安踏市值破千亿，靠什么？别忙着为晋江系鞋企 “默哀”"

晋江鞋企德尔惠在《福建日报》的一个小方块里低调地宣告了自己的落幕，人们还来不及为这个曾经有过一定声量的品牌送上怀念，甚至感叹晋江系的 “凋敝”，同为晋江鞋企的安踏，就以另一番盎然姿态吸引了眼球。

继1月10日，安踏体育以37.45港元股价收盘，市值冲破千亿至1005.37亿港元后，1月15日，该公司股价以逾1%的涨幅增至股38.6港元，再次刷新了上市以来的新纪录，录得市值1037亿港元。

这意味着，2007年挂牌港交所的安踏不仅成为了国内第一家市值破千亿港元的体育品牌，同时也成为了国内市值最高的服饰零售集团。

着实算得上一个亮眼的开年红。

市值还得业绩撑？

安踏发布于2017年8月5日的2017年上半年业绩报表显示，截止2017年6月30日，该公司录的了收益73.23亿元人民币，同比增长19.2%；净利润14.51亿元，同比增长28.5%。于此同时，公司毛利率也有由47.9%增至50.6%，净利润率则由18.4%增至19.8%。

此外，2017年第二季度里，安踏品牌产品之零售金额实现同比20%至30%升幅，非安踏品牌产品之零售金额录得50%至60%升幅。而在第三季度里前者同样录得双位数的升幅，后者同比增幅为40%至50%。

同期业务较之李宁、361°等品牌也要来得好看些。

因而，分析师们评价称，安踏的市值高涨主要还是得益于企业自身业绩的快速增长，同时也有分析师表示，安踏体育目前的高股价也与2017年的市场资金偏好相关，“资金偏好行业龙头公司”。这也就不难理解在市值高涨的同时，人有多家金融机构对安踏维持“买入”评级。其中，界面的报道援引信达国际发布研报称，安踏的短线目标价为40元，仍有10%左右的潜在升幅。

业绩好自然是主因，不过窃以为流传已久近来又热的收购传闻有是有所助力。

也就是在上周，声称要 “专注于奢侈品业务”的Gucci母公司法国奢侈品集团开云集团，终于敲定了旗下德国运动品牌PUMA的 “去向”：集团宣布将PUMA分拆，继续持有后者16%股份，将70%的股份分配给股东。

——是的，并没有以之前大家期待的品牌整体出售的方式 “甩手”，不过依旧不妨碍大家对PUMA的下一个最大买家进行猜想，而两家“绯闻”由来以久的安踏，无疑是呼声最高的潜在买家。而近来业绩涨势甚好的PUMA对安踏来说也会是一个不错的标的。因而对 “联姻”一事依然看好的投资人，也会欣然为其添一笔彩。

同样港交所上市的李宁，市值不过144.87亿港，361度总市值59.75亿，就市值涨势而言，安踏以 “碾压对手” 来形容似乎并不为过。

然而，要知道在2013年，并非如此光景。此前，虎嗅上也有文章讲述过：“2013年以前，李宁的收入都超过安踏，在2011年，李宁和安踏的营业收入差距甚至超过20亿。无论是在名气还是在营业收入、市场占有率，李宁都是当年当之无愧的龙头。”

安踏之所以能逆袭、脱颖而出，或与以下三点有关：

主品牌的本分：认清自己、认清市场

这里的本分，主要是针对安踏体育的主品牌而言，它非常之清楚自己在消费者眼中的定位，因而一心一意地做自己 “高性价比的大众品牌”。反映在产品上就是 “设计不求甚美，价格上保持低调”，即使是在成为NBA的官方市场合作伙伴之后，安踏推出的一系列产品仍然没有太多价位上的波动。听上去非常土老板的生意，但是既然是要主打中低端市场，也就决心把这个市场吃透了。

然而，这一点，不是所有人都能想通的。

无时尚中文网的唐小唐甚至在日前的相关评论中称，很多媒体将安踏称作是“中国的耐克”，是对安踏无知的一种表现：如果安踏要做“中国的耐克”，那么就不会有今天的安踏。就是你做晋江的安踏也比做“中国的耐克”定位要好，不然，“中国的耐克”就是你现在看到的市值150亿的李宁。

走高端基本靠买

认清了自己的安踏心里清楚，想要靠主品牌产品的创新升级完成自身的品牌升级进化是一件非常费力不讨好的事，但也并不意味着中高端市场的蛋糕它就不想碰了。因而，安踏选择了最高效的方式：买买买。

近年来，安踏体育先后通过收购或者合资的方式拿下了意大利高端运动品牌FILA、日本功能性运动品牌迪桑特（Descente）、韩国品牌Kolon Sport和童装品牌小笑牛KingKow。

而财报数据也证实了这一多品牌策略的正确性：随着多品牌战略之下更多高毛利功能性产品被推出，FILA和Kolon等非核心品牌继续成为集团增长动力。其中，FILA在过去5年维持了40%左右的零售增速。安踏集团2017上半年纯利同比29%的增长，也主要受FILA业务推动，其中销售同比猛涨50%，目前占安踏总体销售额的25%。

发力童装市场增速快

二胎政策的长期红利带来了可期的2800亿元童装 “大蛋糕”，安踏、李宁、特步、361°纷纷 “染指”，然而相较而言，起步于2008年的安踏是儿童体育用品市场最早的入局者。

据中国鞋类设计师联盟文章交代，2016年，安踏儿童线的总体销售量已经接近20亿元，占安踏133.5亿元年营收的近15%，2015年成立的FILA kids也成功弥补了安踏童装在高端市场的不足。2017年10月，安踏又以6000万港币将中高端童装品牌小笑牛收入囊中，不断完善儿童服饰的细分市场。截至2017年6月，安踏独立的童装门店增长到2100多家，相较于2009年的228家，翻了近10倍。

而在这一块，迟到者李宁就走得要“保守”得多：2017年，李宁集团的童装品牌Young和KIDS店铺上半年集中在北方开设20间，下半年计划新增70间，预计对净利润影响3000万元左右。

你看，同为晋江系，周杰伦的“不走寻常路”并没能让德尔惠走上上市之路，后者也终于是在今年初宣告了自己的终结，而曾经错失了周杰伦代言的安踏倒是趟出了一条属于自己的不寻常之路。别忙着为晋江系鞋企 “默哀”，从来胜利只属于少数人。不过，谁又知道几年后，另一位晋江系选手，“再度起航”的李宁会不会重夺龙头之位呢？

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