智通财经APP统计显示 ， 香港回归23年来 ， 中国内地赴港上市企业的数量快速增多 。 截至今年6月30日 ， 这一数字已上升至2507家 。
此外 ， 在上市企业数量快速增多的同时 ， 港股市场也在近年多次获得全球IPO“集资王”称号 。 港交所数据显示 ， 2019年 ， 港交所凭借3128.89亿港元的募资总额 ， 蝉联全球IPO集资冠军 。 这是近5年第4次在IPO集资额上夺冠 ， 也是10年来第6次称冠 。
在标的选择方面 ， 与其他投资机构扎堆阿里、小米等热门互联网科技公司不同 ， Capital InvestmentLLC颇具特色地选择了乐享互动作为其主打投资标的 。
其选择乐享互动的逻辑在于三点：
第一 ， 乐享互动在互联网细分行业中的龙头属性 ， 公司在国内自媒体效果类市场位居行业第一 ， 业绩发展潜力较大;第二 ， 乐享互动对标与美国独立DSP领域龙头TheTrade Desk ， 二者在业务模式、客户类型等方面多有相似之处 ， 估值潜力相近;第三 ， 中国效果类媒体营销千亿级市场前景广阔 ， 公司估值天花板较高 。
从这三点 ， 投资者不难看出Capital InvestmentLLC投资乐享互动的核心逻辑 。 而实际上 ， 乐享互动也是依托强大的技术储备及核心竞争优势 ， 构筑了公司稳固的长期发展护城河 。
对标TTD ， 看乐享互动的投资亮点
从传统媒介的被动传播 ， 到移动互联网时代市场化营销的主动推送 ， 媒体营销形式正随着大数据、AI算法等技术兴起 ， 朝着精准化、个性化的方向发展 ， 而效果类媒体营销正迎来其庞大的发展机遇 。
以上便是美国独立DSP领域龙头The TradeDesk的根本发展逻辑 ， 同样也是乐享互动的根本发展逻辑 。 实际上 ， 从业务模式、客户类型等方面来看 ， 两家公司相似度颇多 。
从模式上来看 ， 双方均为服务于品牌方或代理商的第三方技术平台 ， 基于数据和算法来对线上产品目标人群分析进行定制化解决方案(包括渠道类别、持续时间和定价模式等) ， 以提高产品的转化效果、降低行业客户的成本 。
从客户类型来看 ， 与TTD一样 ， 乐享互动主要服务于营销代理商 ， 近两年占比都在90%以上;客户类别集中于线上领域 ， 占到95%以上 。
所以 ， 从模式和客户类型来看 ， 乐享互动可谓是“中国版TTD” 。
统计数据 ， 2016年9月 ， TTD以18美元的IPO价格在美股市场上市 。 今年9月3日 ， TTD股价达到最高值512.2美元 。 在上市至今不到五年时间 ， TTD创造了近30倍的股价涨幅神话 。 截止2020年9月3日 ， TheTrade Desk当日收盘价格464.65美元 ， 市盈率P/E181.75, 总市值217.2亿美元 。 这无疑为乐享互动上市后的表现提供了广阔的想象空间 。
而支撑乐享互动估值想象空间的 ， 正是其依托研发建立起的技术壁垒 ， 以及国内效果媒体营销市场的广阔增长空间 。
智通财经APP了解到 ， 作为一家以数据和算法等核心技术支撑的数字营销公司 ， 在2017-2019年 ， 乐享互动研发费用的年均复合增速达到52% 。 持续加大的研发投入 ， 成为公司构建核心竞争壁垒的关键 。
从团队人员构成来看 ， 截至2020年7月13日 ， 乐享互动的研发、技术人员和运营人员占比达到73.24% ， 可见其显然是一家技术驱动型公司 。
从业务发展情况来看 ， 招股书显示 ， 乐享互动合作过的自媒体达到2.3万名左右 ， 接入点约计23万个 。 截至2020年3月31日 ， 用户规模超过7.33亿 。
庞大自媒体覆盖规模及所触达的用户基数 ， 为公司持续优化产品提供了源源不断的数据资源 ， 也成为乐享互动在赛道竞争中牢不可破的竞争壁垒 。
此外 ， 持续增长的自媒体效果类营销赛道 ， 也是乐享互动打开估值天花板的关键钥匙 。
据招股书显示 ， 效果类自媒体营销市场的市场规模由2014年的13亿元增加至2019年的318亿元 ， 复合年增长率达到90% 。 该市场预计在2024年前达到1107亿元 ， 2019年至2024年的复合年增长率为28.3% 。

稿源：(智通财经网)

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标题：乐享互动|阿布扎比资本现身基石名单 乐享互动中长期“价投风向标”显现( 二 )