【产业链|万亿市场，苹果新品发布在即，产业链四大天王谁能笑到最后？( 二 )||歌尔股份|ip】_

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产业链|万亿市场，苹果新品发布在即，产业链四大天王谁能笑到最后？
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三、苹果产业链投资机会
立讯精密：消费电子行业龙头
工业富联：电子组装行业龙头
歌尔股份：声学器件行业龙头
环旭电子：SiP封装行业龙头
蓝思科技：手机玻璃行业龙头
领益智造：消费电子细分龙头
京东方A：显示器件行业龙头
欣旺达：手机电池行业龙头
大族激光：激光行业龙头
长信科技：玻璃减薄行业细分龙头
信维通信：射频天线龙头
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根据对AirPods2的成本拆分以及相关供应商来看， OEM制造代工环节价值量最大，最高单台可达90美金，其他环节价值量较小或者国内厂商受益不明显，重点关注制造代工龙头立讯精密和歌尔股份。
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从Airpods代工份额变化来看，最早在2018年苹果Airpods代工商总共有三家。由于英业达良率达不到要求从而退出组装生产线，凭借规模化具有成本优势的立讯精密与歌尔股份从中受益。
随着歌尔股份在越南的三条AirPods Pro生产线建成，歌尔股份在2020Q2开始发货，填补在降噪版AirPods产品方面的空白。受益与竞争对手英业达的退出与海外生产线的扩充产能，歌尔股份2020年占苹果AirPods总体出货量的35% ， 2021年占总体出货量的45% ，相较于2019年约25%的份额占比，歌尔股份上升空间广阔。
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（一）蓝思科技：受益手机复苏增长与估值优势
2019-2020年，蓝思科技业绩实现了爆发式高增长，展望明年蓝思的业绩增长点：
1）受益行业整体出货量的增长，预计明年苹果iPhone将会有10-20%的增长，整体手机出货量将会有10%+的增长。
2）主要子公司扭亏为盈或减亏， 2020上半年子公司东莞蓝思、越南蓝思扭亏为盈，蓝思精密大幅减亏，蓝思智控基本面迎来向上拐点，几大主要子公司的扭亏或减亏也将贡献一定的增量。
（二）立讯精密：大陆电子制造龙头，业务对外拓展性强
立讯精密超过一半以上的业务来自苹果，其中来自Airpods和iwatch两大穿戴产品收入占比超过50% ， iPhone手机业务收入占比10%+ ，也是A股里面深度绑定苹果的厂商之一。
立讯精密从电子零组件业务起家，不断地拓展Airpods、iwatch、iPhone等业务的制造代工，业务对外拓展能力非常强，全球消费电子市场巨大，公司消费电子业务也仍存在较大发展空间。
（三）歌尔股份：大陆电子制造龙头， TWS+VR驱动业绩高增长
歌尔股份当前“零件+成品”协同发展战略，零部件主要包括声学器件、光学器件和微电子等，成品主要包括TWS、VRAR、智能手表等产品；其中TWS耳机和VR是公司近几年最主要的成长产品线。
歌尔股份深度受益全球智能可穿戴设备产业的高速成长，同时随着公司内部管理的改善和规模效应的提升，歌尔股份内部盈利能力方面仍将会有继续改善提升的空间，公司利润端增速有望持续好于营收端增速。
（四）欣旺达
欣旺达是全球最大的数码电池PACK厂，手机电池收入持续快速增长。欣旺达做手机锂电池PACK起家，长期处于手机电池PACK供应商第一梯队， 2017年欣旺达超过德赛电池成为全球最大的数码电池PACK厂。
欣旺达通过布局消费电子电芯领域提高手机电池业务毛利率，预计到2022年公司电芯自供率将提升至接近50% 。欣旺达2019年动力电池装机0.65Gwh ，同比提升586% ，首次进入中国年度装机TOP10 。