卖菜|美团为啥抢着去卖菜？高薪|外卖|2020年|三季度|美团外

感谢网友金石道人来稿

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一夜之间，菜市场里挤满了互联网巨头。
阿里投资了十荟团，准备大干一场；
腾讯投资了兴盛优选和食享会，已经杀出一条路；
拼多多自建了多多买菜和快团团，誓要抢占这个新的下沉市场；
滴滴自建了橙心优选，打车已经满足不了它的野心了，拿下菜市场才是当务之急；
字节跳动、京东也在蠢蠢欲动，准备分一杯羹；
更多的巨头，还在路上……
而巨头“新势力”——美团，更是立下了背水一战的决心。
浓眉大眼的美团，为何这么急着挤进菜市场？
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新的增长点在哪里？
美团的三季报姗姗来迟。
在过去的一个月里，腾讯、阿里、京东、拼多多等互联网巨头的财报都已发布，美团却一直拖到了月底。
在此期间，互联网反垄断的雷声此起彼伏，更有数据显示，美团外卖APP在10月份的MAU（月活跃用户）首次被饿了么反超。
看着忽高忽低的股价，美团急需重振市场信心，这时候，三季报就来了。
我们先来看收入构成。从财报来看，美团业务分为三大块：餐饮外卖、到店和酒旅、新业务。美团在整个三季度收入354亿元，这三大业务的比重分别是——
餐饮外卖58.5%，到店和酒旅18.3%，新业务23.2%。
很明显，外卖依旧是美团体量最大的核心业务。但一个有意思的现象是，比重最大的外卖，却不是最赚钱的。在整个三季度，美团外卖利润8个亿，只有到店、酒店和旅游的零头（28亿）。而且，外卖业务的利润比二季度还少了5亿元。

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增收不增利的背后，美团的外卖业务已经面临天花板。
首先是人口红利的见顶。外卖业务的本质，是用骑手的时间，来换外卖用户的时间，因为用户的时间比骑手时间贵。但数据显示，美团全职骑手的平均收入已经接近6000元；而在中国，有6亿人月均收入不足1000块，月收入不足1500块的，有8亿人。

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按这个逻辑来算，近10亿国人是无法消费得起外卖的。而数据显示，截至2020年6月，我国网上外卖用户规模已经达4.09亿，占网民整体的43.5%。
外卖人群，很快将走向饱和，美团外卖业务的增长，已经显露出疲态。
外卖渐入瓶颈，其他业务如何？
遗憾的是，从财报上看，新业务及其他业务依旧是经营亏损。而且由2020年二季度的亏约15亿元，扩大39.0%至2020年三季度的亏约20亿元。
新业务还处在烧钱阶段，指望着它们赚钱还遥遥无期。
主营业务慢慢看到天花板，新业务尚看不到希望，快速找到新的盈利增长点，成了美团眼下最要紧的事。
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资本需要新故事
从市值来看，1.62万亿港元的美团，已经成为了国内的第三大互联网公司，前方的巨兽，只剩阿里和腾讯。
自2019年二季度以来，美团首次结束长达9年的亏损，迎来单季度的盈利。也正是从那时起，美团的股价一发不可收拾，股价也从77.5港元攀升至如今的270多港元，整整翻了近4倍！

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而美团的市盈率，也来到了惊人的424倍，远远超过阿里（37倍）、腾讯（41倍）等较高利润规模的科技股。也就是说，用市盈率来对比，美团大约是阿里的11倍，是腾讯的10倍。
但从盈利上来看，以2019年为例，阿里和腾讯都是近千亿的净利润，而美团同期的归母净利润只有22.39亿，简直是天渊之别。
而在最新的2020年三季度，美团净利润达到63亿元，比去年同期暴涨374%。但有意思的是，在这63亿元中，有58亿元是来自对理想汽车的投资收益。
也就是说，剔除投资收益，美团在三季度的净利润只有5亿元。而去年同期这一数据是13亿元。
从市值上看，美团是国内第三大互联网巨头，但从盈利上看，美团离巨头还很远。
当然，有人会说，资本市场愿意给美团如此高的估值溢价，是因为投资者相信，美团在未来会很赚钱。
但至少从目前来看，美团的盈利增长点还没有显现。深燃曾做过统计，现阶段，佣金依然是美团收入的主要来源。三季度，佣金和在线营销收入分别在美团总收入中占比65%和16%。
在美团的生意里，商家赚用户的钱，美团赚商家的钱，佣金费率高低决定了美团盈利空间的高低。但要提高佣金费率，在今年4月美团商家反攻美团外卖的例子中，已经被证明很难。