【股票行情|洋河股价翻倍之谜|019月以来】_

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01
9月以来，每天一个白马股闪崩，司空见惯，横跨医药、食品、芯片、光伏行业。但白酒行业真香，板块未见回撤，龙头酒企还在持续创下历史新高。
3月底以来，洋河股份股价翻了一倍不止。从上周一开始，股价继续赶顶，短短9个交易日大涨37% ，包括连拉2个涨停板。今日，股价再度冲击涨停，最终大涨6% ，亮瞎众人。
股票行情|洋河股价翻倍之谜
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在3月底以前，洋河跌跌不休，市场对此质疑频频。当时，不少媒体大肆炒作，认为洋河有“三宗罪”：经销商不稳定，库存积压偏高；广告轰炸失败，导致营收滞涨；今世缘追赶，江苏大本营不稳。
随着股价强势回升，相关质疑早已烟消云散。昔日黑马又杀回来了！
02
今日，洋河股价一枝独秀，与昨日刚刚披露的三季报不无关联。
今年前三季度，洋河营收为189亿元，同比下滑超10% ，归母净利润为71.9亿元，同比增长0.55% ，而扣非归母净利润为56.3亿元，同比仍然下滑13.9% 。这主要是因为金融资产公允价值变动高达12.5亿元所致。
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其中，三季度营收54.85亿元，同比7.57% ，归母净利润为17.85亿元，同比增长14% ，扣非归母净利润为13.68亿元，同比仅增长2.25% 。
可见洋河在三季度业绩刚刚转正，业绩个位数的增长，只能说符合市场预期，不算亮眼。这跟9月份烟酒消费类暴增17.6% ，有很大差距，反映公司竞争势头似乎还没有恢复。
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三季度，洋河销售毛利率73.16% ，同比小幅下滑0.78% ，净利率为32.58% ，同比提升1.84% ，主要系投资收益、公允价值变动收益等非经常性损益占比偏高，扣非净利率同比-1.3% 。整体而言，核心经营指标变化不大，均维持在很高的水平上。
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还有一个关键指标——截止三季度末，合同负债仍然高达38.69亿元，较二季度末下滑0.79亿元，较一季度末大幅下滑超过25亿元。不过，这相较于去年三季度末提升18.9亿元，也要比业绩失速之前的2018年前三季度高出11亿元。整体而言，未来洋河业绩增长反弹还是可以预期的，但是回复到2019年之前的大幅增长并不现实。
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整体而言，洋河交出了一份中规中矩的三季度财报，并没有多超市场预期。在我看来，今日之大涨，要多源于洋河处在风口之上，市场情绪乐观的延伸罢了。
03
3月底以来，洋河股份上涨将近1倍，更多是追随白酒整体行业估值大幅提升的自然结果。
今年3月，全球股市大幅暴跌，俨然一波新的金融危机出现。但随着美联储紧急降息以及推出无限制的QE政策，向市场注入了泛滥成灾额流动性。与此同时，全球股市迎来了“大水牛”的反弹行情。
中国央行同样如此，市场流动性非常充裕，白酒、医药、消费为首的行业，整体估值倍数抬升不少。3月底，白酒指数PE为27.74倍，一路上行，当前已经升高至48.48倍，涨幅将近50% ，远超估值上线区间。