为什么踏空的总是我？在价值投资重塑的A股

沪指再度站上3400点，2018年开门红继续演绎，行情可谓热火朝天，和2017年年末纠结的行情形成鲜明对比。没有反应过来的投资者恐怕不在少数，市场究竟是怎么了？你是不是踏空了呢？

突破为什么是2018年开年？

在1月3日《突破缺口确认，积极信号已现！》一文当中，笔者分析了当日量能持续放大下对前一日跳空缺口技术形态的确认，同时认为行情转机已现，的确在后面的行情当中市场机会层出不穷，并继续演绎了2018年开年的红包行情，且量能在今日异常放大。

2017年是复杂的一年，局部行情下市场哀声遍野，除了部分权重股、白马股之外，市场上被错杀的牛股满地都是，他们需要爆发！2017年末正值维稳和年底资金偏紧预期，筹码松动是必然，也就致使了市场不断纠结。

2018年开年，突破可谓“天时地利人和”——所谓天时，年度初期流动性普遍宽裕，且有政策援助去缓解春节附近的资金紧缺；所谓地利，去年年底中央经济工作会议召开，政策预期明朗，市场机会丰富；所谓人和，错杀的低估值绩优股存在极强的内在估值修复机会，另外去年底权重及白马长时间盘整让获利筹码释放告一段落，同时养老基金加仓、企业年金入市、两融余额飙升、沪港通深港通连续净流入、6月份正值A股正式纳入MSCI指数，A股内外因素、资金因素一应俱全。这些都注定了2018年开年A股行情的来临。

第二波局部牛市开启

所谓牛市，就是持续性较强的指数上行；局部牛市就意味着是部分板块或者行业带动的指数持续性上行。2017年下半年权重白马带动的实属局部牛市1.0。在去年我分公司举办的秋季报告会上我们认为局部牛市2.0还将上演，主要是以二线蓝筹为主导的价值股估值修复机会，较1.0的机会更为广泛，并重点推荐了房地产、部分低估值的中小盘绩优股的机会。

最近，房地产股崛地而起。消息面上，最新发布的房企2017年销售金额排行榜显示，三家龙头房企今年均突破5000亿。虽然消息面影响以及房屋租赁政策都是地产板块暴动的原因，从估值角度我们可以发现更关键的看点。数据统计显示，目前地产板块109只个股中，市盈率在20倍以下的有52只，占板块个股数量接近48%！由此可见，与其说地产的暴动是种种消息利好刺激的结果，倒不如说是资金在抢筹低估值板块筹码。

图1：源自通达信软件

开年来，低估值中小盘绩优股强势走高，机会不断涌现。以我分公司自行编制的“广金价值50指数”为例，主要是通过“两低一高”投资理念挑选中小市值个股标的，2018年开市以来，仅仅5个交易日，就累计上涨达到5.98%，同期上证仅为3.09%；自2017年6月1日发布以来，累计涨幅14.55%，同期上证仅为9.38%。这说明价值股的投资趋向已然明确，市场偏暖的情形下，估值修复机会成为必然。

图2：广金价值50指数与同期上证指数对比走势图

为何踏空的总是我？

有一句股市俗语叫做“行情总是在疯狂中结束、在犹豫中上涨、在极度恐慌中开始”，似乎一点也不假。再回顾下，我们为什么总是踏空？原因或者主要有三个：第一，我们缺乏投资主线。我们不知道自己的投资方向何在，坚守和抛弃都在一念之间。第二，我们犯了所有散户的惯性思维——追涨杀跌。第三，或者在于我们的贪婪。我们想吃掉每一个精彩的波段，而行情往往让我们只吃掉鱼头或者鱼身的一部分，从而踏空个股整体行情。

因此，在价值投资重塑的A股，机会或将遍地开花，我们需要做到“方向、坚守、理性”，才不会踏空整个节奏。

附：近期经典文章回顾（点击可查看）

1月3日《突破缺口确认，积极信号已现！》

12月20日《揭秘新股摇号全过程，中签究竟靠什么？》

12月14日《别把配股不当回事！天齐锂业实施配股，你得知道这些！》

12月7日《当可转债来敲门，不懂怎么行？！》

11月21日《再次站上3400点后的思考》

9月11日《此牛非彼牛，一大波牛股已在路上》

作者｜国信证券广东金融高新区分公司冯鑫

执业证书编号｜S0980611120022

风险提示（必读）

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