社区团购行业深度报告：万亿赛道，竞争格局如何演变( 九 ) 1.社区团购为何引半壁互联网巨

4.2. 社区团购对电商影响探讨——电商扩张增添新动力，或推动电商格局变动
低线城市生鲜零售模式的难题或被破解，电商迎来业态拓展和进一步增长。社区团购进一步拓展了电商的新业态，为改造传统生鲜零售提供了新模式；生鲜零售空间广阔，数字驱动生鲜零售管理或具备较高的价值量，电商行业有望迎来业态拓展和进一步增长。
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我们认为，社区团购几乎不会直接对现有电商业务（除了用户和品类重叠较高、积极投身社区团购的拼多多）造成冲击。传统电商构建了强大的履约体系，积攒了庞大的用户并培养了他们的消费习惯，在耐用品、低频消费品等众多品类上构建了完善的采购体系和物流体系，用户端上，社区团购平台也与电商平台的活跃消费者（除了拼多多）重叠度较低，社区团购的兴起难以影响淘宝、天猫、京东这类电商平台的销售。
不过，社区团购或大大影响电商的竞争格局。社区团购业态的复杂性，远远超出了淘系和京东这类传统电商、拼多多这样的线上社交电商和美团外卖平台这样的 O2O 平台，在社区团购上站稳脚跟的公司，将具备新的业务能力，为自己进一步拓展业务添砖加瓦，社区团购将起到?跳板?或?敲门砖?的作用。我们以美团和拼多多为例，拿下社区团购，对于美团，借助于社区团购，将直接进入零售业，具备了供应链能力的美团，进一步利用其流量，发挥自身组织能力、即时配送上的优势，或成为长期中零售业的重要玩家；对于拼多多，从线上走进线下，将进一步巩固其在核心用户中心智的占领，有望在更多线下业态发挥其流量优势营销能力和供应链优势。
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5. 投资建议投资建议：看好社区团购商业模式的长期前景，把握在社区团购中布局，有望进一步在产业变革中打开成长空间的标的。 ①重点推荐美团-W：美团将社区团购业务定为一级战略项目，地推及精细运营能力的优势有望使其在业务前期推广中占据优势， 2020 年底实现千城推广的计划落地顺利，订单量已达 400 万增长迅速；社区团购业务是美团的下一个成长飞轮，与现有业务板块高度协同，弥补短板进入零售业，成长边界进一步打开。 ②推荐拼多多：公司供应商体系和用户与社区团购有较多重叠，与竞争对手相比供应商和流量优势明显，且公司创建时间较短，创新能力和效率较强，并有较强的资本实力应对持续的模式迭代，当下社区团购业务迅速推广；③在面对社区团购的变革中超市龙头积极探索，后续或取得进展，当下估值处于历史低位，龙头管理能力和供应链能力有韧性，后续或有估值修复的可能，推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁，建议关注步步高。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：安信证券）
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