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中概股元老新浪的私有化 ， 标志着一个时代的结束 。
新浪私有化的靴子落定了 。
9月28日晚 ， 新浪（SINA.US）宣布New Wave（新浪CEO曹国伟持有的控股公司）将收购新浪所有已发行的价值约25.9亿美元的普通股 ， 私有化预计在2021年一季度完成 。 此前 ， 在七月新浪曾发布公告称收到New Wave的非约束性私有化要约 ， 提议以每股41美元的价格私有化本公司 。
在子弹飞了两个月之后 ， 新浪私有化的消息落定 ， 最终确定收购价格确定为43.3美元/股 ， 比七月提出的价格提升了约5.6% ， 相对于新浪普通股于2020年7月2日（新浪在7月6日宣布收到母公司初步非约束性“私有化”提案前的最后一个交易日）的收盘价溢价约18.1% ， 相对于9月25日收盘价溢价7.7% 。
消息一出 ， 资本市场再次反应强烈：受此消息影响 ， 新浪盘前一度上涨11% 。
即便在中概股掀起回归潮的2020年 ， 新浪的私有化举动依然极具象征意义 。 这是因为 ， 在一众中概股乃至中国互联网发展史中 ， 新浪地位特殊：作为第一家赴美上市的中国互联网公司 ， 新浪开启了互联网公司赴美上市热潮 ， 拉开一个时代的帷幕——VIE模式甚至被称为新浪模式 。
如今 ， 身为中概股先驱的新浪也要回家 ， 时代调转船头的意味已经十分明显 。 而抛开大背景 ， 对新浪自身而言 ， 于此时选择私有化也是一个重要决策 。
近年来 ， 新浪发展乏善可称 ， 股价自2018年3月突破122美元的高点后便一路下挫 ， 表现低迷 。 一旦顺利完成私有化 ， 如若日后重新登陆国内资本市场 ， 在不同的价值评断标准下 ， 其价值或将得到重估 。
只是在激烈的市场竞争中 ， 即便完成私有化 ， 步履迟缓的新浪能否抓住时代机遇 ， 依然存在很大悬念 。
但是无论如何 ， 一个由新浪开启的时代 ， 如今似乎已经走到尾声 。
01 中概股肇始新浪
尽管如今股价萎靡 ， 但在中国的互联网版图上 ， 新浪始终有着自己的一席之地 。
中概股的故事 ， 是从2000年4月新浪通过VIE架构成功挂牌纳斯达克开始讲述的 。
此前 ， 依据中国1993年的电信法规 ， 外国投资者被禁止介入电信运营和电信增值服务 ， 也就是说 ， 在中国经营的互联网企业无法直接到海外市场进行融资 。
但在2000年前后 ， 国内资本市场的建设还远远落后于发达国家市场 ， 纳斯达克的市场成熟度、资金规模、流动性与新经济氛围对中国互联网企业来说充满了诱惑力 。
新浪是第一个吃螃蟹的人 ， 它分拆出一家只做技术的外商独资企业 ， 与一家做媒体和互联网接入服务的中国公司 ， 然后 ， 通过贷款协议、投票权和表决权协议 ， 将两家公司捆绑在一起 ， 负责媒体和互联网接入服务的公司的收入 ， 通过一个技术服务协议 ， 以技术服务费的形式转给技术公司 。 最终在纳斯达克挂牌的 ， 实际上是新浪分拆出的技术公司 。
借此 ， 新浪成功实现了既拿到海外投资者的美元投资 ， 又可以从事中国法律禁止外资介入的互联网信息服务等领域 。 这一通过协议搭建起的架构被称为新浪架构 ， 也就是现在中概股海外上市通常采用的VIE架构 。

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新浪成功实践VIE架构之后 ， 网易、搜狐在同年通过VIE架构赴美上市成功 。 回头来看 ， 新浪成功挂牌美国纳斯达克 ， 在中国商业历史及全球资本市场多元化发展中 ， 都是一个不可忽视的节点 ， 它指导并引领了这之后轰轰烈烈的中概股赴美上市浪潮 。
20年过去 ， 国内经济形态与资本环境都发生着翻天覆地的变化 ， 随着国内上市政策利好消息不断释放、A股对互联网科技概念估值升高 ， 深交所与港交所正在逐步取代纳斯达克等海外交易所 ， 成为不少新经济公司心中新的梦想之地 。

稿源：(阿尔法工场研究院)

【】网址：http://www.shadafang.com/c/hn10049526222020.html

标题：私有化|运筹五年终于落地，新浪的私有化不是解药