at&t|AT＆T近五年跑输大盘的3大原因投资者或已对其失去信心 |投资者|hbomax|

腾讯证券10月24日讯， AT＆T在2015年时还被公认为是一只安全的股票，技术壁垒高，估值低且收益率高。然而，在过去五年中标准普尔500指数上涨了约70％，而AT＆T的股价下跌了20％。即使算上股息， AT＆T的总回报也仅为5％。

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AT＆T股价下跌的原因很多，但是有几个比较大的问题已经到了无法忽略的地步。以下是AT＆T面临的三个主要问题，以及它们为什么动摇了投资者对这个高派息股的信心。
1. 5G发展落后于T-Mobile
T-Mobile今年早些时候完成了与Sprint的300亿美元合并，最近已经超过AT＆T ，成为仅次于Verizon的美国第二大无线运营商，拥有9830万用户。T-Mobile现在还运营着美国最大的5G网络，覆盖了130万平方英里的2.5亿人。
T-Mobile的5G网络主要使用600 MHz的低频段频谱，其传播和穿透的结构优于AT＆T和Verizon使用的高频段mmWave频谱。T-Mobile计划合并该低端频谱，从Sprint获得的中频带无线电波以及mmWave频谱，以创建该国最快的5G网络。
T-Mobile在5G市场上的领先地位将使其能够从推出新的5G设备（例如：苹果公司的iPhone 12）中获利。虽然AT＆T也在继续扩展其5G网络，同时也在吸引广告赞助的订阅，但它似乎更感兴趣扩展其媒体生态系统，而不是追赶T-Mobile 。
2.一团糟的媒体计划
不幸的是， AT＆T的付费电视平台-包括DIRECTV、U-verse和AT＆T TV-流媒体领域的用户仍在不断流失。在第三季度， AT＆T损失了590,000付费电视订户。
AT＆T最初一次启动了多项流媒体服务，同时也取消了一些多余的服务，以专注于AT＆T TV Now和HBO Max的增长。 AT＆T TV Now现在流式传输大量直播频道，而HBO Max则流式传输HBO和时代华纳其他资产的内容。
但是，这两个平台似乎都不无法挑战奈飞，迪士尼+ ， Hulu和其他流媒体领导者。根据捆绑频道的数量， AT＆T TV Now每月的费用为55至110美元，而HBO Max的费用为每月15美元。
相比之下，奈飞在美国的费用为每月9到16美元。迪士尼+每月只需花费7美元，与Hulu和ESPN +捆绑销售时，每月只需花费13美元。
截至第三季度末， AT＆T的全球HBO和HBO Max用户数为5700万（包括美国的3800万），但在最近几个季度中，奈飞的用户数量达到了1.95亿，迪士尼的流媒体用户数量也超过了1亿。AT＆T需要向无法盈利的流媒体生态系统中注入更多现金，以追赶更大的竞争对手的脚步。
3.较高的派息利率
但是获取现金说起来容易做起来难。AT＆T在2018年中完成对时代华纳的收购时承担着1800亿美元的债务。到第三季度末，该数字逐渐减少至1490亿美元，但它严重依赖资产出售来减轻债务。这就是为什么最近的报道表明AT＆T可能出售DIRECTV的消息，五年前它以490亿美元的价格收购了DIRECTV 。

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