对于一家龙头上市公司 ， 未来持续高增长的核心是什么？股神巴菲特说“找到长长的雪坡” ， 中国商界习惯的语言是“大水养大鱼” 。 无论哪种说法 ， 实质是要找到黄金行业并迅速切入成为头部 ， 背后考验的是企业的进化力 。
疫情影响 ， 不少上市公司业绩预警甚至苦苦挣扎 ， 逆势上涨属于少数优等生 。 紫光国微（002049.SZ）是少数优等生中的少数 ， 业绩逆势大涨让整个市场为之瞩目 。 三季报中 ， 紫光国微前三季度营收23.20亿元 ， 扣除合并范围变化的影响同比增长23% ， 净利润6.84亿元 ， 较上一年同期暴涨88% 。

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从紫光国微的经营趋势来看 ， 业绩增长的步伐不会停下 ， 预计2020年全年净利润在7.51亿元-8.72亿元之间 ， 较2019年高出85%-115% ， 饶是如此 ， 市场普遍预期这个全年净利润数字预估颇为保守 ， 也许全年下来紫光国微的业绩远超8.72亿的上限 。 有观点认为 ， 紫光国微的黄金十年 ， 现在才刚刚开始 。 还有券商预计 ， 公司未来有望成为国内芯片设计领域的航母级企业 。
紫光国微作为智慧芯片龙头 ， 如此大的体量仍在高速跃进 ， 证明了其强大的进化力 。 而纵观紫光国微上市15年的战略布局 ， 强大进化力背后则是找到了一套进化方法论 。
在紫光国微的进化方法论中 ， 先是前瞻性地转型和布局到国家战略高度的领域 ， 在这个领域立住了 ， 再围绕产业趋势和技术能力深耕 ， 去丰富产品线 。 这不是常见的“弯道超车” ， 而是换道超车后的“厚积薄发” 。
只有搞懂了紫光国微过去15年是怎么进化的 ， 才能知道其未来持续增长的潜能在哪里 。
（一）业绩又稳又高增长背后：紫光国微的进化论密码
翻开紫光国微的财报 ， 关键词是两个字：增长 ， 准确来说是逆势增长 。 在企业经营中 ， 增长又有两种说法 ， 一种是不稳定增长 ， 也就是分淡旺季或周期 ， 说白了还是护城河不够稳固 。 另一种是持续的稳定增长 ， 体现的是战略前瞻性和过硬的核心竞争力 。
上市15年 ， 紫光国微扣非净利润从来没有亏损过 ， 2018年以来更是呈现出加速上升的势头 ， 主营业务持续保持了很好的盈利能力 。
可谓是又高又稳的增长 。 将时间轴拉长复盘来看 ， 为什么紫光国微可以连续15年保持在增长区间内？在市场环境不断变化中 ， 其保持进化的核心路径是什么？
答案是战略布局和技术产品投入 。 15年来 ， 紫光国微每一次大的战略迭代都是围绕国家战略领域的大赛道 ， 切进去后靠技术投入和产品力铸造企业自身的护城河 。
先看战略迭代 。
2012年以前 ， 紫光国微的业务以电子元器件为主 ， 当时的紫光国微叫晶源电子 ， 其在2012年报中说 ， “受世界经济减速及国内需求短期疲弱的影响 ， 电子行业整体景气度下滑 ， 供求关系恶化 ， 企业盈利水平下滑” 。
面对现实 ， 紫光国微必须从大处着眼 ， 进行战略转型 。 2012年 ， 凭借对宏观大势的洞察敏感度 ， 紫光国微进入集成电路领域 。 当年 ， 晶源电子收购同方微电子切入智能安全芯片领域 ， 收购国微电子切入特种集成电路领域 ， 主要业务从石英晶体元器件拓展至集成电路产品 。
选择集成电路领域 ， 在于集成电路属于国家战略性新兴产业 ， 这即是紫光国微进化方法论中对大势的把握 。
事后来看 ， 新增加的集成电路业务为公司业绩的稳定增长提供了保证 。 历史数据证明对错 ， 2012-2013年 ， 紫光国微的营收从5.85亿元突飞猛进至9.20亿元 ， 扣非净利润也实现了1亿元到2亿元的跨越 。
如果说2012年进入集成电路领域是紫光国微历史上重要的一次赛道战略转型 ， 那么最近8年来 ， 在集成电路赛道基础上 ， 紫光国微再一次完成了产品战略的转型 ， 即切入智能安全芯片 ， 其背后是万亿消费级市场的机会 。

稿源：(德林社)

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标题：紫光国微|紫光国微的进化与未来：15年高增长还能持续么？