运用困境反转策略 彼得·林奇抓住5年15倍牛股
"困境反转"这个概念 ， 出自投资大师彼得·林奇所著的《彼得林奇的成功投资》一书 。
对于困境反转型公司 ， 林奇将其描述为：那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要申请破产保护的公司 。汽车公司克莱斯勒就是他投资过的典型的困境反转公司 。
他在书中写道：它们不是缓慢增长型公司 ， 它们根本没有任何增长；它们不是业务将会复苏的周期型公司 ， 它们有着可能导致公司灭亡的致命伤 ， 就像克莱斯勒汽车公司一样 。事实上克莱斯勒曾经是周期型公司 ， 它在周期的不景气时期衰退得非常厉害 ， 以至于人们认为它永远也不可能东山再起 。
但正是通过购买克莱斯勒公司的股票 ， 林奇为麦哲伦基金赚了一大笔钱 。开始购买时股价是6美元 ， 之后不到两年涨了5倍 ， 5年时间上涨了15倍 。"那些对克莱斯勒非常了解的投资者如果能够勇敢大胆地在每股1.50美元的最低价位抄底买入的话 ， 就会获得32倍的回报 。"林奇写道 。
困境反转型上市公司 A股稀缺的价值洼地
从濒临破产到绝地反转 ， 像克莱斯勒这样陷入极端情形的公司并不多见 ， 但林奇在书中也将困境反转分为几类 ， 其中一类"问题没有我们预料的那么严重" ， 在A股市场上时有发生 。
比如 ， 曾经受三聚氰胺事件波及的伊利 ， 2013-2014年的白酒 ， 都一度让投资者望而却步 ， 但当大家发现问题并没有想象中那么严重后 ， 这些个股都实现了困境反转 ， 股价一骑绝尘 。
同样 ， 今年全球大爆发的新冠疫情也让部分上市公司一时陷入绝境 ， 受损最大的行业如旅游、航空、影视等 。随着国内疫情得到控制 ， 行业逐渐复苏 ， 那些挺过寒冬、基本面过硬的龙头公司反而走出一波牛市行情 。因为在疫情冲击下 ， 鱼龙混杂的小公司倒闭退出 ， 行业格局洗牌重塑 ， 优质公司的市场份额反而上升了 。
在市场上 ， 总有上市公司因政策、周期、事件乃至情绪等方面的负面影响 ， 陷入暂时的绝境 。但一时落难不代表万劫不复 ， 作为理性的投资者 ， 如果能通过扎实的基本面研究分析 ， 发现其中存在反转潜力的公司 ， 并敢于在股价低位时买入 ， 便只需要等待市场纠偏 ， 享受之后业绩和估值的双升 。
而经验显示 ， 困境反转公司的股价往往能迅速收复失地 。
困境反转策略哪家强？中邮风格轮动了解一下
那么 ， 市场上有没有采用困境反转策略的基金呢？据了解 ， 中邮风格轮动（001479）便是采取这种策略 。
今年7月8日 ， 中邮风格轮动增聘了中邮基金投资总监郑玲担任基金经理 。在近期的一次公开采访中 ， 郑玲谈及管理中邮风格轮动的思路 ， 核心便是挖掘困境反转所带来的机会 。
一方面要看行业 ， 预判行业景气度发生的机会 。郑玲一向偏好不拥挤、未来景气度持续改善的行业 ， 尽量回避当下过热且估值已经较高的行业 。目前 ， 她更看好前期因疫情受损但随着经济复苏正持续转好的行业 。
另一方面是选个股 ， 挖掘具备困境反转潜力的公司 。郑玲自认为是一个选股而非择时型选手 ， 她擅长通过深度研究 ， 找到基本面边际改善的优质公司 。"当行业、个股、股价均在周期底部共振 ， 且呈现边际反转趋势时 ， 绝佳的困境反转机会就出现了 。"
因此 ， 当郑玲发掘到有拐点机会且估值较低的行业和优质个股时 ， 她会先埋伏底仓；之后持续跟踪市场 ， 在看好的个股下跌时逐步加仓；当行业拐点确立后 ， 迅速提高仓位 ， 等待个股估值修复甚至提升 。
在构建投资组合的过程中 ， 郑玲也会进行配置 。她把自己的持仓看做一只军队 ， 其中既要有短期冲锋的先锋部队 ， 这些个股需要当下确定性非常高；也要有较为稳定的主力部队 ， 这些个股需要短期存在安全边际但长期有较大上涨空间；还要有养精蓄锐的后备部队 ， 这些个股需要等待时间和火候 ， 在此期间敢于越跌越买 。

稿源：(大众财经网)

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标题：股票行情|彼得·林奇推崇的投资策略 于困境反转中控回撤争收益