_原标题：财政收入回落 ， 支出增速转负 ——9月财政数据点评（海通宏观陈兴、侯欢）

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财政收入回落 ， 支出增速转负
——9月财政数据点评
（海通宏观陈兴、侯欢）
财政收入增速回落 。9月财政收入同比增速回落至4.5% ， 但是仍处年内次高点 ， 其中中央（-1.1%）收入增速略有回落 ， 地方（9.2%）收入增速小幅上行 。税收收入增速回升至8.2% ， 非税收入增速降幅扩大至-4.9% 。财政收入增速回落主要由非税收入增速下滑所带动 。
分项收入普遍回升 。9月主要收入项目中 ， 在去年同期基数抬升的情况下增值税、消费税收入增速仍略有回升；企业所得税、个人所得税增速均小幅上行；进口货物增值税、消费税增速呈现明显回升态势 ， 印证进口增速大幅上行；土地和房产相关税收增速涨跌互现 。
支出增速由正转负 。在去年同期基数走高的背景下 ， 9月财政支出同比增速回落至-1.1% ， 但仍在年内较高位置 ， 其中中央（12.9%）支出增速大幅回升转正 ， 而地方（-2.9%）支出增速回落转负 。支出增速回落主要因地方支出增速下滑所导致 ， 但是中央支出的回升为其提供了有力支撑 。
债务付息继续领跑 。1-9月各项分项支出中 ， 债务付息（16.8%）支出增速继续领跑 ， 而农林水（9.9%）、社保就业（8.2%）、卫生健康（4%）支出增速较高、紧随其后 ， 其余各分项支出普遍录得负增长 ， 而支出增速较1-8月多数回升 。
基金收入增速上行 。9月政府性基金收入累计同比增速3.8% ， 较1-8月增速继续上行 ， 其中中央增速降幅收窄至-14.7% ， 地方增速继续上行至5% ， 土地出让收入增速有所回升至10.3% 。
积极财政延续 ， 经济复苏明朗 。9月财政收入增速小幅回落 ， 但仍在年内次高点 ， 反映经济活动持续改善 。支出增速在去年同期基数较高的影响下由正转负 ， 但中央支出增速的大幅回升为其提供了有力支撑 。根据政府预算安排 ， 年内后三个月政府债券发行额度同比多增 ， 意味着财政政策仍较为积极 ， 经济复苏态势依然较为明朗 。
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1. 财政收入增速回落
9月全国一般公共预算收入14234亿元 ， 同比增速回落至4.5% ， 但是仍处年内次高点 ， 其中中央（-1.1%）收入增速略有回落 ， 地方（9.2%）收入增速小幅上行 。财政收入增速回落主要由非税收入增速下滑所带动 。

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9月税收收入10640亿元 ， 同比增速由8月的7%升至8.2% ， 非税收入3594亿元 ， 同比增速-4.9 % ， 较8月增速-1.4%降幅有所扩大 。
分项收入涨跌互现 。具体来看：9月主要收入项目中 ， 在去年同期基数抬升的情况下 ， 增值税、消费税收入增速分别略回升至4%和1.9%；企业所得税、个人所得税增速分别小幅上行至16.6%和19.9%；进口货物增值税、消费税增速为7.5% ， 呈现明显回升态势 ， 印证进口增速大幅上行；土地和房产相关税收增速涨跌互现 。

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2. 支出增速由正转负
9月全国一般公共预算支出25260亿元 ， 在去年同期基数走高的背景下 ， 9月财政支出同比增速回落至-1.1% ， 但仍在年内较高位置 ， 其中中央支出增速大幅回升转正至12.9% ， 而地方支出增速回落转负至-2.9% 。支出增速回落主要因地方支出增速下滑所导致 ， 但是中央支出的回升为其提供了有力支撑 。

稿源：(姜超宏观债券研究)

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