新能源汽车充电桩：未来三年复合增速高达71.59% 副标题：新能源汽车产业

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副标题：新能源汽车产业链深度分析（16）：充电桩

引言：

近两年来，澄泓财经旗下的新视界工作室一直对新能源汽车行业的发展进行跟踪，先后发掘了天赐材料、多氟多、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等上涨数倍的大牛股。为了帮助大家进一步了解新能源汽车行业的发展，把握投资机会，我们特推出新能源汽车全产业链深度系列研报。

本报告的最终目的是通过对新能源汽车产业链的梳理，发掘未来新能源汽车产业的投资机会，主要逻辑是针对新能源汽车产业相关细分产业链的分析，找出未来行业前景广阔的细分产业，在确定行业之后通过对相关上市公司的梳理，最终确定在新能源汽车产业中具备高成长性的上市公司。

本系列将对新能源行业细分的17个产业链分别进行深度解析，他们分别为：锂矿产业、钴产业、正极材料、负极材料、导电浆料、电解液、隔膜、铜箔、动力电池、电池管理、电机、电控、动力总成、新能源整车、充电桩、锂电池回收、互联网汽车。

【研报合集】

新能源汽车产业链深度分析（1）：锂矿产业

新能源汽车产业链深度分析（2）：钴矿产业

新能源汽车产业链深度分析（3）：正极材料

新能源汽车产业链深度分析（4）：锂电池导电剂

新能源汽车产业链深度分析（番外篇）：特斯拉产业链专题

新能源汽车产业链深度分析（5）：电解液产业

新能源汽车产业链深度分析（6）：新能源汽车整车行业研究

新能源汽车产业链深度分析（7）：盐湖提锂?

新能源汽车产业链深度分析（8）：动力电池

新能源汽车产业链深度分析（9）：负极材料

新能源汽车产业链深度分析（10）：负极材料上市公司对比

新能源汽车产业链深度分析（11）：锂电池隔膜

新能源汽车产业链深度分析（12）：动力电池回收

新能源汽车产业链深度分析（13）：铜箔

新能源汽车产业链深度分析（14）：电机

新能源汽车产业链深度分析（15）：电控

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一、产业简介

1、行业简介

充电设备是电动汽车产业中比较重要的配套设备，也是目前新能源汽车向私人领域推广的最大制约。根据动力电池的充电规模和充电速度，目前电动汽车充电方式主要分为四种：交流充电桩（慢速充电）、直流充电站（快速充电）、换电站（更换电池）和无线充电。各种模式的对比如下：

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2、行业产业链

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二、国内产业现状分析

1、国内建设量分析

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数据来源：中国充电联盟

根据我国近几年充电桩以及充电站建设数据来看，虽然我国在2015年之前充电桩以及充电站历年发展非常迅速，充电桩历年建设量从2011年的0.82万个，增长到2015年的4.94万个，年复合增长率22.56%，充电站在2011-2015年期间，年复合增长率99.82%，但是真正的爆发年份反而是在2016年，充电桩新建量同比增长5倍左右，充电站同比增长2倍左右。

2、行业政策

目前国家层面的政策性文件主要有《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》以及《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，对于这两个政策性文件，主要包括下面四个方面：

建设奖励：对于满足一定条件的地区给予每辆3000元的充电设施建设奖励。

电价优惠：对充换电服务实施政府指导价管理，将给充换电设施配套电网成本纳入电网企业输配电价。

土地政策：各地要将充电基础设施专项规划纳入城乡规划中，明确要求各类建筑物停车场中充电设施建设的比例要求不低于10%，新建住宅配套停车场应当100%建设充电设施或预留安装条件。

互联互通：新安装的充电设施、新生产的电动汽车必须复合新国标。

除了国家政策之外，各地也相继出台相关政策以及规划，目前已经有30多个地区出台了充电设施建设补贴政策，最高补贴标准达到了建设投资总额的30%。

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3、行业SWOT分析

优势：相比于传统燃油汽车来讲，使用充电桩充电的使用成本更低，并且充电站相对于加油站的安全系数更高。另外，相比充电桩更加复合清洁环保的国家发展趋势。

劣势：目前市场上充电桩的产品很多，质量参差不奇，很多公司打价格战，叠加这个行业壁垒较低的属性，导致行业无需竞争的现象，因此行业规范性问题有待解决。以直流充电桩为例，单位价格从2014年的2.1元/W降到了2017年的0.6元/W，下降幅度高达71.43%。

