平安证券在研报中也指出，持续的高研发投入和快速拓展的销售服务渠道将继续拖累业绩，造车新势力达到盈亏平衡预计需要800亿元的年营收规模（约年销售20-40万辆）。
对定位豪华市场的FF来说，即使是年销量10万也很难做到。何况美奇金还认为，目前FF对外公布的累计1.4万个订单量，也存在虚假问题。即便这一订单量为真，也不足以支撑一家车企的生存。
在漫长的量产准备过程中， 2017年FF91设想的“高配置”，在如今的新能源战场上已不算亮点了，难以与当年“全球地表加速王”的称号相匹配。
比如在续航方面，FF91的700公里的能力，现在只能算中规中矩，因为同样主打高端的蔚来、广汽等搭载新电池技术后的车型，均可达到1000公里，并且在明年就能量产。
自动辅助驾驶方面，无人代客泊车系统和激光雷达也已经是智能汽车的常见配置，小鹏P5成为了行业内首款搭载激光雷达的量产车型。
芯片方面也同样被其他同行超越，特斯拉已经实现了芯片自研，理想汽车使用FF 91同款200TOPS的Orin系统级芯片；高通推出了Snapdragon Ride自动驾驶平台，总算力达700TOPS……
而且FF91高达100多万元的售价，处于高价低配的尴尬境地，相当于消费者花费100万元多购买一台“旧车”。因此，即使FF91实现量产，也很难大规模走量。
其次是研发成本方面。中银证券汽车首席分析师彭勇曾算过一笔账，“就自主品牌乘用车而言，按照15万辆产能设计，每辆车在生产设备和设施上的投资约为3亿至4亿元，再加上相关环节，至少需要30亿元左右的资金。”
连何小鹏也忍不住感慨：“以前看别人做车觉得花100亿元太夸张了，现在自己跳进去才知道200亿都不够花。”
据平安证券分析，“蔚小理”三家车企，仅仅研发投入均达到65亿元/年-70亿元/年，“蔚小理”确实有这个资本。从这三家造车新势力企业今年第二季度的财报数据来看，蔚来、小鹏汽车和理想的现金储备分别为483亿元、443.15亿元和462.3亿。
FF目前的财力与它们相比，实现量产或可能都不够用。尽管上市募集资金近10亿美元，但对于总负债额接近6亿美元的FF来说，这笔融资不过是杯水车薪，后续其他新品的研发、大规模量产、生产基地建设及交付等环节更烧钱。 做空报告也指出，到2024年，FF还需要14亿美元才能实现其财务目标。

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FF车型研发计划，图源cnBeta
另外，根据FF最新公告，截止到9月30日，该公司现金流仍为负，运营累计赤字涨至约28亿美元，并且第三季度净亏损将由去年3300万美元增至2.8亿美元。若不出意外，FF的亏损还会继续扩大，毕竟最早明年7月才可量产交付。
市值排名第一的车企特斯拉用了15年才实现盈利，蔚来、理想等头部造车新势力仍处于亏损的状态，更别说还不具备量产交付能力的FF。
如今，FF的内部调查仍在继续，何时完成以及调查结果是否对公司财务状况造成影响都无法预测。它只给外界留下一个“将尽快在调查结束后披露财报”的模糊时间节点，但与明确的量产交付时间相比，市场留给FF91的时间越来越少了。
上市后的FF必须接受来自二级市场的检验，资本也不再只想听好听的故事了，反而更看重销量、营收等硬指标。如今陷入冰火两重天的FF，也需要尽快证明自己。

稿源：(i黑马)

【傻大方】网址：/c/11209D2Z2021.html

标题：贾跃亭|冰火两重天的FF，何时才能真正“复活”？( 四 )