“五连阳”后现压力适当回撤更利进攻 "

“五连阳”后现压力

适当回撤更利进攻

新年伊始，央行连续回笼资金高达5100亿。但各期Shibor利率连续大幅回落，去年底财政资金释放，年初普惠金融降准，加之春节前商业银行可动用不超过2%临时准备金，当前市场资金面明显改善。央行为避免流动性泛滥，保持“削峰填谷”式操作，以达到“收短放长”的货币政策连续性，维持流动性动态平衡，央行连续回笼短期流动性仍在情理之中。但1月到期的逆回购及MLF总量超1.5万亿，加之金融政策仍处于降杠杆阶段，后续市场流动性宽裕程度逐渐收敛概率大。

新年伊始，就有30余家公司高管表态增持回购。去年底就有公司发出员工兜底增持倡议，当时我们就提出，大盘已处市场底部，星星之火可以燎原，因为增持或兜底增持大量出现，说明这类上市公司股价严重被低估，跌破了公司心里底线，且有的PE甚至远低于白马股水平。增持公司多以“新兴产业+小市值”为主，从侧面反映出市场从成长扭曲转向价值扭曲，价值回归是新兴产业“大小非”增持内在因素之一，也是“漂亮50”的“大小非”难见增持，甚至通过各种途径加大减持的原因所在。

新年伊始，A股市场内外环境，有利大盘走出“五连阳”态势。我们坚持认为，赚钱效应不减是新年伊始市场人气得以集聚的关键性因素，场外资金不断流向二级市场，大盘开启了“春季攻势”，只要不出现只赚指数不赚钱现象，大盘后市创新高也在情理之中。但由于大盘连续上涨，短线处于超买获利回吐压力，技术性回调在所难免，适当回撤更有利后市进攻。坚持投资逻辑，逢低关注中高端制造业、一带一路、国改及底部右侧放量股，回避股价高高在上股。

方正证券研究所赵伟

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