炒股最终炒的是“心”——专访第十届私募冠军辛宇 80后

从2003年的私募基金合法身份都未明确，到2014年的私募基金备案制实施，私募基金迎来大扩容时代。2015年，私募基金管理人突破2万家，其中私募证券投资基金管理人突破1万家，管理规模达2.5万亿。在这样的大背景下，2015年度中国私募风云榜参会人数首次破千，高达1200人。

“逆向行者”辛宇

2015年，泽泉投资在股灾的情况下，以高收益和稳定回撤经过综合考评被评选为“最有才华投资顾问”冠军，董事长辛宇接捧百万金杯。

图为朝阳永续廖冰给辛宇颁发百万金杯

辛宇，80后，在多家国字号机构当过股票投资总监，宁波涨停板敢死队当过操盘手。网上关于辛宇的投资传闻多种多样，但最精彩的莫过于那段堪称私募界“报菜名”的真实经历。

有报道称，辛宇的泽泉投资创立初期，募资极度困难。当时他28岁，因为太年轻，没什么人敢把钱交给这样一个小年轻来打理。转机在于一个契机，有人发现辛宇对股票如数家珍、过目不忘的特长，个股研究的覆盖面相当广。于是，便有了“什么股票都知道”的个股竞猜活动。辛宇不看交易软件，客户问股票，他就能对答出个股的名称、代码、业绩、K线图，由此获得了一些投资人的认可，把产品卖了出去。

就这样，作为实战派新生代代表人物辛宇于2011年和2014年分别成立泽泉投资和神州牧投资基金管理有限公司，逐步发展壮大。在2015年间，辛宇5000点成功逃顶，3000点满仓杀入，成为2015年股灾中最耀眼的私募明星之一。

炒股最终炒的是“心”

时隔2年，朝阳永续对当年的获奖冠军辛宇进行了专访。

谈及获得2015年度“最有才华投资顾问”奖项的心情，辛宇首先感谢了朝阳永续，然后表示至今仍是如履薄冰。作为当时成立不久的私募基金公司，能在众多阳光私募基金里脱颖而出实属荣幸。“我们只是在对的时间做出了对的判断，投资是一场长跑，我们希望最终能在这场长跑中胜出。”

对于投资理念，辛宇首先举了一个例子。

马克赛勒尔在2008年哈佛大学演讲《为什么你不能成为和超越巴菲特》中说，“投资大师最重要的,同时也是最少见的一项特质是，在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。这对于大多数人而言几乎是不可能做到的，当股票开始下跌,人们很难坚持承受损失而不抛出股票。市场整体下降时，人们很难决定买进更多股票以使成本摊薄，甚至很难决定将钱再投入股票中。人们不喜欢承受暂时性的痛苦，即便从长远来看会有更好的收益。很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动。他们将短期波动等同于风险，这是极不理性的。”

炒股最终炒的是“心”，跌宕起伏的股市背后是人性的体现，而贪婪与恐惧是人性的弱点。在辛宇投资理念中，奉行在别人恐慌时果断买入，而在他人盲目乐观时卖出的投资风格，将“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”奉行为座右铭，擅长趋势投资，大波段操作。当然，巴菲特这句核心精神，是提醒投资者在任何时候都要理性、不盲从，而不是与众不同、标新立异。

“具体来说，就是奉行投资要顺势而为，即上升趋势（牛市）持股，下跌趋势（熊市）持币，牛市拼命赚钱，熊市空仓休息。在趋势投资的理念中，只有处在上升趋势（牛市）中股票才有价值，因为上涨是大概率的事情。在下跌趋势（熊市）中再好的股票也没有价值，因为下跌是大概率的事情。操作中根据股指点位决定仓位。市场永远不会犯错，犯错的只有我们自己。

其次，尊重市场是对价值股票不同时空的灵活操作，在研究把握大的国家政策导向基础上提前对潜在的投资价值突出股票进行长时间研究跟踪，掌握其价格波动的规律，并结合市场大环境的变化捕捉中长期投资机会。

另外，勤奋的调研是投资的保证,就如巴菲特选股一定要看这家公司护城河是否足够好，可能巴菲特也会犯错误，因为所谓的“护城河”也在变化，这就要靠勤奋来补救了，我们平均每年对上市公司的调研大概200次左右。”

淡定独立，辩证思维

在辛宇眼中，一个合格投资者最应具备的素质是心理上的淡定独立，以及辩证思维。拥有超乎常人的智商、丰富的投资经验、勤奋的人也许比比皆是,但却仅有极少数的投资者能够长期战胜市场。这是因为以上条件只是敲门砖而已,一个成熟及优秀的投资者需要心理上做到淡定独立，以及具备辩证思维。

贵上极则反贱，贱下极则反贵。股市大跌之后有大涨，大起之后有大落，股市大跌也好，大涨也罢，都是否极泰来、物极必反等辩证哲理在股市中的反映，也是股市内在运行规律的一个必然表现，实属正常现象。人类发展史证明，环境也许会有所改变化，而人的本性则一如既往。炒股最终是炒“心”，是对自我和人性的挑战，需要通过自我控制努力保持心理平衡，尽可能地保持客观冷静的态度，撇开舆论独立的思考。

2018年市场展望

2018年A股迎来开门红，辛宇认为，市场处于安全区域，大概率在该区域震荡筑底，逐步踏上慢牛征途。纵向来看，A 股整体资产价格处于相对历史低位。从估值来看，尤其是考虑到诸多行业的业绩有望在2018年实现进一步的修复，市盈率水平并不高。横向对比其他资产类别，A股具备明显的性价比优势，配置价值相对更加显著。在降杠杆、提高直接融资比例的大背景下，作为核心直接融资手段，A 股在中国经济社会中的地位将进一步提高，其投资价值亦将进一步凸显。

另外，全球经济新周期有望正式开启，宏观经济的稳定有助于为A股投资提供坚实的支撑。历经数年萎靡，从 2015 年下半年开始，全球经济呈现复苏共振的良好局面，消费、投资和进出口均出现显著改善。在此全球大背景下，以及十九大胜利召开之后，我国经济有望进入新的向上周期。

基于此，在方向选择上，辛宇及其团队将业绩为王、价值投资作为次轮行情的核心主线，挖掘业绩弹性和股价弹性较大的板块或标的。同时，辛宇认为，经过一年多的调整，中小市值市盈率已经进入历史估值下限区域，大中小市值标的估值价差已经显著缩小，只要具备业绩爆发的潜质，各层次市值标的均有表现的机会。

证券投资市场是残酷的，这里没有温情、和眼泪，成败的唯一判断标准是赢或输，每个投资者都必须有自己的生存之道和生存资本，那就是技术、理念和经验总结。

中国私募风云榜的冠军们，是中国阳光私募行业的领军者，聆听他们对于未来中国经济和资本市场的思辨，梳理他们的投资理念，希望能让我们每一个投资者走上一条更稳健的投资之路。

现在，2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜颁奖盛典已徐徐拉开帷幕！

这次，会有哪些明星大佬亲临现场？

这次，又有哪些私募观点在盛会中碰撞产生？

这次，谁将接棒百万金杯，笑傲私募江湖？

这次，我们上海见！

2018年1月27日，2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜颁奖盛典，不见不散。

*重要声明：本文部分内容来自朝阳永续中国私募风云榜历史资料以及网络公开资料整理而成，文中观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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