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文/菠菜的星空、星空下的豆皮
为了庆祝即将到来的双11 ， 在这个冬天 ， 格力（000651）和美的（000333）两个空调界的翘楚提前进入的一哥PK决赛 。
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这些年 ， 从专利权诉讼到直播带货 ， 格力和美的 ， 两家的恩怨从桌子上到桌子下还有啥没拉出来比的？当然 ， 作为一枚混迹于二级市场的专业韭菜 ， 菠菜今天只拉出两家的三季度报说点硬核指标 ， 看看这两家卖空调的 ， 哦不 ， 是卖家电的到底谁更赚钱 ， 谁更具成长性 。
1.三季度单季业绩：美的胜出 。
【美的】扣非后归母净利润71.59亿元；
【格力】扣非后归母净利润65.86亿元；
2. 1-3季度业绩：美的胜出 。
【美的】：1-9月 ， 扣非归母净利润206.16亿元；
【格力】：1-9月 ， 扣非归母净利润125.82亿元 。
差距已经非常大 ， 背后的逻辑是 ， 两家都受疫情影响和房地产不景气影响 ， 传统的空调产品都不好卖 ， 业绩都受一定冲击 。 但美的的小家电却在疫情期间异军突起 ， 反而受益于疫情 。 大家都窝在家里做饭 ， 小家电自然受到消费者青睐 。 说明美的除空调外 ， 在小家电市场已经全面牢牢占据先发优势 。
3. 前三季度每股收益：美的估值更具投资价值 。
【美的】：3.18元/股 ， 市盈率24.49倍；
【格力】：2.28元/股 ， 市盈率25.62倍；
4. 十大股东对比双方的外资持股情况：美的胜出 。
【美的】：121,299.70万股 ， 市值944.56亿元；
【格力】：103,474.63万股 ， 市值604.75亿元 。
市场已经给出了答案 ， 我还能说什么呢？
5. 市值对比：美的碾压格力
【美的】：5,469亿；
【格力】：3,515亿；
看上去这5个常见维度里 ， 格力就没啥亮点 。 如果做财报解读只是这么肤浅的程度 ， 岂不是对不起广大读者？我们团队@星空下的豆皮老师经过缜密的思考 ， 发现格力应收账款激增50% ， 业绩有注水的嫌疑（注意 ， 只是嫌疑 ， 毕竟没见原始凭证） 。 不过菠菜转念一想 ， 都注水了还这么差 ， 要是把水拧干了还不更难看 。 咱小韭菜不就是看财报看个增长预期吗？假如不和美的比 ， 就单独和二季度格力自己比 ， 每股收益环比有大幅改善 。
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摘自《格力电器2020年三季度报》
从这个角度也可以解释美的为啥周五会大跌 ， 第三季度业绩1.16元/股 ， 比第二季度的1.31元/股 ， 环比下降 。 市场已经感觉到不太好了 。 春江水暖鸭先知 ， 谁是鸭谁知道（笑） 。
透视财务报表的背后是两家公司战略上的不同 ， 导致的业绩差异 。 在业务板块方面 ， 空调领域都已经触摸到了天花板 ， 今后将长期保持寡头垄断格局；而在小家电领域 ， 美的已经全面占领制高点 ， 牢牢把握领先优势 。 而格力的小家电已经很难在切进这个市场分一杯羹 。 业务多元化的格局下 ， 美的的竞争优势已经完胜格力 。 这也就导致了前面第二条的结果 。
说的再专业点 ， 从公司治理结构方面看 ， 美的已经完全建立市场化的职业经理人制度 。 公司的各项制度体系健全 ， 已经具备成为国际化大公司的底蕴 。 公司管理层除董秘和首席财务官之外 ， 一共有9名副总裁 ， 可见公司各项业务授权充分 ， 治理体系健全；股东对管理层以市值考核作为目标 ， 管理层有强大的动力进行市值维护 ， 已经多次实施大额回购 。 所以才会呈现出前面分析的第四条的结果 。
稿源：(星空财富)
【】网址：http://www.shadafang.com/c/hn1101c04552020.html
标题：美的|三季度报来袭，美的完胜，格力彻底输了
