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来源：证券市场红周刊
采访人员 | 周月明
编辑 | 承承
长期以来 ， 益客食品的关联交易之事一直被投资人质疑 ， 虽然其在IPO之前将关联公司剥离 ， 但其中依然还存在一些让人深思的问题 ， 更为重要的是 ， 其营收和库存数据的不合埋 ， 让人对其财务数据的真实性产生质疑 。
在排队上市公司中 ， 主营鸡、鸭产品以及熟食、饲料的益客食品自打算在创业板IPO以来就因关联交易之事一直争议不断 ， 近期公司还被监管层抽中 ， 进行信批质量抽查 。
《红周刊》采访人员对益客食品近几年的财务数据做了一些大体核算 ， 发现该公司营收以及存货相关数据存在一些疑问 ， 这些疑问的存在对其能否获批上市影响很大 。
关联交易引各方关注
据益客食品招股说明书 ， 近年来鸭产品、鸡产品都是其主要营收来源 ， 报告期内占比均在80%左右 。 2016年至2019年上半年 ， 公司营收分别为74.51亿元、75.21亿元、99.05亿元、69.83亿元 ， 其中 ， 2016年至2018年分别同比增长5.54%、17.13%、0.94%和31.69% ， 而同期 ， 益客食品净利润分别为1.83亿元、7884.43万元、1.59亿元、1.85亿元 ， 其中2016年至2018年分别同比增长5843%、385%、-56%和101% 。
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从数据来看 ， 2017年无论从营收还是净利润上都出现了明显的下滑 ， 可为什么2017年的业绩会有如此明显波动？公司表示 ， 主要是由于一些政策变动造成的 ， “2017年以来 ， 随着环境保护治理力度的进一步加强 ， 部分禽类养殖户因场址处于禁养区 ， 或棚舍设备不达环保标准而停产 ， 从而导致了商品代禽类养殖量的萎缩 。 原材料供给的下降对包括公司在内的禽类屠宰行业参与者的生产经营带来了负面影响” 。
然而 ， 相较于2017年的业绩波动而言 ， 益客食品的关联交易问题却是投资人更为关注的焦点 。
在招股说明书 ， 报告期内益客食品前五大客户中都出现了一家名为东航羽绒的公司 ， 这家公司除2016年是公司的第二大客户之外 ， 2017年至2019年上半年都是公司最大的客户 。 据招股说明书称 ， 益客食品主要向东航羽绒销售鸭产品（鸭毛） ， 2016年至2019年上半年 ， 销售金额分别为 2.79亿元、4.5亿元、5.5亿元和3.48亿元 ， 占营收的比例分别为3.75%、5.99%、5.56%以及4.99% 。 由此可看出 ， 2016年至2018年 ， 益客食品对东航羽绒的销售金额是越来越高的 。
相较于益客食品的其他大客户 ， 如周黑鸭、绝味食品、华莱士、金锣、双汇发展 ， 这个最重要的大客户东航羽绒似乎并不出名 。 然而 ， 若细看公司招股说明书的话 ， 恰恰是这家最名不见经传的公司与益客食品关系是最不一般的 。
据招股书介绍 ， 东航羽绒原是益客食品控股股东益客农牧参股公司 。 若往前追溯 ， 益客农牧所持有的东航羽绒股份则是从益客食品受让而来 。 历史资料显示 ， 东航羽绒是益客食品参股设立的公司 。 2013年6月 ， 东航羽绒由3家公司出资成立 ， 出资方之一即为益客食品 ， 成立之初 ， 益客食品持股40% ， 为第一大股东 。 近一年后 ， 益客食品将其所持东航羽绒股份于2014年3月转让至控股股东益客农牧 。
将关系如此密切的公司作为第一大客户 ， 自然会受到外界的质疑 ， 因此 ， 在益客食品2018年准备IPO之前 ， 公司忙着与东航羽绒“撇清关系” 。 2017年7月 ， 益客农牧将其所持东航羽绒股份转让至无关联第三方杭州三友羽绒有限公司 。 2018年7月 ， 东航羽绒正式与益客农牧关联关系截止 ， 之后双方之间的交易不再作为关联交易披露 。
不过 ， 值得注意的是 ， 即使双方关联关系截止 ， 鉴于二者的“旧交情” ， 它们之间交易的公允性也一直难以回避 。 比如 ， 单从益客食品招股说明书中所披露的同行业可比公司华英农业近几年的鸭毛销售情况来看 ， 鸭毛的毛利率是出现过较大波动的 ， 2016年至2019年 ， 其鸭毛销售毛利率分别为-57.25%、23.41%、29.77%和17.98% ， 若华英农业的这一鸭毛销售情况在一定程度上反映了行业情况的话 ， 那么也许意味着鸭毛销售市场的不稳定 ， 但从益客食品与东航羽绒近几年的交易情况来看 ， 其向东航羽绒的销售金额却是逐年攀升的 ， 且占总营收金额较为稳定 ， 并未显现出有太大波动情况 。 那么 ， 益客食品向东航羽绒销售鸭毛的毛利率是多少？而这恰恰是需要公司做更多披露和解释的 ， 而其与华英农业的鸭毛毛利率变化并不一致 ， 那么哪一家公司更能代表市场普遍情况呢？
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除东航羽绒这一家最大关联客户之外 ， 益客食品此前还存在一些关联客户如益佳合作社、益田合作社 ， 这其中 ， 益佳合作社曾在2017年位列公司第四大客户 ， 2016年、2017年 ， 公司对其销售金额分别为8277万元和1.18亿元 ， 而益田合作社与公司的销售金额分别为0.5万元和1680万元 ， 短短一年就增加1000多万元销售额 。
不过 ， 益客食品同样为了撇清关系 ， 益佳合作社、益田合作社都在2018年4月进行了注销 ， 但是这也令人产生更多疑问 ， 为何销售额达上千万元 ， 甚至上亿元以上的公司说注销就突然注销 ， 其之前的存在是否就是为了益客食品而设立的呢？
来源：(中国经济网)
【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/gs060T0Fc2020.html
标题：#中国经济网#益客食品“关联交易”引关注 关键财务数据有失真之嫌
