蔚来|香橼做空蔚来，三大新能源汽车股暴跌，造车新势力还有未来吗？ |造车新势力|

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文 | AI财经社李逗
编 |孙明
蔚来汽车股价扶摇直上之时，做空机构香橼发布的做空报告，让它又一次卷入麻烦。
11月13日美股开盘时，知名做空机构香橼研究在社交媒体上发布多条推文表示，蔚来汽车目标价应为25美元，仅为当时股价53美元的一半。
在香橼的持续做空下，蔚来汽车股价涨幅在开盘一小时后开始不断收窄，至午盘后加速下跌，最深跌16% 。截至当日收盘，蔚来汽车股价最终收跌7.35% ，报收44.75美元。受此消息影响，理想汽车、小鹏汽车股价也被拖累。周五美股收盘后，理想汽车跌幅为1.82% ，小鹏汽车则下跌6.13% 。
香橼认为，蔚来汽车面临的两大困境，将致使其股价无法维持高位，特别是来自国产特斯拉的降价，将大幅冲击蔚来汽车销量。
香橼援引德意志银行的分析称，特斯拉可能会大幅降低上海工厂Model Y的价格，可能从48.8万元人民币（7.3万美元）降至36万-39万人民币（5.6万-5.8万美元）。 Model Y可能将成为蔚来EC6和ES6直接竞争对手，这可能会损害短期市场情绪，并打击蔚来的订单增长势头。
德意志银行表示，现在中国本土分析师预测，特斯拉Model Y的定价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价位。天风证券也在研报中指出，中国产Model Y起售价可能为27.5万元，是非常诱人的价格。
而另一方面，香橼认为，蔚来汽车股价的相对估值是特斯拉两倍，存在明显的高估空间。香橼在报告中指出，目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，双方差距创下历史新高。由于面临激烈竞争，蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为3% ，而10月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多，早前特斯拉在美市占率更是接近50% 。
【蔚来|香橼做空蔚来，三大新能源汽车股暴跌，造车新势力还有未来吗？】值得一提的是，两年前，惯于做空中概股的香橼资本，曾一反常态地开始唱多蔚来汽车，并发布长篇报告将蔚来汽车和特斯拉类比，认为其具备行业颠覆力量，其表示，看好“蔚来” ，远不止是中国版特斯拉，短期目标价12美元。当时蔚来汽车股价仅为7美元，但随后一路飙涨突破50美元，仅年内就大涨逾10倍。
两年之间，香橼资本的态度反转，让外界充满疑惑。香橼针对上次的做多做了如下解释：两年前，本机构在蔚来汽车股价还在7美元水平的时候推荐买入该股，那时候我们为CEO李斌独特的个人魅力所吸引。经过这两年的坎坷之路，蔚来现在已在一个未知领域中，无论从目前在中国电动汽车市场的地位还是短期前景来看，这都无法证明目前股价的合理性。
事实上，今年以来，造车新势力可谓马力十足，蔚来今年以来股价暴涨十倍，理想汽车上市仅仅三个月，股价累计大涨171.3% ，小鹏汽车8月底上市以来累计涨幅179.9% 。
而不久之前，理想汽车、小鹏汽车分别发布了第三季度报告，并对未来公司业绩作了乐观展望。其中，小鹏汽车第三季度汽车销售收入为人民币18.98亿元，同比增长376％，环比增长251％，当季毛利率4.6％，首度实现毛利转正。理想汽车2020年第三季度总营收25.11亿元，同比增长28.9% 。
业绩增长的喜势，致使中概电动汽车股在本周迎来飙涨，且一度让蔚来汽车股价创盘中历史新高，股价升至54美元。但这一系列的业绩利好和股价喜势并未被香橼机构认可。
据报道称，香橼在报告中特意提到了“股神”巴菲特于12年前入股支持的比亚迪，称其股价虽在今年飙升400% ，看着很疯狂，但公司实现了220亿美元营收，估值仅为未来销售额的3倍。相比之下，尽管蔚来汽车营收实现大幅增长，毛利率在二季度首次转正，至今仍处于亏损状态。