齐鲁在线|柔宇科技直面消费者需求，柔性屏幕如何托起500亿市值？犹豫再三后

犹豫再三后，颠覆者柔宇科技最终还是选择了科创板。
【齐鲁在线|柔宇科技直面消费者需求，柔性屏幕如何托起500亿市值？】据彭博社11月28日报道称，新兴柔性显示器制造商柔宇科技(Royole)计划在12月提交科创板上市申请，筹资额高达120亿元人民币。彭博社称，柔宇科技的估值在上市时可能会达到525亿元(约合80亿美元)以上，高于2019年四季度F轮融资后的估值。
一直以来，柔宇科技都将自己定位为柔性面板领域的颠覆者。 2018年，柔宇科技抢在华为、三星之前发布了全球首款折叠屏手机——柔派(FlexPai) ，成功吸引了大批眼球。等到华为、三星等厂商推出自家的折叠屏手机时，柔宇科技CEO刘自鸿又在接受采访时称产品价格太高会阻碍行业发展，矛头直指两家头部厂商的万元折叠屏机型。
在被问到折叠屏手机价格能否降到5000至6000元这个价格区间时，刘自鸿表示：一定有机会，这将是大势所趋。
布道者般的姿态令柔宇科技在资本市场的吸引力大增，虽然赴美上市的计划最终搁浅，但柔宇科技仍有数家银行和国资机构为其背书，其中包括工行、农行、中信、平安、深创投等。投行们期待着柔宇能够像它所称的那样颠覆行业，做折叠屏手机领域中的价格屠夫。
不过，愿景终究只是愿景，实实在在的优异表现才是普通投资者乐意看到的。那么，柔宇的表现真能撑起它这个颠覆者的名头吗?

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B、C端业务齐头并进背后，柔宇资金缺口凸显
从柔宇科技的业务模式来看，它与面板界的友商们有着不小的差异。
纵观国内几家头部面板厂商，如京东方、深天马、维信诺等，基本都是面向产业内合作伙伴提供柔性屏，也就是所谓的2B模式。柔宇科技则在此基础上进一步涉足C端业务，直接采用自家柔性屏生产折叠手机和各项智能设备，很明显是在对标同时运营智能手机业务和面板业务的三星、LG 。
在刘自鸿看来，行业内没有绝对的模式，找准自身的基因、能力和市场定位才是关键。 B端与C端将齐头并进，它们都是公司重要的战略，我们在很认真的做这些事情。
双业务齐头并进的模式在此前已经得到了两家韩国大厂的验证，柔宇科技想要走上这条老路确实无可厚非。不过，柔宇科技只是一家初创企业，其财力能否支撑起两条业务并行的路线还值得商榷。
自2012年成立以来，柔宇科技完成了十余轮融资，总融资额超过12亿美元(约合人民币84.6亿元) 。但值得注意的是，柔宇在2018年曾投资110亿元建立所谓的类6代OLED产线，这已经超出了它的融资总额。在没有实际业绩支撑的情况下，很难想象柔宇要怎样补上这个资金缺口。或许，这正是它急于上市的原因——寻求资本市场的进一步支持。

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双管齐下意味着满盘皆输?
2018年11月，柔宇发售了全球第一款可折叠柔性屏手机——柔派(FlexPai) ，其配置分为三种，从低到高分别为6GB+128G(8999元)、8GB+256GB(9998元)和8GB+512GB(12999元) 。正因为柔派的全球首发优势和低于万元的起售价，刘自鸿才有底气公开叫板华为、三星。
不过，柔宇方面对其手机销量却一直闭口不谈，据多家媒体报道称，柔派上市11个月后，在天猫旗舰店的月销量仅为212台——这是一个相当惨淡的数字。反观被刘自鸿批判一番的华为Mate X和三星Galaxy Fold ，它们的月平均销量都在10万台左右。
若是抛开销量不谈，柔派的低廉定价的确引人注目，这和它的核心技术——超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)脱不开关系。刘自鸿曾在公开场合大肆宣传其优势，称它比主流的低温多晶硅(LTPS)技术良率更高，成本更低，生产流程更简单。目前，柔宇的类6代线所使用的就是这种工艺。
但值得注意的是，柔宇的产能实际并不理想。
据各大厂商所披露的数据显示，京东方两条6代产线的月产能约为96K ，深天马一条6代产线的月产能约为37.5K ，华星光电同样只有一条6代产线，月产45K 。相比之下，柔宇类6代线的产能为每月15K ，只达到了深天马上一代产线的水平。
同时，柔宇面板的良率似乎也没有刘自鸿所吹嘘的那样高。此前，显示器市场研究机构DSCC对市面上的主流折叠手机面板做了一次调研，结果显示，柔宇的面板良率要远低于京东方等友商。