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立法监管梳理与建议
很长时间以来，影子银行业务实施及参与主体与监管部门之间犹如一场业务创新与监管博弈的猫鼠游戏。在2008-2010年的博弈初期阶段，银信合作，银行发行理财产品募资、信贷出表，影子银行初具规模；2011-2013年期间，由于监管政策限制了银信合作的渠道，银信合作单一通道向银银、银证等多通道合作模式转化；第三阶段2014-2017年：银信受限、银证均被监管政策约束，银基接力，银银同业业务变异，多通道模式下套利链条拉长，影子银行继续狂飙突进。站在监管套利的角度，在每一个阶段中，银行都寻求与监管阻力最小的通道（机构、中介）合作，通过理财产品或同业负债（含同业存单）等方式募集资金，借助通道将信贷资产转移出表、投资受监管限制行业企业及权益、非标等资产，由此带来相关通道业务及机构的爆发式扩张。
由于国内金融体制与环境制约，很多中国影子银行业务主要依附于银行而存在，成为银行的影子。国内影子银行资金主要来源于银行表外理财产品和银行（同业）负债，资金主要流向房地产、地方政府融资平台、高污染、高能耗、产能过剩行业以及资金短缺的中小企业等实体经济领域和股票、债券、非标准化债权等资产。2015年以来，随着实体经济回报率下降，很多影子银行资金流向房地产，或滞留在金融体系内通过加杠杆、期限错配、信用下沉进行套利，形成了“同业存单-同业理财-委外投资”套利链条。
那么针对其成因，我们可以试图用以下方式寻求影子银行的立法监管突破之道：
（一）调整金融降杠杆政策套餐
由于很多影子银行资金层层信用沉降，每层都有杠杆收益空间，高杠杆也成为引发系统性危机的重要因素。未来金融降杠杆的政策套餐应从原有的“紧货币+严监管+弱改革”转向“宽货币+严监管+强改革”模式。比如美国在金融去杠杆时期货币政策和监管政策，2009-2014年期间，美联储一直在实行零利率和量化宽松政策（Quantitative Easing），但是升级了对房地产和商业银行的监管，实施沃尔克法则并控制杠杆率，因此金融去杠杆获得成效，房地产金融泡沫没有过度膨胀，私人部门资产负债表得到修复，经济步入可持续复苏轨道。而在金融改革与实体改革相匹配的情况下，通过审慎监管影子银行有望转向资产证券化等新兴业务领域，从而引导影子银行以规范、专业的资产证券化服务来盘活存量信贷资金等，进而提升资金融通效率，为实体经济带来新的活力。
（二）立法政策导向宜引资金脱实向虚，服务实体经济
对影子银行的监管除了防范风险的基本需要外，还宜在立法政策推出方面引导影子银行充分发挥服务实体经济的功能。通过立法政策环节推动资本服务实体经济，这样可以更好地实现金融去杠杆、引导资金脱虚向实，有助于控制影子银行的无序扩张。目前金融加杠杆的底层资产主要是房地产和地方融资平台，地方融资平台和房地产部门加杠杆，国企、地方融资平台等低效率部门借助隐性背书和刚性兑付加杠杆占用了过多资源，而民企、制造业、生产性服务业等高效率产业部门资本投入逐年萎缩，因此，在金融秩序整顿的同时，也亟需全盘推动财税、国企等相关领域的政策制度改革，并跟中央信用剥离，打破刚性兑付。通过推动国企、财税等软约束领域的改革，打破刚兑，大规模减税，放松服务业管制，并加强金融监管协调，提升实体经济回报率，使金融系统中空转的资金回流实体经济。
（三）统一监管标准，消除套利空间，遏制通道业务
在对影子银行的立法监管上，还应注重统一监管标准、统一同类产品杠杆率，遏制并消除套利空间，打破地方金融通行的刚性兑付，建立资管平等准入政策，消除多层嵌套的寻租空间，遏制通道业务，努力实施穿透性监管等策略，实现对影子银行的严格监管。
道可特道可特律师事务所金融与资本市场 | 影子银行的立法监管现状与完善建议
■网友
我觉得我们面临的可能是一个老师留的作业，吐个槽，真不好写啊……资料难查，加油吧
■网友
泻药。【为什么每一次邀请我都在大半夜 】怒答一下第一个问题。影子银行起源于美国，在美国经济中的体量和在中国经济中的体量不可同日而语。而这两个国家的影子银行体系又是最典型的两个。2008年美国经济危机的最大导火索就是影子银行体系或者系统。包括贷款证券化，CDS等等。影子银行体系对于金融系统最大的威胁在于其不容易收到监管，同时极其容易助长主流金融体系外的经济规模。次贷和各种金融产品证券化都是在影子银行体系中发生的。由于各种信用风险漏洞，影子银行又不容易受到监管，等到监督者发现风险已经越来越大不可收拾时，已经晚了。
来源：(未知)
【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/gx051Q03Q512020.html
标题：怎样评价影子银行对金融市场和经济产生的风险，以及怎样对其进行监管（二）
