10月14日 ， 苹果第二场秋季发布会将带来新版5G系列iPhone 12 ， 苹果换机潮能否一触即发？立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、欣旺达、信维通信等苹果产业链上的龙头企业会有怎样的走势？今天 ， 贝壳投研（ID:Beiketouyan）给大家介绍一下可重点关注的苹果产业链投资机会 。
一、苹果新品有望拉动产业链业绩增长
手机端：换机需求是iPhone销售的一大驱动力量 ， iPhone12有望迎来换机需求的集中爆发 。
根据苹果统计 ， iPhone活跃用户已超10亿 ， 潜在换机客户规模庞大 。2019年iPhone 11系列现有用户数仅占全部用户数的10.02% ， 即2015-2018年购入iPhone且有潜在换新需求的客户占全部iPhone用户的90% 。目前iPhone的平均使用年限是5年 ， 这意味着2020-2023年将会有大量用户迎来换机需求 ， 在iPhone 6带来的销售高峰后 ， iPhone 12极有可能为苹果手机带来下一个“黄金周期” 。

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手表端：体验日益丰富 ， 成长空间广阔 。苹果智能手表的市场地位主要是基于其不断创新的产品功能以保障更优化的用户体验 。
2015年Apple Watch出货量约1360万部 ， 2019年出货量为3070万部 ， 年复合增长率达22.6% 。2020年一季度Apple Watch出货量约760万部 ， 同比增长22.6% ， 占全球智能手表出货量55.5% ， 在Apple Watch SE和Apple Watch 6的带动下 ， 未来Apple Watch的市场份额可期 。

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耳机端：iPhone取消随机附送有限耳机将进一步激发AirPods销量 。
2017-2019年AirPods出货量复合增长率达107.02% 。2020Q2全球TWS耳机市场仍是苹果独占鳌头 ， 苹果市占率达35% 。苹果预计采取双重措施提升AirPods的需求量 ， 一是iPhone12起苹果将取消随机附赠的有线耳机（Ear Pods） ， 二是推出返校季促销 ， 购买Mac或iPad将赠送AirPods ， 将进一步打开AirPods的增长空间 ， 2020年AirPods出货量或超9,000万副 。
【IT新经济|万亿市场，苹果新品发布在即，产业链四大天王谁能笑到最后？】
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二、苹果产业链标的成长逻辑
苹果产业链不同标的成长的分化核心来自于两个方面：公司所在赛道的拓展性以及公司拓展多赛道的能力 。
（一）单一赛道成长性：产品价值量的深度挖掘 。智能手机过去十年黄金发展期 ， 相比于传统手机几乎全面革新 ， 但不同细分领域来看产品迭代却各有千秋 。比如屏幕从传统手机小尺寸到当前全面屏 ， 屏幕尺寸扩大数倍 ， 同时屏幕材质也从最早TFT到后面LCD、IPS、OLED、AMOLED演化 。
手机电池行业从最早可拆卸到目前基本全是不可拆卸电池 ， 电池容量虽有所扩容 ， 能量密度有所提升 ， 但目前来看发展空间实则有限 。
不同产品赛道因产品创新方向以及自身产品创新迭代能力决定了赛道发展优劣 ， 处于不同赛道的公司必然会受到行业发展所驱使 。
（二）多赛道拓展能力：上市公司产品布局及对产品未来方向把握 。
回顾苹果产业链诸多公司 ， 由于电子相关产品属性差别较大 ， 多数公司为单一赛道产品布局 。少数公司凭借极强的精密制造能力 ， 凭借高于行业平均的良率水平以及成本控制 ， 实现多赛道的扩张 。
以立讯精密作为典型 ， 产品从PC连接器到手机连接器 ， 凭借其持续研发投入、产品提前布局以及极强的成本管控与精密制造能力 ， 产品成功切入到马达、天线模组、声学部件组装等多元业务 ， 实现多赛道的扩展与延伸 。

稿源：(贝壳投研)

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