“至暗时刻”信号或即将出现，全球或将进入痛苦的资产价格周期没有任何的意外

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没有任何的意外，美联储今天（6月14日）宣布如期加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2%，并且调升经济预期，预计今年加息四次多于前次预期，紧随美联储脚步，中国香港金管局和沙特央行也宣布加息25个基点。

我们认为，根据现在的美国经济战略，美联储的“鸽派”或者“鹰派”已经不再那么重要。重要的是，等待鲍威尔的不仅是市场慌乱和美元荒（印度等多国央行已公开呼吁美联储停止或减少缩表规模）外，目前更面临一个巨大挑战，即如何才能在现在高估值的资产价格下保持美国经济的增长势头？

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这个挑战来源于目前美国失业率正位于17年的最低位、财政赤字创历史最高记录及美国经济年增幅为3%之际，虽然美联储削减了刺激规模，但资产价格（比如房价和股市等）还在不断创出历史新高，而且现在的金融监管政策比去年更为宽松。

按正常逻辑，在美联储连续加息并在去年10月份开始按计划缩表后，流动性降低，市场应有下跌的表现，但目前美国股市却还在不断接近或创新高，为什么？

一位与BWC中文网头条号有联系的经济学家分析称，这最重要的原因就是美联储加息和缩表时，欧盟经济区虽然现在已经是深陷泥潭，但欧洲央行却还是不得不需要向市场继续放水，换句话说，这就相当于为美元的收缩“注水”，留在水中为全球投资者买单。

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请欣赏一下这张美元注水图片/ 来源GOIAING

而这背后的核心逻辑是，可能也是读者朋友们不太了解到的是，因为，欧洲央行和美联储是世界上最主要的央行，它们掌握着世界上最主要的货币的发行权，所以对全球资产价格都有刺激作用，但今天晚间（6月14日），欧洲央行即将公布的政策决定才是“重头戏”——该央行是否会对何时结束大规模量化宽松（QE放水）作出暗示，我们分析认为，欧洲央行大概率会公布目前货币政策的退出时间表，甚至有可能会给出加息的时间表和方向。

要知道，如果欧洲央行也开始缩减量化宽松规模，这就成了决定世界很多国家的货币汇率、贸易环境和资产价格的节点——从今天开始或将是全球资产价格的真正变局点。

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虽然，全球商贸摩擦或将强化欧洲央行冲淡市场的紧缩预期，但正如我们稍早时强调的那样，这个节点很有可能会出现在7月份，与此同时，在接下去的数月后，也将会出现一个更为关键的时刻，那就是欧洲央行的QE规模与美联储的缩表规模相近的时候，那时，整个全球资产价格市场将会出现没有主要货币流动性的补充，这将会对世界大多数经济体的货币和资产价格带来“致命性”压力，甚至出现“至暗时刻”。

事实上，我们也多次提及，包括美国前共和党总统侯选人Ron Paul、索罗斯、新债王Jeffrey Gundlach、罗杰斯等在内的诸多经济学家也在此前警告称，在庞大的债务问题重压下，市场面临着一场比2008年金融海啸可能还要严重的一场危机，投资者或将进入一个痛苦的资产价格周期。

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100%代表债市和股市最高价格水平，0%代表最低价格水平。

比如，根据上图德银的模型显示，全球资产价格都严重高估，而高估的程度也达到历史最高水平，德银在对15个发达市场近期的国债和股票市场进行分析发现，总体来看，等权重的债券和股票投资组合的估值，目前已经达到历史最高水平；同时，国际清算银行（BIS）前首席经济学家William White也曾表达过类似观点，他认为目前全球大多数国家的资产价格过高，尤其是高收益资产，而“恐慌指数”VIX又偏低，这些都是需要担忧的地方。（完）

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