『摘要：股票行情|御家汇赢利能力难以支持股价翻番，“全球十大美妆企业”遥不可及|今年股价翻番』净利润不佳拖累估值一直以来，御家汇就将自身定位为“互联网+护肤品”企业。也正是得益于互联网电商的发展，2018年2月御家汇成功登陆深交所创业板，“中国电商面膜第一股”由此诞生。进入资本市场后，御家汇便定下了首个目标——步入全球十大美妆企业之列。目...

今年股价翻番的“美妆企业”御家汇（300740.SZ）刚刚披露2020年前三季度公司实现净利润7228万元、同比增长超八倍 。
如此大幅的赢利增长却没有进一步地推高股价 。相反 ， 睿蓝财讯在对公司的经营状况研究后认为 ， 今年的业绩增长不足以增强投资者对公司的信心 。将周期拉长即可发现 ， 御家汇目前的净利润还未回到2017年上市之前的水平 。
刚刚上市2年的御家汇多次对外宣称要做“全球十大美妆企业” ， 但不稳定的赢利能力 ， 过度依赖“网红经济”、进而始终没有形成产品内在核心竞争力 ， 让这个目标看起来遥不可及 。
净利润不佳拖累估值
一直以来 ， 御家汇就将自身定位为“互联网+护肤品”企业 。也正是得益于互联网电商的发展 ， 2018年2月御家汇成功登陆深交所创业板 ， “中国电商面膜第一股”由此诞生 。
进入资本市场后 ， 御家汇便定下了首个目标——步入全球十大美妆企业之列 。
目前 ， 御家汇旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花等多个自主护肤品牌 ， 产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等 ， 与珀莱雅（603605.SH）、上海家化（600315.SH）、丸美股份（603983.SH）合称为“四大美妆本土上市公司” 。
数据显示 ， 御家汇的营收规模在这四家化妆品公司中排名还算可观 ， 位居老牌日化企业上海家化之后排名第二 ， 2020前三季度 ， 御家汇实现营收23.41亿元 ， 同比增长48.53% ， 同期珀莱雅、上海家化、丸美股份分别实现营收22.91亿元、53.62亿元、11.37亿元 。
不过 ， 尽管营收规模很高 ， 资本市场对御家汇的估值却不尽人意 ， 根据数据显示 ， 御家汇的总市值（截至2020年11月3日收盘）为78.2亿元 ， 处于四家美妆上市公司的末位 。

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2018年2月上市以来 ， 御家汇营业收入一直稳步上涨 ， 但净利表现却与上市前呈巨大反差 ， 2018年下降17.53%、2019年下降79.17% 。今年前9个月赢利实现862.76%的增长 ， 但考虑到前期基数过低 ， 御家汇估计今年仍将难以回到上市前一年（2017年）的盈利水平 。

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此外 ， 自2020年以来 ， 御家汇的股价也存在巨幅波动 ， 甚至在5月12日-5月15日 ， 还曾出现连拉四个涨停板的情况 ， 截至2020年11月3日收盘 ， 御家汇股价为19.03元/股 ， 较年初上涨100.53% 。

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这种极不稳定的业绩水平 ， 股价却巨幅上涨 ， 御家汇多次被证监会询问 ， 要求说明股价“异常波动”是否与公司基本面匹配 。
热衷网红带货 ， 营销费用高企
事实上 ， 御家汇的股价上涨并非个例 ， 珀莱雅、上海家化等化妆品公司股价也在2020年里迎来历史性高位 ， 而这一系列股价上涨的发生似乎与“网红经济”有关 。
网红经济是指依托互联网大量聚集社会关注度 ， 在获得庞大的粉丝团体的基础上进行定向营销的一种新经济模式 ， 日常所见的直播带货就是网红经济的典型表现形式 。
数据统计显示 ， 2019年全年御家汇与李佳琦合作共47次；与杭州谦寻电子商务有限公司（旗下网红代表薇娅）签有框架合作协议 ， 与薇娅合作超30次；共计与超过1500位网红主播合作过 ， 合作次数累计超过8000次 。
御家汇对于被列为“网红经济概念股”一事回应称 ， 采用网红直播并不代表御家汇是网红经济概念的代表性公司 ， 网红直播带货创造的营收占比很小 ， 不是造成公司股价波动的原因 。

稿源：(老萨的萨)

【】网址：http://www.shadafang.com/c/hn1105c60U2020.html

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