36氪获悉 ， 猿辅导的最新一轮22亿美元融资近日已经完成了交割 ， 投后估值为155亿美元 。 融资完成后 ， 猿辅导的估值超过了估值111亿美金的印度K12教育平台「 BYJU’S」 ， 成为全球教育科技行业估值最高的独角兽 。
36氪了解到 ， 猿辅导这轮融资于今年8月初正式启动 ， 但最后分成了两轮交割 。 其原因在于 ， 猿辅导的老股东腾讯、高瓴资本、博裕资本和IDG资本等老股东 ， 抢先在8月认购了猿辅导的股份 ， 并在8月月底完成了12亿美金的交割 。
数十家新投资方包括领投的DST Global ， 跟投的中信产业基金、新加坡政府投资公司（GIC）、淡马锡、挚信资本、德弘资本（DCP）、景林投资、丹合资本等 ， 以略高于老股东的价格注资猿辅导 ， 于国庆后完成了10亿美金的交割 ， 交割金额比此前猿辅导预期的 5 亿美金翻了一倍 。
由于新资方过多 ， 几乎没有一家新入局的投资方拿到预想的认购份额 。 其中领投的 DST Global ， 曾投资字节跳动、美团、滴滴等公司 ， 投资风格以“只投第一名”著称 。
从此前披露的业务目标来看 ， 猿辅导 2020 年的现金收入预计达到 180 亿到 200 亿人民币之间 ， 其中 K12 板块（猿辅导网校和斑马AI课）的目标收入约 150 亿人民币 ， 成人教育板块（粉笔公考）约 40 亿人民币 。 财务确认收入角度 ， 公司今年年底预计会达到 100 亿人民币 。
数字之外 ， 资本市场对猿辅导最为买单的故事是 ， 猿辅导从 2018 年开始发力网校业务 ， 当年秋季仅为学而思网校十分之一规模 ， 在两年时间增长到今年秋季的220万正价课人次 ， 几乎追平学而思网校；同时开创了低龄启蒙斑马AI课第二赛道 ， 并保持市场领先 。

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来源：猿辅导官网
暑假获客大战受人关注 。 36氪从知情人士处获悉 ， 猿辅导暑期网校板块暑期投放总额超过 12 亿 ， 目标以小学用户为主 ， 初高中则主要靠自然增长 。 暑期结束后 ， 猿辅导小学新增了正价课用户 80 万人次 。 多个渠道综合下来 ， 猿辅导 2020 年暑期小学用户新增正价课用户的获客成本在 1500 元左右 。
斑马AI课的投放量与网校相近 。 由于今年启蒙赛道众多大厂（头条、腾讯、好未来等）入局 ， 获客成本水涨船高 ， 所以斑马的试听课的获客成本在 600 - 800 元左右 ， 远高于 2019 年 。 由于斑马用户超过 50% 是转介绍等自然增长方式 ， 所以综合获客成本在 2000 多元 。
短线来看 ， “新增”是资本和行业最关注的指标 ， 而长线来看 ， 运营效率是企业的核心命脉 。
一位网校行业人士认为 ， 网校赛道里比拼的核心能力是运营效率 ， 而运营效率可以主要拆解为两项：一是推广转化率；二是续费率 。
在教育行业 ， 低续费率会对教育品牌产生致命打击 ， 规模不大的时候问题不显性；而一旦量级以百万计数 ， 续费就是把控企业命脉的指标之一 。 举个例子 ， 在 200 万用户的基础上 ， 续费率如果比同行低 10% ， 意味着一家公司每年会多流失掉 40 万的用户量 ， 企业就需要在原有目标的基础上 ， 额外多投放十亿元级以补足流失掉的用户基数 。
此前行业里有「猿辅导续费率为 80%」的消息流传 ， 一位猿辅导的运营主管对36氪否认了这个数据 ， 表示平均续费率并不到这个数字 。
他提到 ， 续费数据应该拆分为老生续费（续费过一次正价课为老生）和新生续费 ， 这两个数据差异较大 ， 新用户首次的续费率是 70%多 ， 因为新生是初次体验产品 ， 可能存在模式不适合的情况 ， 所以续费是相对差的 ， 而已经续费过一次的老生的续费是明确能接受这类服务的 。 虽然老用户 85 %左右 ， 但现在新用户比例比较高 ， 所有平均下来也不到 80% 。

稿源：(36氪)

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标题：猿辅导|猿辅导22亿美金新一轮融资已交割 融资后估值155亿美元