到2017年底地方政府发行的地方债总额大概是16.9万亿，其中80%是银行买了，按照20%计算总额为2.7万亿。

现在把地方债调整为0，这就和国债，国开债，黄金是一个级别了，而且收益率还比国债高出了40个基点。

调整后就不需要交保证金了，这2.7万亿就回到了银行的手中，这些钱将通过贷款形式发放出去，补充市场的流动资本。

加上这一次地方新发行的债券1.35万亿，等于是增加了4万亿的基础货币，但是还有货币乘数效应5.4，所以等于是给市场新增了21万亿的广义货币M2。

我们理一下逻辑，地方发行债务——银行购买——银行抵押给央妈——央妈给钱给银行

所以地方发展的钱本质上就是从央行来的，商业银行只是中间办事的。

这样做的意义在哪里？

当下经济有五个主要挑战，分别经济下行，债务危机，楼市危机，汇市，股市，这些问题相互交织，互为因果，相互矛盾，真的很不好解决。

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