发现是国内出问题，抓了一个副职和助理，助理还是救市的总指挥，还有救市的主力军某某证券。但是，到现在都没有向股民说明到底是什么原因？查出是什么原因？说明问题非常复杂。

而十九大后，国家成立的机构是金融稳定发展委员会，这充分说明资本市场仍存在影响国家安全的大隐患，而且还很严竣。

所以，可能目前的形势容不得市场有任何的投机风险和隐患，保障国家金融的安全这应该才是严监管的核心目的。

从把比特币的投机交易赶出中国，把明年的货币政策定位在稳键的中性，以及在经济工作会议上提出2018年年要全力维稳市场，要坚决打击违法违规的金融活动上都能体现出来。在目前的形势下，管理层可能要防范任何可能出现的投机风险成为隐患，包括了股市纯炒作的投机行为，都不能在这个当口添乱，出现差错，这是从大的方面来判断。

另外，对于“纯炒作的投机行为”的打压还应该有几个原因。

第一个是管理层看不一下去了。对市场中的大游资凭借资金上的绝对优势，肆意把散户当做韭菜收割而实现暴利的行为，让管理层难容忍，这是对广大散户投资者的一种保护。

前一段有一篇采访游资的文章刷屏无数《后徐翔时代的游资江湖调查》，从这篇文章中，大家可以读出，拥有雄厚资金背景后，大游资在市场中可以翻云覆雨，以资金优势在市场上肆意的设计股票走势形态，可以肆意设计股价，把市场的公平踏在脚下；什么价值投资，什么技术分析在他们的面前都只是一个屁，只是其炒作的工具。

对无业绩支撑的纯题材炒作和对以资金为主的纯炒作，管理层绝对不会再容忍，可以说大游资以资金优势肆意炒作的黄金时代结束了。

第二个是国家经济发展大计的需要。中国经济的发展太需要一个健康的，目的非常明确的资本市场做支撑，中国要实现伟大复兴的强国梦，必须成为创新科技大国，新经济大国，这是支撑中国梦实现的一个重要方面。而其中一个重要的基础就是要通过资本市场助力，走资本强国之路。

这在经济工作会议对于明年的要求中，明确的体现出来。会议提出要“推动高质量”的发展，推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。

那么要达到这一目标，做为重要支撑的资本市场，必须保障有更多高质量的公司上市，特别是创造性的科技企业，新经济企业进入资本市场受惠。这意味着IPO上市的质量将较过去更严格，这一点我们已经看到这个改变。而同时，对于已经在市场中具有优质性质的创新型科技企业，理应受到市场的更大关注和资金支持、政策支持。

那么控制和打压市场中的纯投机行来（游资对题材的纯炒作），通过政策引导，把有限的存量资金引导到这些优质的，真正的龙头企业、创业成长型的科技企业上来就是顺理成章，符合大政和必要的事情，也是政治任务和发展的需要。

同时，通过这种管控与引导扶持创新型、新经济型和优质企业的同时，反过来再倒逼那些在过去的松监管与不负责任的发审中上市为圈钱的垃圾企业，要么自己求新求发展，要么自己走向退市。这类没有业绩支撑的企业，在管理层强监管与价值投资的引导下，一方面将不敢像过去一样造假玩概念联合主力做庄圈钱，二是没有市场资金的更多关注，开始逐步边缘化。这是管理层在引导市场资金向优质集中。

那么明年的市场，可以预见二八行情将会更明显。因为市场一旦对管理层的这个目标达成共识，必然会自动强化这一认识，将使得资金更加集中的流向优质蓝筹白马股，优质创新科技与新经济成长股，这就是所谓的“二”。而另外的“八”就是没有业绩支撑，纯玩概念，上市圈钱的公司将边缘化，被市场资金冷落后，甚至出现更多的仙股与退市股。

这一过程肯定是会有疼的，是管理层开始对过去不合时宜的东西，对市场中过去腐败后的肿瘤开始开的药方和动手术，手术的过程必然会有血有疼，会需要时间痊愈。如果这一过程能逐步解决好“肿瘤”，那么对于一个健康的中国股市的未来和建设资本市场强国的目标是可以期待的。股市的健康应该充分体现为国家经济的大计与优质企业的发展服务，为股民的投资回报服务。

真正能体现优胜劣汰才是健康股市的特征，才符合资本市场强国的目标。这里面，严格IPO上市质量，完善退市制度，加强对市场的监管、引导与扶持必须是配套的。

三、小散户玩不玩打板不重要，抓住龙头股才是赚钱的核心

从第二点看出，游资生态链变了。这个变化，我觉得重点是大游资的生态链变了。

但是对于小散户并不完全是坏事。虽然不少朋友都掂记打板。实际上，玩超短的小散户有多少真正赚了大钱。而且，超短的本身就是玩赚小钱，玩复利。

玩打板时间长了，会让不少朋友忘记了初心。你来股市不是来打板的，是来赚钱的。

而在市场中，真正要赚大钱？不是一定要靠打板和玩超短。而是一定要抓住龙头股，只有抓住了龙头股才能赚大钱。只要能抓到龙头股，你是用打板抓，还是用低吸抓，或者潜伏抓都是形式，抓到才是关键。

