投中网|跟谁学高市值背后的三个疑问
过去一年里 , 中概股跟谁学(GSX.US)在K12在线教育的舞台上“C位出道” , 并博足了眼球 。 在历经香橼、灰熊等机构的12次做空 , 以及美国证监执法部门SEC的调查后 , 其股价一度跌至80美元以下 , 但随后又出现两次明显拉升 。
几经沉浮后 , 跟谁学的股票走势依然“坚挺” , 未来其高市值能否持续?本文愿提出几点思考 , 与大家探讨 。
销售费用大幅上涨“低获客成本灵丹”失灵
跟谁学成立仅5年便成功赴美上市 , 登陆资本市场后 , 也因几近“完美”的财务数据而备受瞩目与质疑 。
其之所以能够成为众多在线教育企业中脱颖而出的黑马 , 很大的一个亮点在于 , 其毛利率高达近80% , 远高于同行平均水平 。 而能够获得高毛利的主要原因 , 是远低于同行的获客成本 , 这也是被沽空机构质疑的问题所在 。
跟谁学CFO沈楠在今年2月时曾公开接受投资者集中提问 , 面对一众关于获客渠道的疑问 , 他谈到:“跟谁学到目前为止没有付费做过任何的路牌广告、灯箱广告和电视广告等 , 所以我们在广告端确实要比行业头部要少很多 。 ”此外 , “我们2019年整体的获客渠道其实和其他在线教育公司没有太多的差别 , 都是腾讯系、头条抖音系 , 以及一些新渠道的探索 。 ”
也就是说 , 在2019年 , 跟谁学除了线下广告投放为零外 , 主要获客渠道与其他友商无异 。
但从数据上来看 , 其获客成本却明显地低了许多 。
本文插图
以上图中跟谁学与好未来(学而思网校)的获客成本作对比 , 2019年Q2至Q4期间 , 跟谁学的获客成本最低时只有400元左右 , 不足好未来的一半 。 不过 , 到了2020年Q1 , 这一数据却飞涨至1000元左右 , 此时学而思网校的获客成本也仅为546元 。
获客成本的陡然上升 , 在跟谁学最新的财报中也十分显眼 。 其2020年二季度财报显示 , 跟谁学营业亏损为1.608亿元 , 这是其上市以来首次公布营业亏损 , 去年同期为营业利润1623万元 。
营业利润的同比转亏 , 被跟谁学方面归因为 , 其在“销售和营销活动方面的投入增加 , 以扩大流量增长及加强品牌认知” 。 二季度 , 跟谁学销售费用为12.05亿元 , 相比去年同期的1.69亿元 , 增长超过7倍 。
可以说 , 跟谁学一路走来 , 一直以超低的获客成本和超高的毛利率为独特优势 , 在资本市场享受着超高估值的优厚待遇 , 也成功坐上了“唯一盈利的在线教育公司”的宝座 。
而其如今骤然在短期内大幅增加销售和营销投入 , 是否说明 , 其此前“独有”的低成本获客渠道红利已不复存在?
那么 , 失去了“低获客成本灵丹”的跟谁学 , 不再具备高成长的逻辑 , 是否还能撑得起这千亿以上的超高市值?
- 趣头条|大众集团最新五年投资计划 对未来技术的投资增加到730亿欧元
- |首批四大科创50ETF将上市 科创板再添普惠型投资工具
- 乐居网银川|保险资金禁止投资企业从事房地产
- BWC中文网|美国30周放水17万亿,人民币的空头或认输投降,2万亿元将流入中国
- 文化艺术报|中红培考察团来访陕文投商谈红色培训合作
- 野马财经|阿里巴巴美股投资者发起集体诉讼!去年刚付2.5亿美元和解
- 投行事儿哥|惊爆!某开发区致函想拿回本金的债券投资人:“关系大局稳定!切勿一意孤行!”
- 新思界网|2020-2025年麦角硫因市场调研及投资前景分析 用途广泛
- 投资理财规划|理财就是理人生!投资大神的6条理财建议!
- 悟财股市|终于有人把“投资思维”讲的清清楚楚了,打破墨守成规