神话|拆解拼多多：成立5年硬刚阿里，互联网史上最强＂造富神话＂( 四 ) 中薪|阿里|互联网|神话|电商

/ 04 /、新资本故事投资人看重的不是短期的创收和盈利能力，而是更长远的增长空间和新业务的发展前景。
随着拼多多多项财务数据逐步完善，资本对其持有的模式正从短期投机逐步走向长期，拼多多一季财报发布导致市值暴涨或暴跌两成的情况正逐渐减少。不过，资本市场需要故事，即使是对阿里、京东和拼多多这样的巨头来说，新故事或者新增长点同样重要。
此前，淘系平台的主力战场是服装、美妆品类等毛利高、周转快的市场。京东则牢牢占据了3C电子数码品类，这些产品客单价高、标品、市场空间够大。拼多多则更多从白牌、尾货、农产品等领域切入，这些领域相对毛利低、经营风险较大。
最近几年，三家电商平台正呈现出相互融合渗透的趋势。比如，拼多多推出百亿补贴，和国美合作，通过补贴等方式力推苹果手机等大品牌，向京东和阿里的腹地试探；京东则推出京喜，在下沉市场疯狂拉新，加大对日用消费品的资源倾斜；淘宝也在下沉，试图用低价重新夺回丢失的市场份额。
对品牌商而言，其需要的是愿意为品牌付出溢价的人群。有溢价才能够支撑高毛利，而高毛利是品牌维持营销投入的关键。这一生意逻辑在天猫、淘宝、聚划算等淘系电商平台上已经形成了闭环。拼多多对苹果手机等高价商品的激进补贴，虽然拉高了客单价，但同时也导致了和品牌商关系恶化的风险。
比如，2020年8月，拼多多在未经特斯拉许可下，以秒杀的形式提供了5辆Modle3的购物补贴。特斯拉为了维护直营体系，和拼多多直接开撕。但这仅仅是近两年拼多多和众多品牌商的诸多纠纷和诉讼之一。
拼多多需要新故事。从目前公司的动作来看，买菜赛道和金融支付或是其下个阶段的发展重点。
环顾2020年的中国互联网行业，在疫情冲击下，以生鲜日用品类为主的社区团购模式重新开始受到市场关注。买菜赛道已经成为巨头入局数量最多、竞争最激烈的领域。目前，除了拼多多，腾讯、美团、滴滴等均已下场。比如，2020年5月，阿里的小店供应链业务零售通联合大润发开始试点社区团购业务；6月，小桔车服推出社区团购小程序“橙心优选”；7月美团成立优选事业部，进入社区团购赛道。
拼多多也将买菜业务上升到战略高度。2020年8月，拼多多首次在南昌和武汉两个城市试点上线多多买菜业务，经过试运营后，该业务迅速扩张，目前已覆盖25个省份。在10月8日拼多多五周年年会上，黄峥称买菜是拼多多的长期业务。
在战略层面，电商三巨头目前在生鲜买菜领域的打法和进度不同。从长远来看，这个细分赛道的竞争才刚开始，而这场战局的走向，或一定程度上决定拼多多的估值空间。
与此同时，在超7亿月活的用户数据下，拼多多也逐步显示出其在金融支付方面的野心。2020年年初，拼多多宣布正式收购付费通，这意味着拼多多曲线获得支付牌照。9月，拼多多宣布其成为2021年央视春晚的独家红包互动合作伙伴，具体方式和金额还未公布。
过去几年，央视春晚的红包项目几乎被互联网巨头承包：微信、支付宝、淘宝、百度、快手等前赴后继地成为春晚合作伙伴，这除了能够给相关平台获得用户流量，也有助加速其金融场景的推进。毕竟，红包的背后，离不开支付、消费、理财等多个线上场景。
对于互联网企业来说，建立底层支付体系具有长远增长价值，支付牌照为此几乎已经成为相关公司的刚需。2016年至今，小米、唯品会、美团和滴滴等互联网企业均通过收购的方式获得了第三方支付牌照。
在这场激烈的支付牌照争夺战中，拼多多同样看到了国内支付业务的蓬勃发展。中国清算支付协会数据显示，截至2020年Q1，我国网络支付用户规模7.68亿，同比增长28%，占网民整体的85%；2019年网络支付交易规模达251亿，其中移动支付达到226亿。
除了买菜和金融支付，拼多多锁定了2021年春晚红包独家互动合作伙伴地位，很大可能性将有助于公司猛拉一波新用户，其下个季度用户追平淘宝并不令人意外。
对于拼多多来说，百亿补贴等计划为公司带来了更庞大且多元的用户，公司也因为保持用户和营收规模高成长性，获得了更多投资者的青睐。不过，随着微信红利消退，用户获取进入瓶颈期以及平台营收规模基数不断扩大，或导致其规模增速逐渐放缓。同时，公司目前获取和留存用户依赖的依然是高额补贴模式，在自身造血功能不足的情况下，一旦失去外部资金驱动，资金链的风险依然不容忽视。