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数据来源：新能源汽车工业蓝皮书

机会：新能源汽车行业符合人类绿色发展的理念，因此其未来趋势毋庸置疑，而充电桩正是新能源汽车的必备部件，因此未来行业发展前景广阔。

威胁：目前我国充电桩推广销售主要在一线城市，2016年北上广深的累计建设量全国占比约为40%，而一线城市普遍呈现地少人多的状态，因此如何解决充电桩建设所需的占地成为一大难题。另外，随着新能源行业补贴力度的下滑，预计充电桩行业的各种补贴也将受到影响。

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数据来源：中国充电联盟

三、国内充电桩企业分析

根据中国充电联盟发布的16年及17年4月充电桩企业累计建设量数据来看，参与充电桩的企业众多，前5大企业的市场集中度在16年以及17年4月底分别为84.63%、81.15%，因此目前来讲充电桩行业属于高度集中的状态，但是随着越来越多企业的介入，行业集中度将呈现逐渐减少的趋势。

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1、特来电（特锐德）

公司自成立以来一直专注于箱式电力设备方向，主营业务为：研发、设计、制造500kV及以下的变配电一二次产品、新能源汽车充换电设备及相关产品，提供产品相关技术服务、施工服务；电力设备租赁及相关技术服务；新能源汽车充换电站（点）建设与运营；融资租赁业务；固体蓄热业务等。

截止17年三季度公司总资产112亿元，营业收入38亿元，净利润1.4亿元，截止目前市值132亿元。

在充电桩业务方面，截止17年中报，公司累计成立合资公司67个、项目落地城市237个，新能源汽车及充电业务营收3.56亿元，毛利率16.86%。在盈利模式方面，公司推崇免费模式，重点在于建立充电生态圈。

2、许继电气

公司是中国电力装备制造行业的领先企业，聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车、轨道交通及工业智能化五大核心业务，公司产品业务主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务等六类。

截止17年三季度公司总资产145亿元，营业收入53亿元，净利润3.01亿元，截止目前市值125亿元。

在充电桩业务方面，公司主要给充电桩及电动汽车充换电提供配套设备等，在2016-2017年上半年期间公司充电桩相关业务营收分别为8.97亿元、1.56亿元。

3、易事特

公司主要包括智慧城市&大数据、智慧能源、轨道交通三大战略新兴产业研发、制造及营销与服务业务，主要核心产品包括：高端电源装备、数据中心、光伏系统集成、新能源汽车充电桩等新能源设备及系统、智能微电网及储能系统产品。

截止17年三季度公司总资产117亿元，营业收入55亿元，净利润5.24亿元，截止目前市值163亿元。

在充电桩业务方面，主要包括外购新能源汽车、户外一站式充电柜、一体式充电机、V2G双向充电机、分体式直流充电桩、交流充电桩等，主要采取直销、经销及合作共建等多种模式。

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四、产业发展前景

根据国家能源局在2017年初的规划，2017年的新增充电桩目标是80万个，加上2016年底我国的充电桩保有量是15万个左右，那么2017年底我国的充电桩大约有95万个。

然而根据规划，到2020年全国要建成近480万个充电桩，所以2018年-2020年的年复合增长率可达到71.59%。这中间光充电设备直接市场规模就将达到千亿元级别，可谓是前景广阔。

五、产业投资建议

虽然根据相关规划以及目前建设量数据来看，充电桩行业的发展前景非常诱人，但是就目前在运营的众多充电桩企业的情况来看，盈利情况不容乐观，因此这需要国家及地方更大的政策优惠以及新能源汽车行业的发展（只有车多了运营商才有利可图）。

另外，充电桩行业跟共享单车行业有些类似，可能最为受益的细分产业反而是上游零部件生产商，而非下游运营商。

综合分析来看，我们认为充电桩行业目前面临的很多问题尚未解决，比如行业壁垒、盈利模式、产业政策等等（虽然16年行业爆发式增长，但是17年行业问题就开始凸显），因此目前不建议关注，等到行业发展到一定阶段达到可投资状态时，我们会对相关细分产业链的投资机会进行再梳理。

六、风险提示

1.新能源汽车产业发展不及预期；

2.行业竞争加剧。

来源微信公众号：澄泓财经（id：chenghongcaijing）