要抓到龙头股，必须要有深刻的市场理解力和控制力，而超短模式是一个很好的提升这两项能力的技术。所以，超短打板也好，低吸也好都不是目的。

这里面有一个很重要的认识要梳理清楚。

就是龙头股的市场地位。

龙头股，过去也叫市场领涨股，通常出现在市场最强势的领涨板块中。在市场上涨中出现“领涨板块与龙头股”这是股票市场的特性，这点是不会改变的。

也就是就是说松监管也好，严监管也好。龙头股不会消失，这是市场的特性。

不论是股票市场建立初期，还是100年前股神利弗莫尔时代的市场，再到现在的证券市场都不会改变。

任何市场的上涨都离不开有领头羊。

所以，不少朋友没有想清楚，你担心不是在严监管下打板模式有没有效，而是龙头股会不会没有了，这是不可能没有，这是由市场自身的特性决定的。

但是龙头股的上涨方式，可能更多会出现方大炭素以少量涨停板+更多大小阳K线式上涨形式，即更多以白马股上涨的形式出现。

而以黑马股连续涨停板式的上涨，就看管理层的态度，估计管理层可能分股票性质或股市当期的背景条件给予一定机会。

比如：在去年12月底市场急需要人气时，就没有打压，放出了6连板的妖股贵州燃气和再特停。

这就需要理解另一个问题。

价值投资对于资本市场很重要，同时“博弈”也是这个市场的特殊。华尔街的历史就是一场伟大博弈的历史，市场具有了一定的投机性和博弈性才有活力。这一点，我们相信管理层也是非常清楚的。

金融市场需要稳定和安全，金融市场需要引导走价值投资之路，金融市场同样需要保持活力。

四、不论市场如何管，市场的人性不会变

不论市场如何管理，不论模式如何变化。一直不会变的是市场的人性，市场是由人组成的。个股最后的博弈，其实都是集中在人性上。如果不能在人性上管控好自己，控制好自己人性中的恐惧和贪婪。那任何模式对你都没有太大意义。因为不论老模式，还是可能慢慢走出来的新模式，最终玩的都是人性。

就比如，超短模式玩的是什么？就是抓住了大多数人人性中恐惧踏空与贪婪的特点，抓住市场的焦点制造热点吸引人气，形成大的资金流向，抓住知道你舍不得卖的贪婪性格，抓住只要比你快一点就能赚钱的“快钱吃慢钱”的超短要义，收割贪婪者。

所以，炒股最核心的最后还是要落到加强炒股炒心的修练。

五、学习，再学习

听说，现在有不少大游资已经开始在加强西方经典理论的学习。

如果大佬们都在学习了，小散户还不抓紧吗？

虽说实战是最有效的老师，只有通过实战才能更清楚的认识市场本质，加深对市场理解力这个根本的认识。

虽然说，过去大游资们对西方经济理论没有兴趣。因为，在松监管的态势下，最有效和暴力的赚钱方式就是操纵市场，联合做长庄。或者引导市场合力，接力式做短庄。这是活跃的主力资金一直来最强大和有效的模式。以资金相对于散户的绝对优势，抓住散户人性中的恐惧、贪婪和信息完全不对称的特点，以快吃慢操纵市场收割散户。

但是，如果中国股市已经决定走成熟市场之路，中国股市要走向管理层提及的“资本市场强国”的目标。那么对经典的价值投资理论、趋势技术理论的学习，从长远看还是很必要的。

当下模式的转变与新模式的发现需要时间和过程。新模式出现前，老模式仍然会是主导。

这一过程也正好是大家大量补习的过程，美股中的经典理论还是很值得大家去研究

炒股要成功，不仅受外部因素的影响，还有内部因素的影响。这又衍生出了一个学派叫交易心理分析学派，注重于对个人正确交易心态的研究，赢家心理的研究。

就是我们所讲的炒股炒心问题的研究。

所以，整体西方股市的投资理论比较系统和成熟。

2018年已经到来，紧跟政策，适应环境变化，不要固执于过去自由市场下的经验，重视价值概念与趋势技术，重视国家经济大政导向，可能才能更好的抓住未来的市场机会，投资一切顺势而行。

市场机会不会因为你的个人思考而改变。

市场机会也不会让你轻易获得。股市就是一个大赌场，是一场博弈，是所有筹码的再分配，而非再创造。市场由所有人组成，这个特性决定了不可能所有人都赚钱，有人赚就必须有人亏。问题是怎么让自己成为赚别人钱的那一位。

中国股市资金驱动与政策驱动的特性不会变，一切上涨都是资金在驱动，变的只是资金驱动方式与目标。

END