总被行情上下扫荡惨败离场？华尔街老手一针见血：你没有把握这个对于行情分析

来源：金十数据

本文摘自《股票大作手回忆录》，作者杰西·利弗莫尔是上世纪20年代华尔街的传奇。他曾在1929年股市大崩盘中通过做空巨额获利1亿美元，被称为“卖空整个美国的人”，本书既讲解了他的实用理论，又介绍了具体做法，具有完全不同于理论书籍的独特价值。

所有的投机市场都有相同之处，行情走势的分析技巧是相同的。对于任何乐于思考的人来讲，其实是相当明确的。如果他多问自己几个问题，考虑一下条件，答案自己就出来了。但人们总是懒得问问题，更别说找答案了。在所有游戏中，唯一真正需要在行动前做的就是做好准备，有些人在用他一半的财产冒险时，思考的时间还不如买一辆平价汽车时考虑的久。

分析行情的关键：确立最小阻力线

分析行情比在头脑中有一定的基本原则来得更重要。分析行情并不在于得知运气好坏。行情走势不会告诉你下星期四下午一点三十五分价格去到哪里。分析行情的目的在于探知，首先是如何交易，其次是在什么时候交易，也就是说，应该买入还是抛出，这对股票、棉花、小麦、玉米、燕麦等期货同样奏效。

观察市场当然是通过观察价格走势，这样做只有一个目的：确定方向，即价格趋势。我们知道，价格会根据遇到的阻力上升或下跌。为了简洁一点，我们可以说价格是沿着最小阻力线运动的，就像其它所有的事物一样。它们总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，价格就上涨，反之亦然。

如果股市平稳开市，后来无论发展成为牛市还是熊市都不应感到困惑。对一个头脑敏捷、眼光犀利的人来说，趋势是很明显的。总想用理论套事实的交易商难以称得上明智。知道市场到底是牛市还是熊市，他就知道到底应该买入还是抛出。在市场起行之初，你就要判断出方向来。

举个例子，假设市场像平常那样上下起伏，在十点的范围内波动：压力点为130，支撑点为120。有可能当它跌到支撑位附近时显得非常虚弱；而在上升阶段，上涨了八点十点后，它可能看起来非常强势。交易员不该由于某种迹象就被吸引去交易，他应该等行情记录告诉他时机是否成熟，之后才决定是否交易。事实上，不少人已经因为看股票便宜就买、看股票贵就抛而损失了成百上千万美元。

投机者不是投资者，他的目的并非追求稳定的回报，而是从价格的起落中获利。因而需要决定的是在交易时最小阻力的位置，他需要等待市场自己确定自身的支撑和阻力位。这就是交易指南。

关注行情走势能让你看出，在130时抛出比买入强，市场接着开始调整。那些对行情分析一知半解的人认为价格会一直涨至150，于是他们就买入了。但当价格回调时他们或坚持，或认赔又反手做空。到120时，在价格有较强的支撑，买入又胜过抛出，价格上扬，空头又认赔了。人们经常被上下扫荡，他们总是不吸取教训，让人惊讶。

最终总会有某些事令上涨或下跌的力量变得强大，也就是说，首次出现在130的位置买入比卖出强、或在120卖出比买入强的情况。价格会冲破波动区间继续前进。总有许多人在120时做空头，因为市场看起来很弱；在130时做多头，因为市场看起来很强，当市场反其道而行时，他们将被迫认赔，正是这些人使支撑和阻力位更明确了。而那些聪明又耐心的交易者等待着趋势成立，他们会得益于对基本条件的分析，也会得益于那些斩仓客对市场的推动作用。斩仓客的买卖指令常推动市价沿最小阻力点波动。

我所说的虽然并非精确的定理或投机的公理，但我的经验是，无论我的头寸是否基于对最小阻力线的判定，突发事件总会对我有所帮助。还记得我给你讲过的在萨拉托加发生的太平洋联盟交易吗？我做多头是因为我发现最小阻力线正在上升。我应该坚持做多头，而不该听经纪人说什么内幕人士都在抛出。董事们心里想的就是我可能不知道的事，但我能够知道行情走势在确定上涨趋势。

果然，董事们之后出乎意料地提高红利，股票也涨了三十点。价格如果到了164，看起来确实挺高，但就像我之前所说，永远不要因价格太高而不买，永远不要因价格太低而不愿抛出，价位高低从本质上来说，与确立最小阻力线毫无关系。

在实际操作中，你会发现在收盘后发布的重大消息往往与最小阻力线相一致。在消息公布之前，趋势就已经确定下来了。在牛市中，人们就会忽略利空消息，而利好的消息总是被夸大，反之亦然。这听起来似乎挺容易，你只需观察行情走势，确立阻力位，一旦确定了最小阻力线就立刻顺着它做交易。但在实际操作中，一个人却必须警惕许多事情，而且大部分都是与他相对立的，也就是说，与人性的弱点对抗。在牛市中人们会忽略利空的因素，这就是人性。

耐心等待最小阻力线的确立

做期货交易的人一定不要一成不变，思维必须开放且灵活。无论你对于谷物的供需状况有什么样的观点，都不要轻视行情记录传达的信息。我记得有一次因为我太冲动，结果失去了一个很大的机会：当时棉花期货一直就在一角二分左右波动，在一个比较小的范围中上下浮动，而我认为棉花会大涨。我对于当时的市场形势非常肯定，认为没有必要再等最小阻力线成立，甚至认为我可以帮它一把，因为最小阻力线的成立看起来只需要一点帮助就行了，棉花就能突破阻力位了。

我买了五万手，毫无疑问它的确涨了，同样毫无疑问，我一停止买入它也就停止了上涨。然后它就跌回到我开始买入时候的价格。我平了仓，它也就止跌了。之后我觉得行情的确要启动了，我应该再帮它一把，同样的事情发生了，我抬高了价位。但我一停下来，它就又跌了。我一共这样做了四五次，最后我放弃了，我损失了二十万美元。我终于放弃了，过了没多久，它就又开始涨了，一直涨到了让我恨不得死去的地步，如果我不是那么急于开始该多好！

许多交易员都经历过不少类似的事，因而我总结出以下规则：在窄幅波动的市场上，如果价格只在小范围内波动的话，想预测下一次大的波动是向上还是向下没有意义，需要做的只是观察市场，分析走势以确定上下阻力及支撑位，下定决心，除非价格向任何方突破界限，否则绝不介入。交易员必须专注于从市场上赚钱，而不是坚持要求市场走势与他的判断一致。永远别与行情争执，永远也别问原因由或要求解释。“马后炮”是得不到报酬的。