蒙面的大侠|长河观察: 油强粕弱

[市场资讯]
1、[美国收割]作物生长呈文显示，截至 10 月 25 日，美豆收割工作完成 83% ， 5 年均匀73% ，去年同期 57% ，市场预期进度 86% 。其中伊利诺伊州收割进度 90% ，去年同期 64% ， 5 年均匀80%；艾奥瓦州 94% ，去年同期 61% ， 5 年均匀 72% 。印第安纳州 82% ，均匀 76%；内布拉斯加州 97% ，均匀 78%；俄亥俄州 73% ，均匀78% 。
2、[海内压榨]中国周度大豆压榨219.7万吨，略高于预期214万吨，也高于上一周208.8万吨。本年度前附近大豆累计压榨同比增加27.3% 。市场预期本周大豆压榨 216 万吨，下周 220 万吨。如预期实现，年度累计压榨同比增加31.9% 。创纪录的周度压榨记实泛起在9月末的227.3万吨。

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3、[中国生猪]生猪周均价 29.68 元/KG ，周环比下跌 0.5% ，去年同期 40.98 元/KG ，为今年6月3日以来最低水平。生猪养殖利润 231.02 美元，周环比下跌 2.02% ，为今年 5.27 以来最低水平。
4、[出口检修]美豆周度出口检修9,789.8万蒲，照此进度预计10月美豆出口检修量3.969亿蒲，前一周进度推算预估为 3.688 亿蒲。历史最高记实为 2016 年 10 月，美豆出口检修量4.104亿蒲。
5、[油粕库存]油厂豆粕库存 92.55 万吨，周环比增加 3.55% ，两周前库存水平 93.96 万吨。豆粕库存同比增加了近66% 。豆油库存127.3万吨，周度环比下降1.23% 。库存和9月11日持平，同比下降3.2% 。棕榈油本周周初库存38.65万吨，较上周五下降9% ，同比下降33.2% 。

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[收盘评述]
本日市场美豆与豆粕继承日内震荡，豆油保持强势。从榨利的角度来看近月仍是负值，近期的盘面利润小幅回补都被豆油的价格吃掉，油粕比结构开始走高，与9月初的行情略有相近。豆油的强势固然更多是伴随着马棕的阶段性走高，但从基本面出发也能够得到支撑。反倒是豆粕的上涨动力本就源自供给真个价格上行，短期受到的压制会更加显著。
不外我们依然不建议对豆粕进行空头配置，由于进入11月后本钱端美豆的向上空间仍旧可以期待。南美种植的延迟和拉尼娜风险对海内影响犹未可知，但对美豆的支持的是异常显著，时间节点可能会看在下个月美农呈文之后。
[利润跟踪]

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（数据来源：天下粮仓、WIND ，中粮期货、文华财经）
[作者]
高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992