量价齐升,盈利能力大幅提高

2018H1公司销售水泥及商品熟料3216万吨,同比增长1.13%;销售骨料612万吨,同比增长12.37%;各类废弃物入窑处置量达到68.38万吨,同比提升18.4%。我们测算2018H1公司销售吨价格约324.7元/吨,吨成本约199.4元/吨,吨毛利约125.4元/吨,吨费用约50.7元/吨,分别较上年同期提升60.9元、3.4元、57.4元和1.9元,同比增长23.1%、1.7%、84.6%和3.9%。此外,混凝土、骨料分别实现收入5.39亿元和3.39亿元,同比增长29.2%和54.5%,毛利率达23.3%和63.5%,分别同比提高5个和19.2个百分点。

生产线建设有序推进,受益行业高景气

公司生产线建设有序推进,西藏山南三期3000吨/日水泥熟料生产线已于8月正式投产,云南禄劝4000吨/日,黄石285万吨/年水泥熟料生产线已经开工建设。海外尼泊尔2800吨/日水泥熟料生产线预计年底将开工建设。公司现拥有水泥产能9000万吨/年、商品混凝土2380万立方/年。今年上半年,华新主要销售区域水泥价格均大幅提升,其中湖北地区约446元/吨,湖南地区约448元/吨,西南地区约413元/吨,分别同比高出21.0%、47.6%和26.4%。随着生产线逐步建成,叠加行业高景气,公司业绩有望进一步增厚。

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