【智通财经|三季度亏损近7亿美元，星巴克(SBUX.US)还值得买入吗？|智通财经APP】_

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智通财经APP获悉，由于大流行，星巴克(SBUX.US)在过去几个月暂时关闭了在美国、中国和其他国家的部分门店。受此影响，星巴克2020财年第三季度收入同比下降38% ，经营出现巨额亏损。
然而，最近的收益报告点燃了第四季度中国业务复苏的希望。因此，如果公共卫生事件在美国和其他国际市场有所缓和，到2020年底或2021年初，星巴克的销售可能会出现强劲复苏。
分析师Louis Stevens列出了股息增长型投资者应该购买星巴克的几个理由：
1.公共卫生事件对星巴克造成了不利影响，但随着公共卫生事件影响的缓和以及经济开始复苏，星巴克应该能恢复其长期增长计划。
2.目前，星巴克的股价略低于其内在价值101美元，投资者有可能在未来10年实现两位数的复合年收益率。
3.此外，星巴克向股东支付的股息收入稳步增长。因此，它是股息增长型投资者必须持有的股票。
损益表分析
在全球范围内，强制隔离措施对星巴克等非必需企业产生了重大影响。这家咖啡巨头的年销售额出现多年来的首次下降。然而，星巴克这样的强势品牌，在危机中依然彰显了企业的韧性。
首先从损益表开始。在2020财年，星巴克的营收和利润急剧收缩。
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在第一季度创下71亿美元的营收(同比增长7%)之后，该公司第二季度的营收下降至55亿美元(同比下降5%) ，第三季度的营收下降幅度更大，为37亿美元(同比下降38%) 。销售额下降的直接原因是政府强制关闭门店、工作环境向远程工作转变以及经济衰退导致的消费者支出下降。
此外，星巴克的毛利率在2020财年第二季度和第三季度分别同比下降了27%和90% 。利润率的收缩导致了第三季度亏损6.78亿美元。
业绩展望
星巴克预计未来几个季度销售将逐步恢复。随着测试和治疗方法的更新改进，以及有望在2020年底推出疫苗，世界将回归正常，星巴克也将恢复其长期增长计划。
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通过同店销售额(Comparable Store Sales )实现较低的个位数增长，以及在美国、中国和其他国际市场上增加新零售店，星巴克很容易实现每年7-9%的营收长期增长。
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以下是星巴克的营收预期图:

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考虑到2020年的营收基数较低， Stevens预计星巴克将在2021年实现两位数的营收增长(公司成立50周年) 。2021年后，星巴克的销售将恢复到中间个位数增长。
资产负债表分析
接下来分析一下公共卫生事件对星巴克资产负债表和金融稳定性的影响。
截至上季度末，星巴克拥有现金及现金等价物等39.6亿美元，金融债务173.1亿美元(高于一年前的115.9亿美元) 。为了保持流动性，星巴克通过发行无担保债券筹集了30亿美元。因预期营运现金流及派息为负，惠誉将该公司的评级展望下调至负面。
目前，星巴克的EBITDA和现金状况足以支付其利息支出。未来营运现金流的复苏应该能使星巴克降低债务水平。因此， Stevens认为投资者不需要担心星巴克的流动性，这仍然是一项安全的投资。