股票行情|“高瓴概念”蓝月亮要来了！机构：内部已经进行数次讨论( 二 ) 作者：张雨娜

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高瓴投资蓝月亮的逻辑是什么？
高瓴资本创始人张磊曾表示，投资蓝月亮，正是基于长期研究所带来的对趋势变化的把握。张磊是这么说的：2008年以后，中国出现了消费升级这个大趋势，当时很多基础消费品品类都被跨国公司占领。其中，宝洁、联合利华占领了家用洗衣粉市场，但它们满足于洗衣粉市场的超大份额，一方面不再将开创性的新品研发作为公司的核心工作，研发投入占比持续降低，而是将研发的重点转移到了改进现有产品上面，不再作为游戏规则的改变者开发新品，因此忽略了消费升级的机会。另一方面，对中国的中产阶级以及高端消费市场的规格产生了错判，没有去关注高端洗衣液品类。但我们长期研究的结果是，中国消费者迫切需要创新性的高端细分市场，于是我们鼓励以洗手液为主营产品的蓝月亮抓住这个机遇。在我们投资后的头两年，为完成转型，蓝月亮由一家赚钱的洗手液公司变成了策略性亏损的洗衣液公司，但到了2014年，蓝月亮的销售额开始大幅增长，在洗衣液行业的销售额比宝洁、联合利华销售额之和还要多。可以说，蓝月亮是新兴市场中本土品牌战胜跨国公司品牌的经典案例。值得一提的是，蓝月亮洗衣液的价格相对其他跨国公司品牌还能保持溢价，这也是非常罕见的。
事实上，近期在港股上市的公司，又开始出现破发情景了。比如，头顶高瓴加持「光环」的先声药业、第一服务控股等个股，在上市当日都令投资者失望。
在当下，大家更为关心的是，后续上市的港股新股会否再次遇到这一情景？
对此，国内早年就开始港股打新的机构雷根基金的总经理兼基金经理李金龙表示，「近期的新股破发集中在10月下旬，更准确的说是从10月22日起的第一服务控股开始的，主要原因在于最近两三年来物业服务类公司上市都录得不错的收益率，所以导致越来越多的房地产开发公司分拆自己的物业板块来上市募资。
随着市场对于物业管理类股票的热情过高，发行市盈率越来越高，最后导致不可避免的破发，还有一点主要原因在于当时正好处于蚂蚁集团的申购期，光香港就有155万散户申购，申购金额达到1.3万亿，虽然最后由于种种原因蚂蚁集团未能上市，但是这种吸虹效应还是产生了，导致市场上的承接资金有限，个股破发严重。」
李金龙进一步分析称，「放眼11月上市的5个新股（截止11月13日）只有药明巨诺首日破发，但截止现在也涨了25%以上，可见蚂蚁集团的抽血现象的存在。」
李金龙强调称，「现在的情况是，蚂蚁集团的事件已经告一段落，而后的物业股的发行PE势必会下降，不然机构和散户不会申购，所以10月末破发的大比例出现会是几个极端事件的叠加，在未来同时出现的可能性不时很大。」
私募：公司已就蓝月亮上市进行数次讨论
对于蓝月亮新股能否避免破发，李金龙分析称，「如果发行市盈率不是特别夸张，蓝月亮破发概率还是比较小的。其保荐人美国银行(BOFA)、中金、花旗三家公司最近几年做的项目破发率还是很低的，由于蓝月亮这个票还是非常热门的，相信绿鞋保护一定会有的，所以即使最坏的情况破发发生了，投行在绿鞋机制下，也会让破发在很小的幅度之内。」
李金龙透露，公司在蓝月亮递交A1表的时候已经安排研究员撰写报告，内部已经就蓝月亮的上市进行了数次的讨论。
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