戏说健康|CPI增速创十一年新低需要担心通缩吗?( 二 )

展望未来，中泰证券梁中华表示11月以来农产品和菜篮子价格指数延续回落，再加上近期生果价格较为平稳，蔬菜供给充足，价格回落较多，预计11月食物价格仍趋于走弱。叠加居民收入受到的冲击仍在持续影响消费，非食物CPI或仍维持低位，预计11月份CPI同比有转负的可能。

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为什么PPI依然为负？未来会怎样？
10月PPI环比由涨转平，同比持平于上月的-2.1% ， 40个产业行业中价格上涨的行业继承减少。

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把时间拉长， 8月、9月、10月PPI同比降幅分别为-2%、-2.1%和-2.1%；环比来看，自6月转正后涨幅也在收窄，最近三个月环比涨幅分别为0.3%、0.1%和持平。

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交通银行金融研究中央高级研究员刘学智表示， PPI同比降幅和上月持平，主要是因为出产恢复了，但需求仍是偏弱一些，导致PPI依然偏弱，此外输入型价格方面也没有显著上涨， “PPI固然回升力道减弱，但并没有改变整体回升的趋势，预计跟着海内经济的恢复， PPI明年有望回到正增长” 。
中海晟融经济学家张一评价称，货币政策的退出和财政政策的紧缩都有可能进一步加大经济通缩压力。如何在稳杠杆的条件下，保持好政策对经济的刺激力度，可能是未来政策面临的一个考验。
广发证券郭磊表示，上旬11月原油和螺纹钢价格都有较为显著的反弹，煤炭价格也在上行趋势中，预计11月PPI同比将降幅有所收窄。往未来看， PPI走升趋势不变。
郭磊以为， PPI扩张的周期就是企业盈利的改善周期， 2016年以来权益市场表现大致同步于CRB或PPI的同比周期，这意味着盈利依然是定价的核心因素之一。当前权益资产处于盈利形成支撑、估值形成约束、风险偏好的方向相对枢纽的状态。

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需关注气候对物价的扰动
浙商证券分析以为，跟着冷冬将至，未来需关注“拉尼娜事件”对物价的扰动。
11月4日国家气象中心表露， 2020年冬季，初步判断将形成一次弱到中等强度的“拉尼娜事件” 。
历史经验显示，海内拉尼娜年更轻易偏冷。 21世纪以来的5次拉尼娜事件中， 2007-2008年拉尼娜事件，南方泛起持续大范围严峻低温雨雪冰冻灾难；2010年12月-2011年2月华南冬季平均气温较常年明显偏低1.3℃ ，为1986年以来历史同期最低，在2011年1月中旬华南中北部地区泛起大面积低温霜冻。

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