数据丨普兰债券日评——银行间现券收益率上扬，期债收跌（1.4）债券日评"

摘要：央行今日不进行公开市场操作，今日将有1300亿元逆回购到期。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.43%、2.7%、3.51%，分别较前值变动-6bp、-3bp和-6bp。10年期国债收益率为3.97%，较前收变动5bp。国债期货主力合约TF1803收盘价为96.25元，较前收变动-0.04元。

1.机构观点

兴业：市场较平淡，信号需等待

金融监管趋严趋势已经被市场接受，关于过渡期是否延长的话题被反复讨论，目前来看，资管新规不太可能比目前投资者的预期更为严格.债市大跌后，央行维持货币市场稳定，短期资金面一直不紧张。经济增长在短期内不会有明显的利空。

申万：18年美元指数料上行乏力，人民币仍无贬值基础

18年美联储加息次数难超市场当前预期，后期加息路径预计仍将缓慢。在此环境下，美元指数短期内仍将小幅震荡，中期或小幅下行，缺乏进一步上行的动力。加之中国国际收支持续改善，人民币汇率稳中小幅升值可期。

国信：债市遭遇“开门绿”，但无碍回暖

短期债市主要面对通胀预期和监管因素。春节前后，市场总会对来年通胀疑虑重重，特别在当前油价攀升叠加大宗商品高温未退的背景下，市场对于通胀有所担忧。政策监管已冲击市场情绪多次，即便短期内监管落地，预计不会产生更剧烈的冲击。

国君：对经济乐观依旧

四大升级(制造业升级、消费升级和消费率提升、城镇化战略升级、贸易升级)将点亮中国经济新动能，环保限产停产对经济的负面影响低于预期，全球朱格拉周期叠加新工业革命，2018年我国经济主驱动力将由2016-17年的房地产投资和加库存小周期向上切换至中周期（企业技改、先进制造业产能扩张）。

招商：全球基本面强劲，美元走弱助推海外大宗上涨

欧强于美的局面压低了美元指数，新兴市场经济增长也频超预期，主要国家长端利率水平整体有所抬升，其中欧债收益率上行幅度最大。在需求前景乐观和美元指数走弱的背景下，海外金属、工业品、原油、黄金价格齐涨，并对国内商品价格产生带动，中美周期股同步上涨。

中信：地产长效机制和严监管有利居民去杠杆

长期内，居民部门杠杆增长主要受房地产调控的影响，有望逐渐降速甚至杠杆率出现下降；而短期内房地产长效机制作用较缓慢，中小城市居民举债购房热情依然存在，紧消费信贷和长租公寓布局都需要一定的时间，居民杠杆高增速或依然存在。

华创：债市转折点的到来仍需等待

近期债券市场情绪脆弱，新的投资周期机构开始重新选择方向，偏弱的市场环境中；实际上情绪会放大市场波动，但不会改变趋势，债市下跌依然是由于对后期流动性、金融监管的悲观预期导致的。此外，基本面方面，高频数据显示依然稳定12月经济数据不会差，而政府各类投资规划中都体现出“对经济有信心”、“从追求量变到质变”的特点。

2.流动性

1.公开市场操作

央行今日不进行公开市场操作，今日将有1300亿元逆回购到期。

截至今日，未到期余额7400亿，加权利率2.83%，加权天数为46天。

2.流动性管理

截至今日，流动性管理工具累计余额73395.2亿元，其中SLF为1304.2亿元，MLF为45215亿元，PSL为26876亿元。

本周公开市场操作累计到期5100亿元、下周累计到期4100亿元；1月13日将有1825亿元1年期MLF到期。

3.线上资金

央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，故今日公开市场净回笼1300亿元，此为其连续第9天不进行公开市场操作。今日不开展公开市场操作。开盘后，各机构融出充裕，各期限产品价格均有所回落。受上月月末跨年影响，部分机构本周头寸融入需求减少，融出需求旺盛。10点后，市场出现减点融出现象，午盘后，资金面延续早盘松势，各机构轧平头寸没有难度。据悉，央行元旦前公布春节期间“临时准备金动用安排“，较2017年春节TLF范围有所扩大，且无抵押、无资金成本，维稳年初资金面的力度和规模大大增强，加上新定向降准政策在年初落地，有助于稳定1月份资金面预期。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.43%、2.7%、3.51%，分别较前值变动-6bp、-3bp和-6bp。