【股票行情|首只千元港股！新东方能否延续 8 年 16 倍牛股风采？( 二 )|新股聚焦|首】_

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股票行情|首只千元港股！新东方能否延续 8 年 16 倍牛股风采？
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中国海外备考和成人英语语言培训市场的总市场规模已从2015年的人民币192亿元增至2019年的人民币420亿元，并预期到2024年将进一步增至人民币816亿元，自2019年以来的复合年增长率为14.2% 。
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三、财务状况：营收、净利润保持高速增长
从新东方的财务数据上来看，在年营收突破200亿元人民币以后，其业绩增长速度仍保持在较高水平。
首先是新东方总计净营收由截至2018年5月31日止财政年度的24.47亿美元增至截至2020年5月31日止财政年度的35.79亿美元，复合年增长率为20.9% 。
股东应占净利润由截至2018年5月31日止财政年度的2.96亿美元增至截至2020年5月31日止财政年度的4.13亿美元，复合年增长率为18.1% 。
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招股书显示，新东方的销售及营销开支由截至2019年8月31日止三个月的1.01亿美元增加15.5%至截至2020年8月31日止三个月的1.17亿美元， "该增加乃主要由于增聘多名客户服务代表及营销人员，旨在于COVID-19疫情期间抓住新的市场机遇，尤其是有关我们于纯在线教育平台新东方在线提供K-12辅导的新举措。"
截至2019年及2020年8月31日止三个月，市场推广开支占新东方销售及营销开支逾35% ，而人力资源开支则占同期新东方销售及营销开支逾35% 。
四、竞争力以及风险点
竞争优势
1、新东方是领先的中国民办教育服务商，拥有者强大的品牌知名度。
2、新东方拥有覆盖终生学习需求的一站式教育服务方案，提供最全面的服务和产品
3、新东方注重AI技术符能的创新线上和线下整合，拥有招聘和培训优秀教师的系统方法
风险点
1、如果对于学生报班的续费率下降，将对公司盈利能力造成负面影响。
2、公司商业模式依赖于优秀敬业的教师队伍，如果未来无法聘用、培训以及留存优秀教师，将对教学质量乃至公司品牌造成重大不利影响。
五、估值和申购建议
从过往历史来看，新东方作为民办教育服务龙头，其业绩成长能力非常优秀，这也是其成为美股中概中大牛股的原因。
新东方从2006财年至2012财年收入增速随着公司扩张保持在40%-50% ， 2013财年至2015财年公司营收增速有所放缓，仅在10%-20%左右，但到2016财年至今新东方又开启新一轮加速过程，收入增速保持在20%以上。
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根据机构国信证券观点，新东方通过提升产品服务质量来稳固行业龙头优势，在疫情之下更有利于提升市场占有率，对于其合理估值区间认为在208-239美元，相较于本次发行价1399港元（约180美元）有15%至21%的上涨空间。
不过新东方属于二次上市，所以投资者也可以密切关注其美股差价变化。
以上内容不代表华盛的立场，不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业人士意见。
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