保本理财不再有资管新规之下“佛系理财”难以为继核心提示:资管新规提出

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核心提示:资管新规提出了打破刚性兑付、实行净值化管理、规范资金池、降低期限错配风险等要求,直指市场顽疾,其影响牵一发而动全身。

4月27日晚间,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称资管新规)正式发布。不仅影响整个金融市场格局,可能对短期股市、债市都有影响,对买金融理财产品的同学们,直接关系着钱袋子。

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资管新规提出了打破刚性兑付、实行净值化管理、规范资金池、降低期限错配风险等要求,直指市场顽疾,其影响牵一发而动全身。

再也买不到保本的理财产品

此前我们去银行购买理财产品时,理财经理往往会先介绍一下几款理财产品的收益和性质,一般情况下非保本产品的收益会高于保本产品,但其本金安全性却存在一定风险。这便让你有些犹豫,心里想要较高的收益,但又不想本金有何损失。此时理财经理会察言观色的告诉我们,非保本产品一般不会出现损失本金的情况,即使出现了,银行也会保证投资者的资金安全。

但在资管新规中,明确指出“资产管理业务是金融机构的表外业务,金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得开展表内资产管理业务。”

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这就是说,银行以后不能再卖保本保收益的理财产品了,如果非保本产品发生了风险,也要由投资者自己来承担损失。通过数据显示,截至2017年年底,保本理财规模已达7.37万亿元,占全部银行理财的24.95%,发行机构多为中小银行。

具体分析来看,银行的负债端可分为表内和表外两部分,前者由存款、同业负债和保本理财构成,后者以表外理财为主,但由于表外理财不承诺保本,对银行不形成固定负债压力。

但保本理财在银行负债结构中可充当存款不足时调节负债的工具,如果资管新规落地,刚兑打破后,中小银行将面临负债结构吃紧的情况。不过目前已有多家银行提前采取了措施,利用结构性存款来弥补这一空缺。

随着保本理财规模的缩小,结构性存款的发行规模和增速均快速增长,截至2018年2月底,结构化存款规模已高达8.36万亿元,年化预期收益率在4%-4.8%之间,略低于之前的保本理财收益水平。

虽然短期内结构性存款可以替代保本理财,帮助银行实现主动负债,但并不意味着结构性存款是监管留出的口子,可以钻这个空子。尽管当前国内还没有出台有关结构性存款的相关监管文件和细则,但参考国际发达金融市场的经验来看,结构性存款业务的监管显著严于普通存款业务,且不受存款保险的保障。

理财收益率有望提高

虽然银行理财不能再保本保收益,但为配合打破刚兑,《指导意见》还要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者。

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这就意味着,购买正规金融机构发行的资管产品,投资人如果投资成功,其所获得的投资收益有望提高。

过渡期延长一年半至2020年底短期或利好股市

相比于征求意见稿,《意见》在过渡期、估值定价、产品分级等多方面均有所改动。尤其是对于外界最为关注的过渡期,《意见》在征求意见稿的基础上再延长一年半的时间,至2020年底。

央行负责人强调,过渡期延长是为了给予金融机构更为充足的整改和转型时间。过渡期内,金融机构发行新产品应当符合《意见》的规定;为接续存量产品所投资的未到期资产,维持必要的流动性和市场稳定,可以发行老产品对接,但应当严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递减,防止过渡期结束时出现断崖效应。金融机构还需制定过渡期内的整改计划,明确时间进度安排,并报送相关金融监督管理部门,由其认可并监督实施,同时报备央行,对提前完成整改的机构,给予适当监管激励。过渡期结束后,金融机构的资管产品按照《意见》进行全面规范(因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求的情形除外),金融机构不得再发行或存续违反《意见》规定的资管产品。

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国金策略认为,大资管新规有两大看点,首先,大原则并没有放松,而是在大资管新规正式稿中有所强化。大资管新规的监管态度是“去杠杆、去刚兑、去通道”。二是,正式稿中最大的变化在于“资管新规过渡期延长到2020年底”,表明监管层力保市场平稳,给予金融机构充足的调整和转型时间,这个对A股市场无疑形成短期利好,有助于权益类市场的企稳。

资管新规对各类资管机构有哪些影响?

公募基金:

控杠杆影响较大,另外6项几乎无影响。整体受影响较小,受益于大资管统一监管。

基金专户和子公司:

破刚兑、降杠杆、禁资金池、除嵌套、去通道的影响都较大,基金专户,特别是基金子公司专户受影响会较大。整体影响较大,子公司发展可能进一步受限。

银行理财:

破刚兑、降杠杆、禁资金池、除嵌套的影响比较大,特别是禁资金池,影响很多银行理财产品,特别是一些中小银行的发展。整体影响较大,银行理财产品格局可能发生重大变化。

券商资管:

控分级、降杠杆、禁资金池、除嵌套、去通道的影响比较大,券商资管通道业务,资金池业务,高杠杆和分级业务都有不少。整体影响较大,券商资管整体发展可能进一步受限。

信托:

破刚兑、提门槛、除嵌套、去通道影响较大,特别是破刚兑,深远影响到整个信托行业发展,去通道也会影响很大。整体影响较大,信托行业面临大洗牌。

私募:

提门槛对私募基金有一定影响,有些私募也参与了分级、嵌套业务业务,但整体业务量不大。整体影响适中。

保险资管:

控分级、提门槛、除嵌套有一定的影响,但保险资管总规模不大。整体影响较小。(综合上海证券报、央视新闻、证券时报等报道)

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保本理财不再有 资管新规之下“佛系理财”难以为继

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