**国泰君安国际**全球资金流向双周报（2018年1月9日） "

摘要

近期全球资金流向上看，股市和债市均得到资金流入的支撑,但过去一周,流入股市资金明显缩量,流入债市资金开始放量。股市上,上周资金重新流出美股,净流出-94亿美元;日股市场，近两周净流入约18亿美元。欧股市场和新兴股市分别流入16亿美元和45亿美元。海外资金近两周净流入港股市场约4.8亿美元，过去两周南下资金净流入港股市场，约16亿美元。

债券市场方面，近一周资金流入债券市场明显扩大,总计入91亿美元,和2017年年底出现巨大反差。投资级别债券继续受到市场关注,近两周累计流入约59亿美元。按区域看，市场对美债市场的关注度较强，资金总计流入约57亿美元。资金流入欧债和新兴债市分别为15亿和27亿美元。

港股市场

资金面上看，保险行业在过去一周最受资金青睐，其中中国平安（2318.HK）在上周释放出旗下子公司集资上市的利好传闻，吸引资金关注；水泥板块随着水泥在限产扩大和旺季需求错配下一涨再涨，市场认为目前水泥库存处于历史低位，市场价格仍然有向上空间，预计此轮水泥涨价将持续到明年一月。

最大的流出板块是互联网及软件，主要是受市场认为美国税改对科技行业利好最少，未来的利润增幅或将低于市场预期，而致使美股科技股暴跌的情绪影响。

美股市场

彭博统计标普500指数过去一月资金流入居前的是通讯服务、房地产、医药、和必须消费品板块，录得净流出的行业中，汽车零配件、消费者服务、及商业及专业服务流出状况相对较好。从过去两周的表现来看，能源、原材料、汽车及零部件板块表现较佳，公用事业和房地产板块表现较为疲软。从过去一周的资金面上看，资金面上看，全球资金再度流出美股市场，但流入资金较青睐基建板块(受地缘政治刺激军方需求上升)、媒体板块(预计2018年更多广播电视络广告资金将向有线电视频道转移)、和医药板块(FDA 2018年开年发表声明将加快仿制药审评)。在经历了去年年底获利回吐后，资金重新流入盈利预期领先的半导体板块。

从板块轮动上看，有较多板块落在转差和落后区间，周期性较防御性板块表现较佳，能源、原材料板块处于领先位置，去年年底被抛售的科技板块情况较为改善。