豆粕：臣心一片磁针石不指南方不肯休因为USDA面积报告超

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因为USDA面积报告超预期利多，市场忽略了利空的美豆季度库存报告，上周美豆拉升，其中CBOT主力5月合约周内最高价1050.75美分/蒲式耳，最低价为1012.5美分/蒲式耳，周线长下影阳线。因为贸易战打响，大连豆粕走势远强于美盘，导致榨利迅速转好，M1809周内最高价为3173元/吨，最低价为3003元/吨，周线大阳线。现货方面，因为终端（主要是养猪和养鸡）春节后各种赔钱，现在对这么高的豆粕价格不认可，一口价现货成交非常清淡，京津冀鲁现货与盘面价差从60-110元区间缩减至20-50元对应m1809。下图是笔者自己粗算的榨利表（利润爆表非常好）。

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基本面上，USDA于上周五凌晨发布的大豆种植意向面积报告和大豆季度库存数据显示，预计新作大豆种植面积8898.2万英亩，低于去年的实际面积9014.2万英亩，也低于预期的9105.6万英亩。截止3月1日美国大豆库存21.08亿蒲式耳，高于去年同期的17.35亿蒲式耳，也高于预期的20.3亿蒲式耳。从数据上来说，报告利空近月，利多远月。但期价反应猛烈，远近合约都是大涨，笔者认为，这是非供需因素所起的左右，因为早在3月底报告前的数周，美帝官方和天朝官方直接关于贸易逆差的口水战便已经开打，恰恰那时市场在炒作美帝农民担忧天朝不买美豆，而市场主流依然认为新作美豆种植面积会增加1%-2%，后者逻辑上是存在冲突的（这个前文已说，不再赘述）。如今报告发布，美帝减少了大豆种植面积，逻辑上验证了此前美帝农民对中国不买美豆的担忧。此外，这两天主流媒体在炒多进口南美大豆、白毛子大豆和乌克兰大豆，并且认为后两者能够替代美豆，那么问题来了，假设天朝不进口美豆，白毛子会是我们救世主么？笔者个人对此是悲观的。

国内情况，上周河北和山东豆粕库存总计约8.3万吨，低于前周的9.2万吨，价格猛拉，终端市场还是是随用随采的心态，供需两不旺的情况继续——这个事情真的是超乎预期了，涨成这样还不买，能够解释的只剩下养殖亏损，散户规模在萎缩了。需要特别提的是，因为卖不动货，上周期现货价差缩窄至20-50元，外资工厂也放出了大量6-9月价格在60-70元的基差（仅限京津冀鲁）。从目前的数值看，笔者之前所说的6-9月80-100基差可买是错的。接下来只能躺着装死，期待4-5月现货市场不要那么过分弱势了。

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