高端半导体|扣非净利连续三年亏损！华海清科欲登科创板机会多大？( 二 ) 华海|净利|三年|cmp|连续|清科

尽管在2019年和2020年1—6月，公司通过股权融资获得了经营性资金支持，降低了对借款的依赖，但资产负债率仍远高于同行业上市公司均值。
此外，从其他偿债指标来看，华海清科也是难言乐观。报告期内，其流动比率分别为2.23倍、1.79倍、1.30倍及2.04倍；而同期速动比率分别为1.63倍、0.75倍、0.54倍及1.01倍，普遍弱于同行上市公司。
华海清科与同行上市公司偿债能力对比情况

文章插图
数据来源：公司招股书
单一客户销售额占比超五成
《投资时报》研究员注意到，华海清科的客户集中度较高，前五大客户占比超过9成以上。
据招股书显示，报告期内该公司前五大客户占比分别为98.22%、99.09%、94.96%和99.57%，客户集中度较高。值得注意的是，2017年和2018年公司存在向单个客户销售比例超过公司当年销售总额50%的情况。
华海清科对此回应称，前五大客户集中度较高，主要由于集成电路制造行业属于资本和技术密集型，国内外主要集成电路制造商均呈现经营规模大，数量少的行业特征，公司下游客户所处行业的集中度较高。
对于华海清科不利的是，客户集中度较高可能会导致其在商业谈判中处于弱势地位，且公司的经营业绩与下游半导体厂商的资本性支出密切相关，客户自身经营状况变化也可能对公司产生较大的影响。
华海清科进一步表示，如果后续不能持续开拓新客户或对单一客户形成重大依赖，将不利于公司未来持续稳定发展。
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